3311 中國建築國際 2018-06-30 中期業績

中國建築國際 (03311) 截至二零一八年六月三十日止六個月之未經審核中期業績公告、中期股息及暫停辦理股份過戶登記手續
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0821/LTN20180821190_C.pdf

集團2018上半年營業額較去年同期增長18.0%，毛利較去年增長26.2%，毛利率15.1%同比上升0.98%。公司股東應佔溢利增加1.2%，每股基本盈利港幣0.4996元同比減少-9.9%，股東權益比對2017年增加2.4%，分派中期股息每股港幣0.15元同去年一樣。

但如果撇除投資物業公平值變動收益，核心業務利潤增加20.5%，而每股盈利實際同比增長6.40%。

公司股東應佔溢利增加1.2%，但每股盈利減少-9.9%，是因為去年供股擴大了已發行股份股數9.3%，所以每股盈利被攤薄了。

公司基本因素

2018年上半年財務比率普偏轉差，股東權益回報率、邊際利潤率和總資產回報率減少。淨負債/股東權益增加，流動比率上升。但毛利率有輕微改善。

FORS 2018年上半年7分和2017年度一樣，表示業務持平，但未有大好轉。

股票估值

上一篇文章 3311 中國建築國際 2017-12-31 全年業績 預計2018年每股盈利$1.27，五年平均 P/E 7.93-12.39倍，估值上下限便是$10.07-15.73。但當時遺漏了供股擴大了發行股數的影響，現修正為預計每股盈利上升5%至$1.1466。

暫時今年股價高低$7.70-$12.50，低位$7.70是在7月份，高位$12.50是在1月份，預期 P/E 6.72-10.9倍。上篇文章當時5月股價大約$9.67，在估值偏下位置，之後輾轉下跌到暫時今年低位$7.70。如果在當時$9.67買入，雖然之後回升至$9.80，以現價計大約虧損12.9%。

現價大約$8.25，預期 P/E 7.20倍，如果今年高低位已見，現價在估值偏下位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)