1052 越秀交通基建 2017-12-31 全年業績

越秀交通基建 (01052) 集團主要從事經營及管理於中國的收費公路、橋樑及碼頭。越秀企業（集團）有限公司是主要股東，持有股份佔總股本59.60。

二○一七年年度業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0212/LTN20180212388_C.pdf

2017年收入增長7.3%，路費業務收入同比增長7.6%，股東應佔盈利增加3.2%。每股基本盈利人民幣0.5666元比對上一年度增加3.2%。末期股息每股港幣0.23元，全年股息港幣0.36元增加9.1%。

越秀交通基建2017年度收費公路及橋樑項目收費摘要如下：

越秀交通基建總共經營12條收費公路，虎門大橋和廣洲北二環高速為最大路費收入。超過每天百萬元收入的公路有6條，2017年只有三條公路同比收入下降，其餘也上升。日均收費車流量950,826架次/天，日均路費收入17,970,008人民幣元/天。

除了廣州北環高速，其餘所有公路餘下經營期限超過十年以上，為集團持續提供收入保証。

公司基本因素

集團財務報告包括了額－收益及虧損、其他收入，以下列表是撇除以上項目，但沒有調整所產生的遞延稅項，所淨下的利潤計算。

從以上五年財務比率，股東回報率、邊際利潤率、五年來也有上升。

現金持續流入，負債下降，流動比率充足，不過今年派息比率減少。

FORS：10/12

再看看五年營運數據，收入和盈利五年來有增長，而且毛利率不斷上升。雖然增長不是十分強勁，但穩定。除了2015年，派息每年增加。

FORS 由上一年度12分到今年度11分，因為流動比率輕微下跌。集團五年平均10分以上，一直有注意價值。

股票估值

越秀交通基建五年 P/E 平均由8.0-11.4倍。現價大約 $5.81 P/E 8.0倍在估值偏低位置。

至於五年平均息率高低5.40-7.29%，現價週息率6.19%。如以息率計算，假設2018年股息增加5.5%， 預計全年派息$0.38，預期息率6.54%。而股值上下限便是$5.21-7.03。

從以上五年週線圖，股價基本上由2013一直上升，如果以複權計，高低位$1.90-$6.11，回報差不多三倍。

7月26日集團公佈 2018年6月未經審計營運資料 2018年1月至6月份路費收入比去年同期上升9.49%，今年收入和盈利增長持續。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)