0700 騰訊控股 2018-06-30 中期業績

騰訊控股 (00700) 截至二零一八年六月三十日止三個月及六個月業績公佈  
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0815/LTN20180815893_C.PDF

集團2018上半年收入較去年同期增長38.7%，毛利較去年增加33.0%，毛利率48.6%同比減少-2.07%。公司權益持有人應佔盈利增長25.8%，每股基本盈利人民幣4.3630元同比增幅為25.4%，不派中期股息同去年一樣。

騰訊控股損益表裡包括了其他金融工具的公允價值收益，如果撇除以上項目，但沒有調整所產生的遞延稅項，上半年淨利大約人民幣316.56億，每股盈利大約人民幣3.3555元，同比增長只有4.44%。

盈利增長放緩其實是可預見，詳見之前文章 0700 騰訊控股 2017-12-31 全年業績 及 0700 騰訊控股 2018-03-31 第一季業績，主要是業務轉營和毛利率的問題。

公司基本因素

2018年上半年財務比率2018年上半年財務比率普偏做好，股東權益回報率、邊際利潤率和總資產回報率增加。現金流持續，但流動比率下降，淨負債/股東權益輕微增加。毛利率輕微下跌，盈利增長放緩。

FORS 2018年上半年9分和2017年度一樣，表示集團業務持平。

股票估值

上一篇文章 0700 騰訊控股 2018-03-31 第一季業績 預估2018年每股盈利上升25.0%到$11.39，以平均 P/E 由25.0-45.0倍計算，即2018年預計股值上下限$284.66-512.39。上半年業績大至乎合預期，全年盈利應該可逹到。

暫時今年股價高低$319.0-$476.6，低位$319.0是在8月份，高位$20.40是在1月份，預期 P/E 28.0-41.8倍。

現價大約$325.0，預期 P/E 28.5倍，如果今年高位已見，以波幅預計市場以24.7-41.8倍 P/E 交易，估值上下限便是 $281.3-476.2，現價在估值偏下位置 。通常第三季增長是全年最少，投資者可能會等到季度業績有好轉，才會再度留意。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)