20/3/2021 至 26/3/2021 業績公佈的公司

下星期有留意的公司公佈業績有以下幾間，

22/03/2021 雅生活服務 3319 末期業績/股息 年度31/12/20
22/03/2021 愛康醫療 1789 末期業績/股息 年度31/12/20
22/03/2021 碧桂園服務 6098 末期業績/股息 年度31/12/20
22/03/2021 華潤啤酒   291 末期業績/股息 年度31/12/20
22/03/2021 中國太平   966 末期業績/股息 年度31/12/20
22/03/2021 新奧能源 2688 末期業績/股息 年度31/12/20
22/03/2021 綠城中國 3900 末期業績/股息 年度31/12/20
22/03/2021 綠城管理控股 9979 末期業績/股息 年度31/12/20
22/03/2021 海天國際 1882 末期業績/股息 年度31/12/20
22/03/2021 建滔積層板 1888 末期業績/股息 年度31/12/20
22/03/2021 建滔集團   148 末期業績/股息 年度31/12/20
22/03/2021 合景悠活 3913 末期業績/股息 年度31/12/20
22/03/2021 康師傅控股   322 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 ３６１度 1361 業績/末期股息 年度31/12/20
23/03/2021 雅居樂集團 3383 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 中國鋁業 2600 末期業績 年度31/12/20
23/03/2021 中國金茂   817 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 閱文集團   772 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 康臣葯業 1681 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 永升生活服務 1995 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 吉利汽車   175 末期業績 年度31/12/20
23/03/2021 Ｈ＆Ｈ國際控股 1112 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 海底撈 6862 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 華能國際電力股份   902 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 金山軟件 3888 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 昆侖能源   135 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 中國人民保險集團 1339 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 中國財險 2328 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 路勁 1098 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 中國生物製藥 1177 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 遠洋集團 3377 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 時代中國控股 1233 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 藥明生物 2269 末期業績 年度31/12/20
23/03/2021 頤海國際 1579 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 眾安在綫 6060 末期業績/股息 年度31/12/20
23/03/2021 浙江滬杭甬   576 末期業績/股息 年度31/12/20
24/03/2021 安踏體育 2020 末期業績/股息 年度31/12/20
24/03/2021 北京首都機場股份   694 末期業績/股息 年度31/12/20
24/03/2021 中廣核新能源 1811 業績/末期股息 年度31/12/20
24/03/2021 中煤能源 1898 末期業績/股息 截至31/12/20止12個月
24/03/2021 中國建築國際 3311 業績/末期股息 年度31/12/20
24/03/2021 金邦達寶嘉 3315 末期業績/股息 年度31/12/20
24/03/2021 佳兆業健康   876 末期業績/股息 年度31/12/20
24/03/2021 金蝶國際   268 末期業績/股息 截至31/12/20止12個月
24/03/2021 茂業國際   848 末期業績/股息 年度31/12/20
24/03/2021 蒙牛乳業 2319 末期業績/股息 年度31/12/20
24/03/2021 新華保險 1336 末期業績/股息 年度31/12/20
24/03/2021 深圳高速公路股份   548 末期業績/股息 年度31/12/20
24/03/2021 騰訊控股   700 末期業績/股息 年度31/12/20
24/03/2021 小米集團－Ｗ 1810 末期業績/股息 年度31/12/20
24/03/2021 中智藥業 3737 末期業績/股息 年度31/12/20
24/03/2021 周黑鴨 1458 末期業績/股息 年度31/12/20
25/03/2021 瑞聲科技 2018 末期業績/股息 年度31/12/20
25/03/2021 中國人壽 2628 末期業績/股息 年度31/12/20
25/03/2021 中海物業 2669 末期業績/股息 年度31/12/20
25/03/2021 周生生   116 末期業績/股息 年度31/12/20
25/03/2021 中國海洋石油   883 末期業績/股息 年度31/12/20
25/03/2021 彩生活 1778 末期業績/股息 年度31/12/20
25/03/2021 海螺水泥   914 末期業績/股息 年度31/12/20
25/03/2021 碧桂園 2007 末期業績/股息 年度31/12/20
25/03/2021 華虹半導體 1347 業績/股息 年度31/12/20
25/03/2021 佳兆業集團 1638 末期業績/股息 年度31/12/20
25/03/2021 嘉里物流   636 業績/末期股息 年度31/12/20
25/03/2021 合景泰富集團 1813 末期業績/股息 年度31/12/20
25/03/2021 中國龍工 3339 業績/末期股息 年度31/12/20
24-25/03/2021 中國石油股份   857 末期業績/股息 年度31/12/20
26/03/2021 華潤燃氣 1193 末期業績/股息 年度31/12/20
26/03/2021 中國神華 1088 業績/股息 年度31/12/20
26/03/2021 中國建材 3323 末期業績/股息 年度31/12/20
26/03/2021 中國太保 2601 末期業績/股息 年度31/12/20
26/03/2021 華潤醫療 1515 末期業績/股息 年度31/12/20
26/03/2021 東瑞製葯 2348 末期業績/股息 年度31/12/20
26/03/2021 福壽園 1448 末期業績/股息 年度31/12/20
26/03/2021 金斯瑞生物科技 1548 末期業績/股息 年度31/12/20
26/03/2021 粵海投資   270 末期業績/股息 年度31/12/20
26/03/2021 江蘇寧滬高速公路   177 末期業績/股息 年度31/12/20
26/03/2021 龍湖集團   960 末期業績/股息 年度31/12/20
26/03/2021 丘鈦科技 1478 業績/末期股息 年度31/12/20
26/03/2021 新城發展 1030 末期業績/股息 年度31/12/20
26/03/2021 東江集團控股 2283 末期業績/股息 年度31/12/20
26/03/2021 青島啤酒股份   168 末期業績/股息 年度31/12/20
26/03/2021 兗州煤業股份 1171 末期業績/股息 年度31/12/20
26/03/2021 中奧到家 1538 末期業績/股息 年度31/12/20

今次出業績不只幾間公司，多到睇都睇唔哂，所以都係集中返有期權的公司。

0700 騰訊控股 5年週線圖

0700 騰訊控股 就算唔買都要睇下呢一隻股，因為關乎大市見底了沒有。看返週線，通常有大調整及小調整，小調整 20-30%，上次大調整差不多跌了 47%。今次由 $755.5 跌到 $613，只有 18.9%，市場應該都等業績，不過向上向下其實都任佢講。感覺似未跌完，以時間計只調整了五週，應該會反彈下然後再跌過。亂估可能跌倒五百邊會吸引啲，即是如果博大市調整完還可以等等。

2328 中國財險 1年日線圖

保險股 1339 中國人民保險集團、2328 中國財險、1336 新華保險、2628  中國人壽、2601 中國太保 是幾好做的期權股，因為波幅大，跌就跌鐵鑊金，升就升得勁，而且個 trend 比較單純，而始終保險有資產，就算跌成點，個價都會上得返，不過近期已經升了很多，有更深回調可以考慮。

0883 中國海洋石油 1年日線圖

資源類 2600 中國鋁業、0135 昆侖能源、1898 中煤能源、0883 中國海洋石油、0857 中國石油股份、1088 中國神華、1171 兗州煤業股份 因為美金弱，今年也是值得留意的股份，首選 0833 中海油，之前話制裁跌到 $6.50 走了一轉，跟住都冇機會再入，希望可以去返 $7.50 補裂口。

2007 碧桂園 1年日線圖

2007 碧桂園，之前做的期權只有微利，無論業績好或不好，也要搵位走，因為之後會派息，除非想接貨，如果唔係都係走咗先。

2018 瑞聲科技 1年日線圖

2018 瑞聲科技，呢隻嘢真是經典，記得之前升到興烚烚的時候評論過這是工業股，不是科技股，估值跟本不值幾十倍。爆煲之後真係跌到阿媽都唔認得。最近好多科技股、工業股也已經大升，更不要說之前跟他比較的 2382 舜宇光學科技，佢簡直無得同人比。不過佢又學人整光學、又話分析 A 股上市，其實有值博率。之前做期權都食到幾轉，始終唔係妖股，醜股都有翻身之日，穩陣嘅就睇埋業績先決定。

股票期權 [送錢] 個案 - 2328 中國財險

今早 IB 突然彈出個信息，有一個 2328 中國財險 SP 期權成交了，之後望一望中國財險股價，今日係升，就好奇怪為何期權會成交了，因爲我通常 set 定 SP 盤價位高啲，只有正股下跌， SP 期權金上漲才有機會成交。

2328

看一看成交原來成交了 2020 年 6 月行使價 8.00 put，收期權金 $0.65，但昨天收市理論值才大約 $0.25。

看到的時候理論值跌回 $0.20，當然先平倉，即是咩嘢都冇做過就賺了 800 幾蚊，一餐晏仔。

開返今日個成交圖看看是什麼回事，原來今早成交了10 張，價錢由 $0.65-1.40。通常有成交都是因為有對家落錯盤，而剛好我放了一個 $0.65 的盤，所以就成交了，其餘 9 張是有幸運兒食了，還是莊家食了就不知道。因為如果幸運兒跟我一樣 $0.20 平了倉，即是賺了 9張*$1.20*2000股=$21600，咁容易就賺了兩萬幾。

我估計對家是想做遠期 deep in the money CALL，因為當時股價大約 $9.5，如果做行使價 $8.00，價內值 $1.50，set $1.40，可能想等運到。

通常噉嘅情形年中都會有幾次，不過暫時不用太開心，因為其實對家係可以同證券行投訴，攞返啲錢，噉我個 trade 就會 cancel，所以過咗今晚才知道賺唔賺到呢餐晏仔。

至於對家當然係好慘，但做得 10 張遠期 deep in the money CALL 應該都唔係新手，咁就不用太擔心了。

2328 中國財險及其他內險股半年保費收入

2328 中國財險公告 關於保費收入的公告  2019年1月1日至6月30日的原保險保費收入達到 235,335百萬元人民幣，按月上升8.6%按年上升14.9%。

其餘內險股原保險保費收入
1339 中國人民保險半年同比上升 12.6%；
0966 中國太平半年同比上升 10.6%；
2318 中國平安半年同比上升 9.4%；
1336 新華保險半年同比上升 9.0%；
2601 中國太保半年同比上升 8.3%；
2628 中國人壽半年同比上升 5.0%。

暫時保費收入增長最大是 2328 中國財險，最差是 2628 中國人壽。當然保費收入增加不完全表示最終業績盈利增加，還要看成本及投資收益。

以今天股價計算
2328 中國財險 2019年上升了 19.9%；
1339 中國人民保險 2019年上升了 5.0%；
0966 中國太平 2019年上升了 1.2%；
2318 中國平安 2019年上升了 40.4%；
1336 新華保險 2019年上升了 26.2%；
2601 中國太保 2019年上升了 34.2%；
2628 中國人壽 2019年上升了 26.6%。

升幅最大是 2318 中國平安，最小是 0966 中國太平，其餘大部分今年也跑贏大市，而落後股份是否有機會追落後就不知道了。

2328 中國財險 2018-12-31 全年業績

中國財險 (02328) 公司在中國內地經營機動車輛保險、企業財產保險、家庭財產保險、貨物運輸保險、責任保險、意外傷害保險、短期健康保險、船舶保險、農業保險、保證保險等人民幣及外幣保險業務；與上述業務相關的再保險業務；國家法律法規允許的投資和資金運用業務。中國人民保險集團 (01339) 是主要股東，持有股份69.00%。

截至二零一八年十二月三十一日止年度之經審計業績公佈
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2019/0322/LTN201903221214_C.pdf

集團2018年總保費收入較去年同期增長11.0%，息稅折舊前利潤同比減少-13.2%，息稅折舊前利潤率5.82%同比下跌-1.62%。歸屬於母公司股東的淨利潤同比減少-21.8%，基本每股收益人民幣0.6960元同比減少-21.9%，末期股息每股人民幣0.2720元，相比2018年股息人民幣0.3380元同比減少-19.5%，但因為集團去年每10股派送5紅股，調整之後股息實際同比增加20.7%。

• 總保費收入持續上升，再創新高；
• 承保利潤大幅降低，因為2018年「溫比亞」、「山竹」颱風、城市暴雨內澇等自然災害增加了賠款；
• 利息、股息和租金收入為最利潤，持續增加；
• 投資收益五年來第一次虧損，應該是管理層 2017年見市況暢旺加大了股權型金融資產投資，跟住就遇著2018年股市大跌；
• 期望今年投資收益有好轉，可帶動盈利增加。

公司基本因素

從以上營運數據，因為去年每10股派送5紅股，所以2017及2018年盈利調整了。但整體來說，營業額持續增長，但息稅折舊前利潤率不斷下跌，所以盈利不太穩定。至於派息，如果以人民幣計算，五年內不斷增長，而且息率不斷增加。今次盈利倒退，但管理層持續增加派息，市場是歡迎的。

從以上財務比率，股東回報率、邊際利潤率及總資產回報率持續下跌。而綜合成本率上升，債權型/股權型金融資產下跌，表示今年業務倒退。

FORS 由上一年度9分下跌到今年度7分，因為盈利下跌。

股票估值

上一篇文章 2328 中國財險 2018-06-30 中期業績 以上半年業績預計2018年每股盈利增長到$1.2458元，五年平均 P/E 7.8-12.2倍，估值上下限便是$9.7-15.2。但因為下半年賠款增加，所以業績跟預期有很大偏差。

2018年股價高低$7.31-11.33，低位$7.31是在11月份，高位$11.33是在1月份，大致跟大市同步。週息率2.73-4.24厘，P/E 9.2-14.3倍。上篇文章當時8月股價大約$9.16，如果當時持有，現價大約$8.87 差距-3.1%。

預計2019年盈利回復正常至大約$1.0448，估計派息也增加5%至$0.3252。如果市場以去年息率高低 2.73-4.24厘交易，預計估值上下限便是$7.67-11.91，現價預期週息率3.66釐，在估值中間偏下位置。

如果以五年 P/E 7.8-11.7倍計算，預計估值上下限便是$8.15-12.22，現價預期 P/E 8.5倍，在估值偏下位置。

從以上五年週線圖，股價還是在區間上落，股價何時突破呢？以股價五年高低平均波幅1.50倍計算，暫時今年高低位$7.57-10.08，如果低位已見，向上目標價$11.36，如果高位已見，向下目標價$6.72。

延伸閱讀：

2328 中國財險 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

2328 中國財險 2018-06-30 中期業績

中國財險 (02328) 截至二零一八年六月三十日止六個月之未經審核中期業績公佈 
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0824/LTN20180824891_C.pdf

集團2018上半年總保費收入較去年同期增加14.1%，歸屬於母公司股東的淨利潤增加0.06%，基本每股收益人民幣0.5440元同比增加0.18%，不派中期股息同去年一樣。

保費收入及利息、股息和租金收入做好，除稅前利潤增長10.6%，但每股收益只增長0.18%是比較失望，因為所得税增加。

公司基本因素

2018年上半年財務比率普偏持平，股東權益回報率、總資產回報率增加。現金流持續，但流動比率減少，淨負債/股東權益增加。

FORS 2018年上半年10分和2017年度一樣，表示集團業務持續做好，有注意價值。

股票估值

上一篇文章 2328 中國財險 2017-12-31 全年業績 預計2018年每股盈利增長10%到$1.76，五年平均 P/E 7.8-12.2倍，估值上下限便是$13.73($9.15) - 21.47($14.3)。因為集團十送五紅股及人民幣貶值，以上半年業績調整每股盈全年上升到$1.2458元。

暫時今年股價高低$8.02-11.60，低位$8.02是在7月份，高位$11.60是在1月份，預期 P/E 6.44-9.31倍。上篇文章當時6月股價大約$9.21，在估值偏下位置，之後便輾轉下跌到暫時今年低位$8.02，現價大約持平，只賺取了期間股息大約$0.41153。

現價大約$9.16，預期P/E 7.35倍，如果今年高低位已見，現價在估值中間偏下位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)

2328 中國財險 2017-12-31 全年業績

中國財險 (02328) 公司在中國內地經營機動車輛保險、企業財產保險、家庭財產保險、貨物運輸保險、責任保險、意外傷害保險、短期健康保險、船舶保險、農業保險、保證保險等人民幣及外幣保險業務；與上述業務相關的再保險業務；國家法律法規允許的投資和資金運用業務。中國人民保險集團 (01339) 是主要股東，持有股份69.00%。

截至二零一七年十二月三十一日止年度 之全年業績公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0323/LTN201803231066_C.pdf

2017年總保費收入增長12.6%，淨利潤增長9.92%，基本每股收益人民幣1.336元比對2016年增長9.96%，股東權益增長11.6%。

中國財險五個財務年度的業績摘錄如下：

以上數據有幾點可留意:

1. 總保費收入每年也上升，以機動車輛險為主要收入，基本上只要國內的汽車銷售理想，收入應該會每年上升。還有每年車輛保費會有一定程度的增幅，也增加了收入增長的動力。
2. 承保利潤很低，2017年相對保費收入只有2.65%。但以車輛險，風險相對低，而賠付率應該不會突然大增。
3. 利息、股息和租金收入反而比承保利潤佔比更大，佔整體利潤56.6%。
4. 投資收益只佔整體利潤4.2%，有別於其他保險公司有大比例投資在證券市場，因此市場波動對中國財險盈利影响較少。

中國財險近年除了機動車輛險， 積極開拓其他財產類保險，2017年機動車輛險佔整體收入輕微下降，長遠有利收入增長和業務發展。

再看看中國財險投資資産組合，最大佔比是債權類證券，佔整體投資資産37%，加上現金和定期存款總共60%，而權益類證券只佔整體投資資産15.6%。所以集團收入主要是利息、股息和租金收入，而當資産規模越大，收入是相對穩定的。

因此投資中國財險其實不是單純投資一間保險公司，而是中國財險利用保費所得的現金流不斷增值資産，從而為股東創造財富。

公司基本因素

從以上五年財務比率，股東回報率大約15-20%，邊際利潤率有只有5-7%，現金流強勁。淨負債/股東權益比率高，因為負債包括保險合同負債，如果剔除保險合同負債，2017年比率是69%。

2013和2014年集團曾經供股，但只是小比例供股和小股東可以参與，之後幾年股東權益沒有再被攤薄。

從以上營運數據，收入每年增加，2015年盈利急增，因為證券市場暢旺。到2016年盈利倒退，但2017年盈利又再開始增長，整體來說向上趨勢明顯。要主意每股賬面資産淨值五年翻了一倍，其實非常利好股價持續向上。

股票估值

中國財險五年平均 P/E 7.8-12.2倍，現價大約$13.82 P/E 8.6倍，市值大約$2050億。

4月27日集團公佈 內幕消息 二零一八年第一季度未經審計財務數據，第一季總保費收入增長20.1%，淨利潤增長16.9%，基本每股收益人民幣0.3643元比對2016年同期增長16.9%。股東權益增長2.93%。

保守預計2018年每股盈利增長10%到$1.76，估值上下限便是$13.73-21.47，現價預期 P/E 大約7.85倍，在估值偏下位置。

從以上五年週線圖，股價由2013年開始上升到2015年，之後因為業績放緩在區間上落。2018年業績是否能持續，股價能否突破高位便要看之後的業績。

財產險相對人壽保險利潤雖然比較低，但勝在和客戶保單合約期間相對短，已賺淨保費入帳相對快速，所産生實現現金流强勁。而且資産投資組合相對簡單，受股市週期影响比較少，對集團盈利穩定性有一定幫助。如派息比率可以再增加，不失為一間可長期投資的企業。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)