1888 建滔積層板 2018-06-30 中期業績

建滔積層板 (01888) 中期業績公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0824/LTN20180824160_C.pdf

集團2018上半年營業額較去年同期增加6.3%，毛利較去年減少-8.2%，毛利率27.4%同比下跌4.3%。公司持有人應佔純利減少-11.5%，每股基本盈利港幣0.5770元同比減少-11.5%，分派中期股息每股港幣0.1750元同比減少-46.3%。

盈利下跌主要原因是覆銅面板溢利率下跌，由去年27.5%下跌至20.7%。管理層解釋是因為成本上漲，但也有可能是不同產品溢利率不同，而當期生産產品比例不同，造成整體溢利率不稳定。

不過集團已開始上調各產品售價，並預料未來售價仍有提升空間，因此希望下半年業績可轉好。

公司基本因素

2018年上半年財務比率普偏轉差，股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率減少。現金流持續，流動比率上升，但淨負債/股東權益增加。

FORS 由2017年度10分下跌到2018年上半年的6分，表示集團整體業務倒退。

股票估值

上一篇文章 1888 建滔積層板 2017-12-31 全年業績 假設2018年盈利增長20%，每股盈利有$1.38，五年 P/E 平均由6.77-11.01倍，股值上下限便是$9.34-15.2。以上半年業績，偏差頗大，現下調全年每股盈利持平至$1.1347。

暫時今年股價高低$7.02-$16.28，低位$7.02是在8月份，高位$16.28是在3月份，預期 P/E 6.19-14.3倍。上篇文章當時4月股價大約$11.38，在估值中間偏下位置，之後便輾轉下跌到暫時今年低位$7.02，如果在下限$9.34買入，現價大約差距-19.4%。

現價大約$7.53，預期P/E 6.64倍，如果今年高低位已見，現價在估值偏下位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)