0002 中電控股 2018-06-30 中期業績

中電控股 (00002) 集團主要業務為香港、印度和澳洲的發電及供電業務，同時投資於中國內地、東南亞及台灣的電力項目。米高嘉道理及家族成員、Guardian Limited是主要股東，分別持有股份佔總股本19.03%、8.65%。

集團2月26日宣佈 2017 年 1 月 1 日至 2017 年 12 月 31 日止全年業績、 宣派股息及暫停辦理股份登記手續
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0226/LTN20180226192_C.pdf

2017年收入增加15.9%，總盈利增加 12.1%。每股基本盈利港幣5.64元比對上一年度增加12.1%。末期股息每股港幣1.14元，全年股息港幣2.91元增加3.93%。

中電控股2017年度財務表現如下：

1. 香港電力業務為最大盈利分部，佔整體營運盈利66.6%同比增加2.6%；
2. 澳洲和印度為最大盈利增長分部；
3. 中國內地、東南亞及台灣2017年錄得倒退，由其是中國內地拖低了整體增長。

8月6日集團公佈 宣佈2018年1月1日至2018年6月30日之中期業績、宣派股息及暫停辦理股份登記手續 ，2018上半年收入增加7.2%，總盈利增加 25.8%。每股基本盈利港幣2.94元比對上一年度增加25.6%。第二期中期股息為每股 0.61 港元。

1. 澳洲繼續為最大盈利增長分部，佔整體營運盈利28.6%同比增加197.8%；
2. 印度只是輕微增長，而中國內地恢復增長，貢獻更多盈利；
3. 香港電力業務繼續錄得增長。

公司基本因素

從以上五年財務比率，股東回報率、邊際利潤率、資産回報率五年來也處於高水平。現金流持續，負債不斷減少。整體財務十分健康、有效率和高回報。

FORS：11/12

再看看五年營運數據，收入之前幾年倒退，但盈利有增長。派息每年增長，每股資資淨值也是按年上升。

FORS 由上一年度8分到2017年度11分，表示集團業續做好，有注意價值。2018年上半年更達到12分，業續全面做好。

股票估值

中電控股五年平均息率高低 3.53-4.30%，現價大約$92.2，週息率3.16厘。而市值大約$2324億。

預計2018年全年派息$3.02，估值上下限便是$70.2-85.5，現價預期息率大約3.28厘，在估值偏上位置。

暫時今年股價高低$75.05-$92.40，低位$75.05是在2月份，高位$92.40是在今日，低位$75.05預期息率大約4.02厘。預計2019年派息再增加3.7%到$3.13，估計當股價回調到4.0厘時， 市場人士便會有興趣開始吸納，即是大約$78.30。

從以上五年週線圖，由2013年以來股價不斷上升，中間回調也是買入機會。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)