2018年8月14日星期二

2382 舜宇光學科技 2018-06-30 中期業績


舜宇光學科技 (02382) 截至二零一八年六月三十日止六個月中期業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0813/LTN20180813787_C.pdf


集團2018上半年收入較去年同期增長19.4%毛利較去年增加12.1%,毛利率19.4%同比減少-1.26%。公司股東應佔期內溢利較去年同期增長1.8%,每股基本盈利人民幣1.0803元同比增幅為0.61%,不派中期股息同去年



管理層解釋盈利差於預期,主要是因為外匯虧損但把以上其他收益及虧損撇除,盈利增長也是強差人意因為其他收入也有按公允值計入損益的金融資產的投資收入等收益,因此如果要撇除便應把所有其他收益及虧損撇除,而不是只扣除外匯虧損

其實毛利率受壓是一早可預見,之前文章 2382 舜宇光學科技 已經分析過低純利率的啟示。

公司基本因素


2018年上半年財務比率全面轉差,股東權益回報率、邊際利潤率和總資產回報率減少。現金流持續,流動比率上升,但淨負債/股東權益大幅增加由91.07上升至130.62,因為期內向美國境外專業投資者發行於2023年到期之600,000,000美元3.75厘的無抵押債券。

FORS 由2017年度11分下降到2018年上半年的8分,因為毛利率下跌和負債增加。

股票估值


一篇文章 2382 舜宇光學科技 2017-12-31 全年業績 預計每股盈利$4.76。但以上半年業績,全年盈利可能只是上升大約5%。因為毛利受壓,而且人民幣貶值會抵消一部分增長即是2018年每股盈利大約$3.358

暫時今年股價高低$100.50-$174.90,低位$100.50是在1月份高位$174.90是在6月份預期 P/E 29.9-52.1倍。上篇文章當時4月股價大約在$142.50,在當時估值中間偏下位置之後輾轉下跌到$115.90如果在股值偏下位置大約$128.5買入個多月便上升到$174.90還有$0.8120股息回報大約36.7%之後隨大市回落現在又回落到差不多水平。

現價大約$121.10,預期 P/E 36.1倍,因為盈利增長放緩,預計市場會下調估值至 P/E 20.0-35.0倍之間交易,估值上下限便是$67.2-117.5。現價在估值偏上位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益,但不排除隨時減持)

4 則留言:

  1. 今日股價真係識飛,可惜係向下飛。

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    1. 其實上年文章已經分析咗佢只是工業股,不值得幾十倍 P/E,當然當炒的時候就會有好多理所當然的解釋。

      不過自己都有買,好彩之前走了轉,今早即斬重有少少賺。但應該有排都唔使買。

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    2. 用業績做主導買賣就是這樣,冇辨法😅

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