0867 康哲藥業 2018-06-30 中期業績

康哲藥業 (00867) 截至二零一八年六月三十日止六個月之中期業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0827/LTN20180827825_C.pdf

集團2018上半年營業額較去年同期減少-1.2%，毛利較去年增長13.3%，毛利率71.0%同比上升9.1%。公司擁有人應佔期間溢利增長19.0%，每股基本盈利人民幣0.3850元同比減少-5.36%，分派中期股息每股港幣0.1536元同比增加18.8%。

收入減少管理層解釋是兩票制影響，但沒有解釋詳細原因，可能是銷售入帳和以前不同。

公司基本因素

2018年上半年財務比率普偏持平，股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率增加。流動比率減少，淨負債/股東權益減少，存貨周轉率天數增加及應收賬款天數減少。

FORS 由2017年度12分下跌到2018年上半年的10分，因為收入減少。

股票估值

上一篇文章 0867 康哲藥業 2017-12-31 全年業績 預計2018年每股盈利有15%升幅到$0.9284，五年平均 P/E 14.9-24.8倍，估值上下限便是$13.8-23.0。以上半年業績，全年應該可以達到。

暫時今年股價高低$12.58-20.00，低位$12.58是在8月份，高位$20.00是在5月份，預期 P/E 13.6-21.5倍。上篇文章當時7月股價大約$15.2，之後便輾轉下跌到暫時今年低位$12.58，如果大約在股值下限$13.8持有，現價大約差距-4.2%。

現價大約$13.22，預期 P/E 14.2倍，如果今年高位已見，以波幅預計市場以13.1-21.5倍 P/E 交易，估值上下限便是 $12.2-19.96，現價在估值偏下位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)