0425 敏實集團 2018-06-30 中期業績

敏實集團 (00425) 截至二零一八年六月三十日止六個月 中期業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0821/LTN20180821825_C.pdf

集團2018上半年營業額較去年同期增長13.8%，毛利較去年增長12.7%，毛利率33.4%同比減少-0.33%。公司擁有人應佔溢利減少-6.4%，每股基本盈利人民幣0.8620元同比減少-7.2%，股東權益比對2017年增加2.2%，不派中期股息同去年一樣。

盈利下跌管理層解釋是因為2017年有一筆一次性收入，而今個年度沒有。但參考以下損益表行政開支、研發開支、利息開支增幅比收入增幅大，令到整體盈利下跌。

公司基本因素

2018年上半年財務比率普偏轉差，股東權益回報率、邊際利潤率和總資產回報率減少。現金流持續，但淨負債/股東權益增加，流動比率下降。

FORS 由2017年度7分下跌到2018年上半年的4分，表示集團業務有機會放緩。

股票估值

上一篇文章 0425 敏實集團 2017-12-31 全年業績 預估2018年每股盈上升20%到$2.56， 假設市場以 P/E 12-22倍交易，即2018年預計股值上下限$30.72-56.32。上半年業績轉差，加上人民幣貶值，調整全年每股盈下降10%到$1.9228。

暫時今年股價高低$24,75-$49.50，低位$24,75是在8月份，高位$49.50是在1月份，預期 P/E 12.9-25.7倍。上篇文章當時5月股價大約$37.30，在估值中間偏下位置，之後輾轉下跌到暫時今年低位$24,75。如果在下限30.72買入，以現價計大約虧損11.1%。

現價大約$27.30，預期 P/E 14.2倍，如果今年高低位已見，現價在估值偏下位置 。但要主意因為盈利下跌，市場或會將估值下調，令股價進一步下跌。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)