中信國際電訊 (01883) 主要提供電信服務，包括移動業務、互聯網業務、國際電信業務、企業業務及固網話音業務，以及銷售設備和移動電話手機。中國中信股份有限公司 (00267) 是主要股東，持有股份佔總股 59.97%。
截至二零一八年十二月三十一日止年度業績公告
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2019/0228/LTN20190228225_C.pdf
集團2018年總收入增長26.4%，息稅折舊前利潤上升5.7%，息稅折舊前利潤率下跌-4.5至23.0%。公司股東應佔溢利增加7.9%。每股基本盈利港幣0.2670元比對2017年增加7.2%，末期股息每股$0.14，全年股息港幣0.18元同比增加12.5%。
如果撇除投資物業重估收益，但沒有調整所產生的遞延稅項，2018年每股基本盈利$0.2605同比增加11.0%。
以上是中信國際電訊2018年度與客戶合同收入就主要產品或服務項目之細分情況如下：
- 提供電信服務收入為最大收入來源，佔整體收入75.4%，同比增長12.5%；
- 當中企業業務為收入最大分部，佔服務收入41.4%，同比增長10.0%；
- 國際電信業務為增長最大分部，同比增長35.6%；
- 不過收入大增還有銷售設備及移動電話手機收入，同比增長109%；
以上是地區分區資料，最大收入來至澳門，但原來香港及其他地區佔總收入50.5%，相對上一年度佔37.4%，佔比大幅提升，原來中信國際電訊真係唔止澳門電信咁簡單。
公司基本因素
看看五年營運數據，收入今年突然上升，但息稅折舊前利潤率下跌，估計是因為銷售手機毛利率比較低，而這方面收入今年度大增。每年增加派息而每股賬面資產淨值也不斷增加，表示集團財務穩健。
股票估值
中信國際電訊2018年股價高低$1.99-3.05，低位$1.99是在7月份，高位$3.05是在12月份，週息率5.90-9.05厘，P/E 7.6-11.7倍。
預計2019年盈利有5%增長至$0.2734，保守估計派息也增加5%至$0.19。如果市場以最近三年平均息率高低 5.27-7.69厘交易，預計估值上下限便是$2.47-3.60，現價大約$3.06，預期週息率6.21釐，在估值中間偏下位置。
如果以五年平均 P/E 8.3-12.2倍計算，預計估值上下限便是$2.27-3.33，現價預期 P/E 11.2倍，在估值中間偏上位置。
預計2019年盈利有5%增長至$0.2734，保守估計派息也增加5%至$0.19。如果市場以最近三年平均息率高低 5.27-7.69厘交易，預計估值上下限便是$2.47-3.60，現價大約$3.06，預期週息率6.21釐，在估值中間偏下位置。
如果以五年平均 P/E 8.3-12.2倍計算，預計估值上下限便是$2.27-3.33，現價預期 P/E 11.2倍，在估值中間偏上位置。
從以上五年週線圖，股價五年來基本上只是上上落落，之後走勢取決放業績及派息政策。股價五年高低平均波幅1.47倍計算，暫時今年高低位$2.68-3.15，如果低位已見，向上目標價$3.94。
(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)
A quite appropriate analysis.
回覆刪除Like & Thanks!
^_^
多謝 Forest、Ten-Bagger同你介紹，但我買得太遲太少了😅
刪除No worry! Chances are opened for the prepared.
刪除I see you have been doing many stocks analysis, you must be more successful in the future!
^_^
I did stocks analysis for long time ago but still learning like you😁 Next one will be your favourite too.
刪除唔講唔知股東權益回報有10 咁高~THANKS
回覆刪除負債唔算好高，都信得過。
刪除就等無忌兄分析，睇完信心再增加，thx，感謝分析咁多唔同企業。
刪除都係多得你好介紹😙
刪除公司本身應沒什麼問題, 只是PE要衡量是否高低, 卻不是太易, 因我對這股的行業不太熟. . 我要仔細想想才會買這股.
回覆刪除Joseph 兄，又瞓唔著，咁早起身?當然歴史 PE 只是一個参考，市場對股票的估值時刻在變。只想强調䀆可能只在相對低位持有，看錯了都輸得冇咁傷。
刪除My little sharing:~
刪除Before I bought in 1883.HK, I had asked myself,
"1310.HK, 6823.HK and 1883.HK ~ Which is better and safer when consider their basic financial data?"
... then I decided just to buy and hold 1883.HK.
Good Luck to you!
^_^
Well, if in terms of safer, I will choose 6823. At least, it is SS, sure on dividen paid.
刪除同student一樣思維，我係上年年頭換貨，放哂6823入1883，啦。至於1310，管理層係aggressive，應該增長唔錯，但負債又係令人擔憂，所以決定繼續觀察
刪除我從forest兄嘅blog得知呢個blog。有1883嘅功課炒，謝謝。
回覆刪除我自己都有做1883估值，發現用股息率去睇冇咁準，因為前幾年息率冇咁高，可能p/e會準d。我用10年平均p/e，保守估計2019年eps同2018年一樣，呢家股價算中間偏上。
所以我會用多幾個估值方法互相比較，而息率今次用了最近三年 instead of 五年，最少可以有一個大慨參考。
刪除我好少用 10年，一來計 data 麻煩，好似中信就要減去物業重估，而且很多時差距比較大，好難㨂選合適的區間。
明白你嘅諗法，太舊嘅data都唔知有冇參考價值，我都發覺偏差都大，所以5年都係一個合適區間。
刪除1883我覺得應該由13年供股起去計，即用5-6年較好。
刪除因為我只是攞 aastocks 加年報做 reference，所以通常只計五年。
刪除謝謝無忌兄分析1883！
回覆刪除當中你係forest bro既blog度提及由於企業服務佔比最大，所以價格戰應該影響唔大，可否再解釋一下？ 謝謝！
我相信1883係澳門獨大，所以價格戰對佢影響係有，但風險比起集中係一個地區而又唔係獨大既電信股更低。
機械兄，你個兩條問題我嘗試答。
刪除1）6823係一隻流動通訊股，其他業務 e.g. 企業方案/data centre係阿媽8號仔到，所以6823食正價格戰。但1883有幾凡業務，流動通訊和寬頻比較穩定，企業方案和data centre就係增長來源。
2）好難揀完全冇風險嘅股，只可以揀relatively低風險嘅股。我自己覺得澳門電訊股相對於香港電訊股已經比較穩陣。另外，我比較擔心加息環境對電訊股呢類資產型股票嘅影響，你可以睇睇6823和1310嘅負債高過1883好多
Thanks, Patrick
刪除請看看以上收入佔比分類，總收入大約94億。移動通訊服務佔大約12億，企業服務佔大約29億。當然全部都是通訊服務收入，但始終 Corporate 生意對減價影響比較少。
刪除多謝兩位抽空解答！我會再研究下電信股，唔算好熟相關業務。
刪除//好難揀完全冇風險嘅股，只可以揀relatively低風險嘅股。
刪除Patrick兄講得岩。不過，個人選股希望做到呢隻股做既生意係可以同通脹掛勾。呢點其實好重要，否則持有起上黎會唔夠安心，因為在往後日子，呢種唔能夠跟隨通脹既生意只會愈黎愈難做。所以，我亦比較執著去問1883同價格戰既關係。我能夠想到既其一例子就係台灣既宏達電（HTC），風光時曾經股價大升，但頂唔住其他廠商既競爭，到宜家都仲未收復倒失地。
//請看看以上收入佔比分類，總收入大約94億。移動通訊服務佔大約12億，企業服務佔大約29億。當然全部都是通訊服務收入，但始終 Corporate 生意對減價影響比較少。
刪除感謝無忌兄分享相關睇法。再諗深層d，通常同企業簽既合同期限都會比較長，我估企業本身都唔會希望經常換供應商，因此盈利相對保持穩定！
//企業方案和data centre就係增長來源。
刪除Patrick兄，講起data center，什至有專做data center既生意既美股REITs，而且似乎呢方面既生意愈黎愈有需求。咁睇既話，1883係有唔少增長潛力！
始終賣 services 同賣 products 唔同，應該唔會似 HTC。而業績比到你的資訊，應該可以更加深了解公司是否值得投資。
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回覆刪除中信嘅業務有經營5g嗎?
回覆刪除當然有，不過不知道進程。
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