0728 中國電信 2018-06-30 中期業績

中國電信 (00728) 截至2018年6月30日止之中期業績公佈 
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0820/LTN20180820184_C.pdf

集團2018上半年經營收入較去年同期增長4.73%，EBITDA增長6.51%，EBITDA率28.9%同比上升0.48%。公司股東應佔利潤增加8.08%，每股基本淨利潤人民幣0.1677元同比增加8.08%，股東權益比對2017年增加2.70%，不派中期股息同去年一樣。

公司基本因素

2018年上半年財務比率普偏做好，股東權益回報率、邊際利潤率和總資產回報率增加。現金流持續，流動比率上升，淨負債/股東權益下降。股東權益雖然上升，但人民幣貶值抵消了升幅。

FORS 2018年上半年12分和2017年度一樣，業務持續做好，有注意價值。

股票估值

上一篇文章 0728 中國電信 2017-12-31 全年業績 預計2018年每股賬面資產淨值增長3%到$4.97，五年平均 P/B 0.75-1.06倍，P/B 估值上下限便是$3.73-5.27。因為今年人民幣貶值，抵消了每股賬面資產淨值升幅，全年可能要調整至只是持平，即是$4.8273。

暫時今年股價高低$3.24-$3.99，低位$3.24是在3月份，高位$3.99是在1月份，預期 P/B 0.67-0.83倍。上篇文章當時6月股價大約$3.53，在當時估值偏下位置，之後只是在$3.45-3.70之間浮沉。

現價大約$3.59，預期 P/B 0.74倍，如果今年低位已見，以波幅預計市場以0.67-0.95倍 P/B 交易，估值上下限便是 $3.23-4.59，現價在估值中間偏下位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)