2023年1月7日星期六

2022 年投資回報檢討

檢討之前看一看2021年及2022年恆生指數走勢圖:

2021恆生指數一年日線圖

2021年高低位計算 31183-22665=8518,以年頭年尾計算跌幅 27087-23397=3690(-13.6%)。
 
2022恆生指數一年日線圖

2022年高低位計算 25050-14597=10453,以年頭年尾計算跌幅 23510-19781=3729(-15.9%)。 2022年跌幅原來跟2021年差不多,但點解2022年好像恐怖啲🤔?

如果比較兩年的走勢,可以算是非常典型的下跌趨勢。
  • 2021年是先高後低,年頭一開波一二月就升了4000點,個個都以為 gogogo,怎知之後係跌足十個月,到年尾也沒有一個像樣的反彈。
  • 2022年由年頭彈了1500點就在2-3月急跌6800點到18235,當人人以為連續四年的調整完結。7-10月又來一鑊下跌7800點,當人人以為世界末日,會跌到10000點,11-12月份又反彈返5500點,然後啲人又 g.........🙄
  • 兩種下跌走勢,那一種破壞力大一些呢?🤔可能唔同人,因為策略不同,而有不同的答案,但相信最大嘅破壞力係把這兩種走勢連續兩年加在一起,咁就無論用什麼策略也是無一倖免地輸錢。

大市升賺錢當然容易些,但下跌輸錢是正常嗎?而跟大市比較真的有意義嗎?

2022年全年埋單整個倉虧損了大約-4.5%,高位在2月份,升了8%,3月份急跌,倉位最差時回撤-35%,10月份的下跌浪,最差時更回撤-50%,2020年的波幅驚人。表面上2022年大市下跌了-15.9%,整個倉跌了個位數好像不太差,但如果比較2021年回報大約25%,就變得非常之差。為何一樣是下跌的市況,2021年可以做到正回報,而2022年做不到呢?

2021年和2022年基本上交易策略也是一樣,交易分開了四類;第一類是指數短炒、第二類是期權交易、第三類是中線交易、第四種就是操作不歸類以上三種的買賣。

2022年第四類操作就只買下一些 ELN 收下息,沒有什麼上落,所以對回報沒有太大影響。

至於期權交易,2022年已實現利潤其實有大約18%,而11-12月的反彈,之前虧損的倉位差不多已經全部平倉。所以今年的期權交易,因為3月和10月下跌也沒有爆倉,其實是做得不錯。

2022年的虧損實際來自第一類和第三類交易,而且虧損超過了-22%,把期權的利潤全部抹殺,變成全年負回報。而虧損的原因不是市況,而只是我自己2021年和2022年的心態不同,就是心理質素的問題。

在2021年,當時的判斷是大市剛下跌,起碼要一年時間才跌完,所以所有指數交易,也是短線,一反彈就全部平倉。因此就算2021年是全年下跌,這方面的交易也是有盈利。但2022年一開始以為大市已經跌完,所以就開始儲2800盈富基金,咁就奶嘢。經過3月份的下跌,見底的信念更確定,結果就更奶嘢😓。而在這段時間2800期權開價又非常差,好難平倉,所以又接了更多貨。不過這兩個月反彈,加上收了息,走下位,Short Call,救下倉,其實虧損已經大幅收窄,不是大問題。

最大問題是7200南方兩倍看多恆指及7226南方兩倍做多恆生科技,今次又是血的教訓,以後我也不會再買賣有槓桿成份的 ETF😭。上年賺埋都唔夠今年輸,我差不多同時間買的3033,2800,都已經平倉有錢賺,但7200,7226可能要升多50%先至返到家鄉。估唔到這些只是兩倍槓桿的ETF,耗損會這麼大😖。

我認為主要原因是這一類ETF,好多時升時就跟唔足,而跌時就會跌突。而且佢計價好似即日清,中線冇跟指數rebalance,變咗個價越來越不合理。還有因為槓桿原因,當相對產品跌的日數比升的日數多,長時間的耗損就令到價格越來越低。美股可能會好些,但以香港股市通常跌嘅時間多過升嘅時間,這些只有兩倍槓桿的產品,其實是完全不值得買賣。買2800還有息收,又可以用期權對沖下,但這些產品就好難救倉。

除了這一大失誤,2022年也將第三類中線交易偏向了一些收息股份,例如0270,0014,0177,1881,2778,3001等,怎知就奶嘢。遇著美國加息,這一類股份大跌。最衰係當你想收息,就會想著長期持有這些股票,而好多時對走勢也不太理會,那就對於最初中線交易的策略相違背。而且這些股份就算收到息,也可能賺息蝕價。不過就算蝕也蝕不了多少,最大的地雷是買了3001,加上7200,7226就是今年最大的失誤😭。

其實在多年的投資生涯,嘗試過不少的策略,最後都只有期權可以長期賺錢,不過因為期權波幅太大,所以自己總是信心不足夠。不過事實證明嘗試其他不熟悉的策略或產品,可能風險更高🙄。

2023年的策略,首先第一和第三類交易要災後重建,相信都要一年半載才可以救得返。雖然2800期權開價唔好,但用來短炒、中線就可以,還有3033,再新加上2822或2823作為第一類交易。第三類中線交易就會集中返有期權和高股息的股票,盡量避免其他股票,希望就算衰咗都可以用收息、期權幫補下。期望2023年可以有返更好的回報💪🏻。

今年開市一個星期就升了1800點(唔通又跟之前兩年一樣😖),整個倉升突咗2022年虧損的金額,如果以今年計YTD已經有6%以上利潤。突然間有一個衝動,想全部清倉,套回所有資金。多年經驗,當大跌市之後,如果返返家鄉唔走,最後都會跌返落去。即是如果現在清倉,之後一定有更好底位可以買返晒全部倉位。記憶中起碼有十次八次都是這樣,最近一次就是2022年3月份,反彈到5月份,整個倉價值剛剛升返跟年頭一樣。雖然當時在高位都平了好多倉位,但之後都迎來地獄式回撒😫。不過就算經歷了咁多次,但都冇一次可以下定決心清倉走人,原因可能是賭仔性格,一日唔睇住個市就週身唔舒服😝,唔知到幾時我嘅道行先可以高一啲呢😅?

至於美股期權,全年上落不多,只提供了大約2%盈利,因為倉位也做得少。年頭年中都好做,就算是輸錢、不斷救倉,但波幅大,起碼搬得郁、救得到。但年尾波幅開始收窄,即月好難開倉。只剩下ARKF及KWEB叫做波幅有40以上,但其他只得返大約20,比好多港股期權更低。受限於每手100股的限制,又搵唔到好多目標,所以都係少少地做下算。

相對好多好多其他人,我的策略其實冇咩參考價值。絕大部份投資者都是每年找不同的版塊、不同的股票去投資,所謂的由上而下選股。不過其實每年的投資成敗靠個人的"眼光",還是運氣佔大多數呢?我好細個就知道自己冇咩運氣,所有嘢都要好辛苦才可以得到,而且又有選擇困難症😅。這幾年做多了期權,專注在一堆期權股票中找機會,成績反而好像不太差。不過今年負回報又將之前建立的信心,打了拆。要行自己的路真的不容易,沒有同路人圍爐取暖,所有做法也要自己摸索。不過單打獨鬥的日子雖然孤單,但只要可以賺取心目中每年的回報,也算是唯一的心靈慰藉😎。
 
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10 則留言:

  1. 多謝分享。無忌兄的經驗很有参考價值。

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  2. 俗語有云,眾地莫企。其實自己行自己的路未必是壞事呢!

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    1. 係好事、壞事也沒有得選擇,命運安排了是天煞孤星😅

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  3. 我今年輸既大部份同樣來自7200,加上你所講2倍ETF既經驗
    總結呢D跌市唔同2800,係唔可以長揸,亦唔可以用越跌越買既策略,
    會有很多損耗
    但暫時仲想再堅持一下,會設止蝕同中短線為主

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    1. 基本上這些槓桿ETF只可以博一兩日,不可以長渣,中線都唔得。但我衰在唔鍾意止蝕,所以不如炒返2800算了。

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  4. 即係週身刀,冇張利😅

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  5. 你好,我想問一問
    而家我有騰訊5手,我睇好後市,但係而家有部分係融資。如果我將佢哋賣咗去,之後sell年底到期嘅470put.有冇咩特殊風險。我諗到個風險就係最多我到時要接貨。但係因為現價put :$93。應該到時接貨都係470-93=377.比現價低。當然升穿咗470,我就乜都冇。
    想問問我有冇漏咗啲咩特殊風險。 Thanks 🙏

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    1. 如果你做價內put,風險係未到到期日,都會有被隨時行使的可能,即是你要預備資金隨時接貨,而唔係到結算日才準備。通常對家行唔行使,好大程度取決於期權還有沒有時間值,如果股價向上,越近行使價,時間值會增加,就不大危險。但如果股價向下,期權只剩下價內值,對家就可能隨時行使。
      如果我是你,我會把融資部份先平倉,減低風險,始終恆指已經升了幾千點,再升其實空間有限。

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    2. 謝謝回覆!
      我打算做價外put的。

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