0148 建滔化工 2018-06-30 中期業績

建滔化工 (00148) 中期業績公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0824/LTN20180824156_C.pdf

集團2018上半年營業額較去年同期增加18.0%，毛利較去年增加5.4%，毛利率21.4%同比下跌-2.55%。公司持有人應佔純利增加91.2%，每股基本盈利港幣3.9090元同比增加86.1%，分派中期股息每股港幣0.60元加上每股特別中期股息$0.50同比增加83.3%。

因為期內出售一間附屬公司帶來一次性收益，所以純利大升及集團分派特別中期股息。

建滔化工損益表裡包括了；

1. 其 他 收 入、收 益 及 虧 損；
2. 按公平值計入損益之權益工具之虧損；
3. 出售按公平值計入損益之權益工具之收益；
4. 出售一間附屬公司之收益；

如果撇除以上項目，但沒有調整所產生的遞延稅項，上半年淨利大約人民幣18.51億，每股盈利大約港幣1.7362元同比只增加3.8%。

公司基本因素

2018年上半年財務比率普偏持平，股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率增加。現金流持續，流動比率上升，但淨負債/股東權益增加。

FORS 由2017年度11分下跌到2018年上半年的9分，因為負債增加，毛利率減少。

股票估值

上一篇文章 0148 建滔化工 2017-12-31 全年業績 預計2018/19年度每股盈利有20%升幅到$5.0826，三年平均 P/E 5.5-11.1倍，估值上下限便是$27.9-56.4。以上半年業績，下調全年每股盈利上升10%至$4.302。

暫時今年股價高低$25.15-47.30，低位$25.15是在8月份，高位$47.30是在1月份，預期 P/E 5.85-11.0倍。上篇文章當時6月股價大約$28.7，在估值偏下位置，之後便輾轉下跌到暫時今年低位$25.15，現價大約差距3.1%。

現價大約$29.60，預期P/E 6.88倍，如果今年高低位已見，現價在估值偏下位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)