0719 山東新華製藥 2018-06-30 中期業績

山東新華製藥 (00719) 2018年中期業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0816/LTN20180816537_C.pdf

集團2018上半年營業收入較去年同期增長11.8%，毛利較去年增加13.4%，毛利率27.9%同比上升0.39%。歸屬於上市公司股東的淨利潤增長15.5%，基本每股收益人民幣0.26元同比增幅為13.0%，不派中期股息同去年一樣。

山東新華製藥損益表裡包括了其他收益、投資收益、資產處置收益、出售物業的盈利，如果撇除以上項目，但沒有調整所產生的遞延稅項，上半年淨利大約人民幣1.17億，每股盈利大約人民幣0.2441元同比增長36.7%。

公司基本因素

2018年上半年財務比率普遍持平，股東權益回報率、邊際利潤率和總資產回報率增加。現金流持續，但流動比率下降，淨負債/股東權益輕微增加。

FORS 由2017年度11分下跌到2018年上半年的10分，因為流動比率下降及淨負債/股東權益增加，但也是在高位，有一定注意價值。

股票估值

上一篇文章 0719 山東新華製藥 2017-12-31 全年業績 預計2018年每股盈利有30%升幅到$0.4858，以上半年盈利，全年盈利有機會逹到。但集團期間10股送3紅股，所以股價有所調整。調整之後預計2018年每股盈利大約$0.3737。

暫時今年股價高低$4.03-$7.08，低位$4.03是在8月份，高位$7.08是在1月份，預期 P/E 10.8-18.9倍。

現價大約$4.14，預期 P/E 11.1倍，如果今年高位已見，以波幅預計市場以10.5-18.9倍 P/E 交易，估值上下限便是 $3.92-7.06，現價在估值偏下位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)