十年後我國高鐵里程將達到4.5萬公里 大城市4小時內即達

十年後我國高鐵里程將達到4.5萬公里 大城市4小時內即達

『今天上午，中國國家鐵路集團有限公司發展改革部戰略規劃處處長趙長江在參加“2019長三角軌道交通一體化發展高峰論壇”上介紹了國內鐵路規劃進展，指出2020年國內的高鐵將達到3萬公里，2020年要達到3.8萬公里，2030年則要達到4.5萬公里。

實際上2020年的目標提前完成無壓力，根據鐵總年初發佈的消息，截至2018年年底，全國鐵路營業里程達到13.1萬公里以上，其中高鐵里程超2.9萬公里。2019年將確保投產新線6800公里，其中高鐵里程為3200公里。

趙長江指出，根據我國鐵路建設發展規劃，到2020年，我國鐵路網規劃要達到15萬公里，其中高鐵3萬公里，50萬人口以上城市覆蓋率75%，100萬人口以上城市覆蓋率約80%。

再往下的幾年中，2025年我國鐵路網規劃達到17.5公里左右，其中高鐵3.8萬公里左右；到2030年，我國鐵路網規模達到20萬公里左右，其中高鐵4.5萬公里左右，基本實現內外互聯互通、區際多路暢通、省會高鐵連通、地市快速通達、縣域基本覆蓋。

在實現上述目標之後，我國鐵路網將全面連接20萬人口以上城市，高速鐵路網基本連接省會城市和其他50萬人口以上大中城市，實現相鄰大中城市間1-4小時交通圈，城市群內0.5-2小時交通圈。』

今天文章又係新聞，同上一篇 文章 同一個 concept。國內基建建設基本上同電信行業一樣，主要由三間大公司壟斷。三間公司股息雖然不是每年增長，但也相對穩定。

上一篇文章 Harrasy兄 留言 説希望搵到D股息有增長既股票，基建股是否好少少的選擇？

(權益披露: 筆者於執筆時持有0390 中國中鐵及1800 中國交通建設股票相關權益，但不排除隨時減持)

內地5G商用啟動 月費套餐最平128人幣

內地5G商用啟動 月費套餐最平128人幣

『北京今天舉行2019中國國際信息通信展覽會，工信部副部長陳肇雄在開幕論壇上宣佈，5G商用正式啟動。

陳肇雄表示，網絡設施不斷完善，網絡下載速率提升到全球先進水平，今年年底將開通13萬個5G基站，北京上海等地連片覆蓋。

內地三大電訊商，中國移動(00941)、中國聯通(00762)和中國電信(00728)亦分別正式推出5G商用套餐。

其中，中移動的個人版5G套餐共有5檔可選，最平的128元(人民幣‧下同)套內流量30GB，包含200分鐘通話；最貴的598元套內流量300GB，包含3000分鐘通話。家庭版每月亦分5檔，收費由169元至869元、流量從30GB至300GB不等。根據套餐資費，寬頻速度從100M至1000M不等。

至於聯通和中電信針對個人的5G套餐都有7檔，定價基本一樣，最平為129元，最貴為599元。』

今天文章純粹是一個紀錄，上星期這一篇新聞明顯地係對國內三大電信公司一個好消息。其實原因好簡單衹要現有 4G 用戶慢慢轉到 5G 套餐，而 5G 平均價都是比現在 4G 套餐貴，噉 ARPU 未來幾年應該會上升，而收入跟盈利應該會相對上升。其實 0941 中移動最近兩季 ARPU 及 Ebitda 都有增長，只是整體盈利還是倒退。不過不知道為什麼市場對這個消息好似完全沒有反應，三大電訊商股價還是在低位徘徊。

懶得再分析，借保羅兄最新兩篇文章 電訊股比較，5G時代，現在是否買入電訊股的最佳時機？ 及 價值投資新手犯的4大錯誤，今次究竟是價值機會還是價值陷阱，事後就知道。

利申：0941 重倉中，0728 持有股票相關權益。

國內三大電信商公佈2019年6個月營運數據

國內三大電信商公佈了半年營運數據，但港交所披露易找不到資料，只有中國聯通公告了 2019年6月運營數據，不過在通信產業網可以找到資料。

三大運營商半年成績單出爐：移動業務觸天花板，固網寬帶後勁足

文章可以看見三大電訊商增長持續，不過可能因為標題原因，文章一出，三大電訊商股價連跌多日。

From 通信產業網

咁究竟三大電訊商增長是否到了天花扳？未來 5G 有投資價值嗎？可以嘗試從以上文章找找答案。

看看三大電訊商 2019 年第一季度主要財務及運營數據，公司股東應佔利潤

0941 中國移動 2019年下跌了 -8.3%；
0728 中國電信 2019年上升了 4.5%；
0762 中國聯通 2019年上升了 22.3%。

中國電信及中國聯通盈利也有增長，唯獨中國移動倒退。不過中國移動第一季 EBITDA 增長 4.4%，而 EBITDA率 39.3% 同比上升 1.7%，盈利退倒是什麼原因公告就沒有詳細資料。而且還有平均每月每戶收入 (ARPU) 由人民幣 45.4元上升至 50.3，暫時看數據不太差，但是否可以延續是未知之數。

以今天股價計算

0941 中國移動 2019年下跌了 -7.4%；
0728 中國電信 2019年下跌了 -6.4%；
0762 中國聯通 2019年下跌了 -5.1%。

去年電訊股跑贏大市，但今年全部跑輸大市。

0941 五年週線圖

0941 中移動股價輾轉又去返五年 $65.0-85.0 區間底部，如果今年派息保持不變，現價息率 4.76 厘，在五年息率區間偏高位置。究竟今次是穿底後一沉不起，定係 5G 增長前的最後入市機會，時間會証明一切。

(權益披露: 筆者於執筆時持有 0941, 0728 上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

0728 中國電信 2018-09-30 第三季業績

中國電信 (00728) 2018年首三季度主要財務及運營數據
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1029/LTN20181029508_C.pdf

集團2018年1-9月經營收入較去年同期增長3.64%，EBITDA增長2.45%，EBITDA率2.73%同比減少-0.33%。公司股東應佔利潤增加2.73%，每股基本淨利潤人民幣0.2352元同比增加2.73%，總權益比對2017年增加4.4%，不派發季度股息同去年一樣。

公司基本因素

因為季度業績沒有資產負債表資料，所以計算不了財務比率變化。

股票估值

上一篇文章 0728 中國電信 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股賬面資產淨因為人民幣貶值因素，全年只是持平，即是$4.8273。以九個月總權益增加4.4%，而人民幣貶值了大約5.8%，全年預計可能差不多。

暫時今年股價高低$3.24-$4.15，低位$3.24是在3月份，高位$4.15是在11月份，預期 P/B 0.67-0.86倍。上篇文章當時8月股價大約$3.59，在估值中間偏下位置，如果公佈業績時持有，現價差距14.2%。

現價大約$4.10，預期 P/B 0.85倍，如果今年低位已見，以波幅預計市場以0.67-0.95倍 P/B 交易，估值上下限便是 $3.23-4.59，現價在估值中間偏上位置 。

延伸閱讀：
0728 中國電信 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)

0728 中國電信 2018-06-30 中期業績

中國電信 (00728) 截至2018年6月30日止之中期業績公佈 
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0820/LTN20180820184_C.pdf

集團2018上半年經營收入較去年同期增長4.73%，EBITDA增長6.51%，EBITDA率28.9%同比上升0.48%。公司股東應佔利潤增加8.08%，每股基本淨利潤人民幣0.1677元同比增加8.08%，股東權益比對2017年增加2.70%，不派中期股息同去年一樣。

公司基本因素

2018年上半年財務比率普偏做好，股東權益回報率、邊際利潤率和總資產回報率增加。現金流持續，流動比率上升，淨負債/股東權益下降。股東權益雖然上升，但人民幣貶值抵消了升幅。

FORS 2018年上半年12分和2017年度一樣，業務持續做好，有注意價值。

股票估值

上一篇文章 0728 中國電信 2017-12-31 全年業績 預計2018年每股賬面資產淨值增長3%到$4.97，五年平均 P/B 0.75-1.06倍，P/B 估值上下限便是$3.73-5.27。因為今年人民幣貶值，抵消了每股賬面資產淨值升幅，全年可能要調整至只是持平，即是$4.8273。

暫時今年股價高低$3.24-$3.99，低位$3.24是在3月份，高位$3.99是在1月份，預期 P/B 0.67-0.83倍。上篇文章當時6月股價大約$3.53，在當時估值偏下位置，之後只是在$3.45-3.70之間浮沉。

現價大約$3.59，預期 P/B 0.74倍，如果今年低位已見，以波幅預計市場以0.67-0.95倍 P/B 交易，估值上下限便是 $3.23-4.59，現價在估值中間偏下位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)

0728 中國電信 2017-12-31 全年業績

中國電信 (00728) 主要在中國提供固定及移動通信服務、互聯網接入服務、信息服務，以及其他增值電信服務。中國電信集團有限公司是主要股東，持有股份佔總股本70.89%。

截至2017年12月31日止之年度業績公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0328/LTN20180328456_C.PDF

2017年經營收入增長6.9%，EBITDA增長7.4%，公司股東應佔利潤同比增長3.3%。每股基本盈利人民幣0.23元比對2017年增長4.55%，每股末期股息人民幣0.115元。

中國電信2017年業務概覽：

以上數據有幾點可留意：

1. 中國電信業務包括移動網絡業務、有線寬帶業務、天翼高清、物聯網和固定電話業務等；
2. 移動用戶、有線寬帶用户和其他業務用戶持續增長，只有固定電話用戶減少；
3. 4G用户數增長開始減慢，固定電話用戶減少也開始減慢；
4. 手機上網流量、物聯網、翼支付月均用户增長強勁。

中國電信分部收入如下：

1. 語音 (指向用戶收取的電話服務的通話費、裝移機收入及網間結算收入的合計金額) 佔整體收入16.8%減少-12.1%；
2. 互聯網 (指向用戶提供互聯網接入服務而取得的收入) 佔整體收入47.1%增長14.7%；
3. 信息及應用服務 (主要指向用戶提供互聯網數據中心、系統集成服務、天翼高清、來電顯示及短信等服務而取得的收入的合計金額) 佔整體收入19.9%減少增長9.2%；
4. 通信網絡資源服務及網絡設施出租 (主要指向用戶提供通信網絡資源服務及向租用本集團電信網絡和設備的其他國內電信運營商和企業用戶收取的租賃費收入的合計金額) 佔整體收入5.2%減少增長7.6%；
5. 其他 (主要包括銷售、維修及維護設備而取得的收入以及移動轉售業務收入) 佔整體收入10.9%減少減少-15.7%。

互聯網收入為整體最大收入佔比，信息及應用服務收入已經超過語音業務成為第二大收入，其他業務收入也持續增長。

公司基本因素

中國電信的財務比率比起中國移動差，但比中國聯通好。五年來各比率比較平穩，雖然業務在這幾年在轉型中，但也能保持營運效率和穩定。不過始終股東權益回報率和邊際利潤率偏低，長期投資不是太吸引。

從以上五年營運數據，營業額不斷減少，2016年才開始增長，但增長是否持續，還要看未來業務發展。五年來盈利只是持平，派息也只是輕微增加。

股票估值

中國電信因為盈利不穩定，所以用 P/B 作估值。五年平均 P/B 0.75-1.06倍，現價大約$3.53 P/B 0.73倍，現市值大約$2856億。

4月27日集團公佈 2018年第一季度主要財務及運營數據，第一季經營收入增長5.6%，EBITDA增長6.8%，公司股東應佔利潤同比增長6.5%。每股基本盈利人民幣0.0704元比對2017年增長6.5%。總權益比對2017年末增長2.7%。

預計2018年每股賬面資產淨值增長3%到$4.97，P/B 估值上下限便是$3.73-5.27，現價預期 P/B 大約0.71倍，在估值偏下位置。

從以上五年週線圖，股價五年來只是大型上落市型態，由$3.12-6.17，預期趨勢持續。

經過多年的轉型，中國電信業務和收入變得多元化，集團致力發展圍繞著互聯網的新業務，利用向現有客戶群提供增值服務以增加收入。公司積極打造智能連接、智慧家庭、新興ICT、物聯網、互聯網金融等五大業務生態圈，或會成為未來的業務增長動力。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)