神州租車 (00699) 二零一八年中期業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0814/LTN20180814539_C.pdf
集團2018上半年租金收入總額增長2.0%，總收入減少14.9%，毛利較去年減少-0.55%，毛利率32.1%同比增加4.61%環比減少-1.24%。公司擁有人期內溢利較去年同期減少-64.3%，每股基本盈利人民幣0.063元同比減少-61.6%，不派中期股息同去年一樣。
神州租車業績裏其他收入及開支淨額包括了：
- 匯兌收益；
- 於權益股及可贖回優先股投資的公允值(虧損)/收益；
- 於非對沖衍生工具的公允值變動；
如果撇除以上項目，但沒有調整所產生的遞延稅項，2018上半年淨利人民幣336.96百萬元比對去年同期人民幣306.43百萬元增長9.3%。而每股基本盈利人民幣0.1567元同比增長17.53%。
公司基本因素
2018年上半年財務比率全面轉差，股東權益回報率、邊際利潤率和總資產回報率減少。現金流由第一季正數轉負數，流動比率下降，淨負債/股東權益增加。不過通常下半年業績比上半年好，所以半年數據參考性比較低。
FORS 由2017年度6分下降到2018年上半年的3分。
股票估值
上一篇文章 0699 神州租車 2017-12-31 全年業績 預計2018年每股盈利增加20%到$0.4838。通常下半年業績比上半年多，但因為人民幣貶值，所以可能只有10%增長至$0.4435。
暫時今年股價高低$6.10-$9.06，低位$6.10是在2月份，高位$9.06是在5月份，預期 P/E 13.8-20.4倍。上篇文章當時5月股價大約在$8.43，在當時估值中間偏下位置，之後上升到$9.06便輾轉下跌到近期低位$6.80。如果在股值偏下位置大約$7.26買入，現在沒有什麼升跌。
現價大約$7.20，預期 P/E 16.2倍，以 P/E 高低15-23倍計算，估值上下限便是$6.65-10.2。現價在估值偏下位置 。
(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)
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