1093 石藥集團 - 中線操作完成

其實這一篇文章沒有什麼好寫，我只是想留下一個記錄。因為之前寫個股多數是把已經入市或想入市的理據記錄，但今次是記錄今日已經把 1093 石藥集團 全部倉位清掉。

1093 石藥集團 1年日線圖

之前在 2020 年 8 至 12 月期間，1093 石藥集團 跟隨大市股價不斷下跌，最低跌到 $7.08。雖然業績持續增長，但因為帶量採購市場不太看好，所以股價持續低迷。我由 $8.11 開始每隔 $0.1 就買入一注，有時兩注，直到最後 $7.11，買入了大約全部資金 1/4，平均價大約 $7.7。差不多 6 個月時間，昨日股價升到 $11.9，由低位上升了 68%。

期間還有賣買期權、短炒，今日把最後一注賣出，總回報大約有 30%。如果以 68% 升幅，其實表明中間操作只是麻麻，有很多次短、中期高位賣出，但因為信心問題，沒有在回調補回，所以盈利不是太突出。

不過這樣的操作又再令我思考究竟投資股票有沒有長揸的必要，通常長期每年有 15% 回報其實已經是神級操作，強如英 sir，都係咁上下。究竟一年到晚都有股票係手會容易達標，定係吉倉等機會，然後博一舖容易？

以今次計算雖然只有 30% 利潤，如果以 1/4 資金計算，6 個月帶給總資金 7.5% 回報。同期除了 1093 石藥集團，還用了 1/3 資金買入 0688 中國海外，暫時回報大約是 25%，即是帶給總資金 8% 回報。只是兩次操作，6 個月已經達到一年的目標 15%。如果今日清倉 0688 中國海外，今年已經可以休息，還未計這半年的短炒、期權收入。反而如果 0688 中國海外再下跌，可能今年回報就打了折扣，其實相對之前高位，已經打了折。

買入以上兩隻股票其實都是同一套路，企業基本質素好，但因為市場消息或某些非公司基本因素原因 (1093 石藥集團-帶量採購、0688 中國海外-美國制裁)，令到股價持續下跌。係股市打滾得耐，都知道這些沽壓是短暫，中長期股價一定回升。而這些機會基本上每年也有發生，只要有耐性，機會來到馬上把握就可以了。

我會持續這種操作方式一段時間，看看是否真的比長揸股票好。近期合符這種套路的就有 9888 百度集團-SW，唔知還有冇機會買返呢？

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24/4/2021 至 30/4/2021 業績公佈的公司

全年業績之後，好快又是第一季度完結，下星期有留意的公司公佈業績有以下幾間：

26/04/2021 復星醫藥 2196 第一季業績 截至31/03/21止3個月

27/04/2021 白雲山 874 業績 截至31/03/21止3個月

27/04/2021 中國鋁業 2600 第一季業績 截至31/03/21止3個月

27/04/2021 洛陽鉬業 3993 季度業績 截至31/03/21止3個月

27/04/2021 海螺水泥 914 業績 截至31/03/21止3個月

27/04/2021 中遠海運港口 1199 業績 截至31/03/21止3個月

27/04/2021 恒生銀行 11 第一期中期股息

27/04/2021 匯豐控股 5 盈利公布 2021年第一季

27/04/2021 華能國際電力股份 902 業績 截至31/03/21止3個月

27/04/2021 江西銅業股份 358 第一季業績 截至31/03/21止3個月

27/04/2021 國藥控股 1099 季度業績 截至31/03/21止3個月

27/04/2021 創維集團 751 第一季業績 截至31/03/21止3個月

27/04/2021 萬洲國際 288 業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 比亞迪股份 1211 第一季業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 比亞迪電子 285 第一季業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 建設銀行 939 業績 截至31/03/21止季度

28/04/2021 中國人壽 2628 第一季業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 中國海外發展 688 業績 2021第一季

28/04/2021 中國中鐵 390 季度業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 中國電信 728 業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 中信証券 6030 業績 截至31/03/21止季度

28/04/2021 中國太保 2601 第一季業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 第一拖拉機股份 38 第一季業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 福萊特玻璃 6865 第一季業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 廣發証券 1776 業績 截至31/03/21止季度

28/04/2021 粵海投資 270 業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 海通證券 6837 第一季業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 香港交易所 388 業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 江蘇寧滬高速公路 177 第一季業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 楓葉教育 1317 中期業績 截至28/02/21止6個月

28/04/2021 美蘭空港 357 業績/末期股息 年度31/12/20

28/04/2021 中國人民保險集團 1339 第一季業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 中國財險 2328 第一季業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 上海醫藥 2607 第一季業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 深圳高速公路股份 548 第一季業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 中國石油化工股份 386 第一季業績 截至31/03/21止3個月

28/04/2021 中興通訊 763 第一季業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 農業銀行 1288 業績 截至31/03/21止季度

29/04/2021 中國國航 753 第一季業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 中國銀行 3988 業績 截至31/03/21止季度

29/04/2021 交通銀行 3328 季度業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 中銀香港 2388 業績 2021年第一季

29/04/2021 中國交通建設 1800 季度業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 中國東方航空股份 670 第一季業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 龍源電力 916 季度業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 中國鐵建 1186 業績 截至31/03/21止季度

29/04/2021 中國南方航空股份 1055 第一季業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 中金公司 3908 第一季業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 中國中車 1766 季度業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 中車時代電氣 3898 業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 廣汽集團 2238 第一季業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 工商銀行 1398 業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 新華保險 1336 第一季業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 中國石油股份 857 業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 郵儲銀行 1658 第一季業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 濰柴動力 2338 業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 藥明康得 2359 第一季業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 兗州煤業股份 1171 第一季業績 截至31/03/21止3個月

29/04/2021 長飛光纖光纜 6869 業績 截至31/03/21止3個月

30/04/2021 中國建材 3323 第一季業績 截至31/03/21止3個月

30/04/2021 浙江滬杭甬 576 第一季業績

一大堆又係多到睇唔哂，主要集中國內股份例如內銀、保險、卷商、航運、基建等行業，持續策略集中返係有期權的股份。

2628 中國人壽 1年日線圖

2628 中國人壽 有些股票炒唔起就是炒唔起，2628 中國人壽 發 盈喜 都升唔起，一高開就比人由頭沽到尾，有時啲嘢冇得拗嘅。不過最近知道中國人壽的保單紅利實現率好似係 100%，咁可能做佢客仔好過做股東。

2601 中國太保 1年日線圖

保險股都係買其他 1336 新華保險、2601 中國太保、2328 中國財險，之前 1336 新華保險 走咗一轉已經食咗糊，睇緊 2601 中國太保，諗緊博唔博業績。

1099 國藥控股 1年日線圖

1099 國藥控股 上次業績之後勁升，執咗少少，如果有得回，可能可以走第二轉。

2238 廣汽集團 1年日線圖

2238 廣汽集團 也是走了一轉，看業績再決定入唔入返。

0688 中國海外發展 1年日線圖

0688 中國海外發展 基本上廿蚊樓下就同佢死過，不過要第一季業績唔好走樣。

1088 中國神華 1年日線圖

最近煤炭股 1088 中國神華、1171 兗州煤業股份 都好強勢，不過這星期的 氣候峰會，習主席話要 2030 年完全唔用煤，只有十年，雖然 1088 中國神華一直都帶來不錯回報，但應該以後都唔使再睇。

1658 郵儲銀行 1年日線圖

至於內銀股 0939 建設銀行、1288 農業銀行、1658 郵儲銀行、1398 工商銀行、3988 中國銀行、3328 交通銀行，今年頭都算強勢，之前做好多 1658 郵儲銀行，但而家都冇乜機會，而且內銀股嘅期權金通常都比較少，唔係好值博。

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9888 百度集團 期權+正股的操作考慮

之前因為 Bill Hwang 旗下的對冲基金 Archegos Capital 持股被斬倉，導致一堆係美國上市的中概股急跌，百度美股(BIDU)也是其中之一。再加上近期科技股弱勢，股價由最高 354.82 剛好腰斬一半多啲到暫時近期低位 174.05。

BIDU 百度 1年日線圖

香港掛牌的 9888 百度集團因為是新上市，剛好遇到斬倉，暫時最低去到 200.40。

9888 百度集團 日線圖

看看 3月26-30 股價在 200-210 蚊徘徊的時候，如果那幾天做期權 Short Put 例如 6月份行使價 200.00，期權金有大約 20元。再看看今日 16 日股價大約 205，跟 3 月尾時差不多，但同一月份同一行使價期權開價只有大約 11.5，即是正股股價沒有大變化，但短短兩個星期期權金收縮了差不多 40%。

9888 百度集團 Jun29'21 200.00 Put

原因是 IV (Implied volatility) 在斬倉那幾日大漲，因為市場預期波幅增加令到期權金也相應增加。但當一切歸於平靜，IV 回落，期權金也會逐步回落。

基於期權這個特性，當某股票股價突然大跌，由其是一些短期突發時件而令到 IV 大漲，Short Put 期權就非常適合想接飛刀的人士。因為只要事件趨於平靜，就算股價沒有怎樣上落，期權也可以有可觀回報。就算開倉之後股價進一步下跌，但扣除期權金接貨，成本也會比當刻買入正股便易。

如果以之前的經驗，不是因為公司本身問題而是金融機構原因導致斬倉股價急跌，通常當沽壓完成後中長期都會回升。之前就有一批股份例如 0688 中國海外發展、0883 中國海洋石油、0941 中國移動等，因為美國制裁基金要沽貨或交易所要除牌而遭洗倉，但之後都會反覆回升。

如果想中長期買入這些正股，當然就要等斬倉潮完結，還有等短期獲利盤平倉，當股價貼近之前低位時買入，可能值博率會高一點，今天的走勢似是這樣嗎？穩陣一點還要分多幾注，因為有時會是低高腳，但也可以是高低腳，還有睇美股 BIDU 走勢其實未出低高腳，雖然未必一定會出現，無論怎樣中長期贏面應該博得過。

突然間發現唔知網友知唔知道，Facebook 及 Youtube 可以 Like👍🏻 以示對作者支持，blog 都可以只要讀者按下彈出來或在上下兩旁的彩色物件就可以，即是 x告。多少不是重點，重點是知道有人睇可以堅持寫下去，先多謝各位支持😅。

27/3/2021 至 2/4/2021 業績公佈的公司

下星期有留意的公司公佈業績有以下幾間：

28/03/2021 錦欣生殖 1951 末期業績 年度31/12/20

29/03/2021 奧園健康 3662 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 比亞迪股份 1211 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 比亞迪電子   285 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 中國奧園 3883 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 中國聯塑 2128 業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 中國海外發展   688 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 華潤置地 1109 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 華潤萬象生活 1209 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 中國軟件國際   354 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 達利食品 3799 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 東風集團股份   489 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 福萊特玻璃 6865 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 復星醫藥 2196 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 方達控股 1521 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 福耀玻璃 3606 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 廣發証券 1776 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 合富輝煌   733 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 京東健康 6618 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 江西銅業股份   358 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 郵儲銀行 1658 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 申洲國際 2313 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 中國國航   753 業績/末期股息 年度31/12/20

30/03/2021 中國銀行 3988 業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 百濟神州 6160 末期業績 年度31/12/20

30/03/2021 中銀香港 2388 業績/末期股息 年度31/12/20

30/03/2021 中國交通建設 1800 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 中國東方航空股份   670 末期業績 截至31/12/20止12個月

29-30/03/2021 中國鐵建 1186 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 中國中鐵   390 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 中國南方航空股份 1055 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 萬科企業 2202 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 中金公司 3908 末期業績 年度31/12/20

30/03/2021 中遠海運港口 1199 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 中國中車 1766 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 中車時代電氣 3898 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 復星國際   656 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 紛美包裝   468 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 長城汽車 2333 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 海通證券 6837 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 先健科技 1302 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 微創醫療   853 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 山東新華製藥股份   719 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 深圳控股   604 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 神威藥業 2877 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 四川成渝高速公路   107 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 星島 1105 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 威高股份 1066 業績/末期股息 年度31/12/20

30/03/2021 萬洲國際   288 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 藥明康德 2359 末期業績/股息 年度31/12/20

31/03/2021 中國東方集團   581 末期業績/股息 年度31/12/20

31/03/2021 中國恒大 3333 末期業績 年度31/12/20

31/03/2021 金馬能源 6885 末期業績/股息 年度31/12/20

31/03/2021 美蘭空港   357 業績/末期股息 年度31/12/20

31/03/2021 泰凌醫藥 1011 末期業績/股息 年度31/12/20

31/03/2021 中芯國際   981 末期業績 年度31/12/20

31/03/2021 天倫燃氣 1600 末期業績/股息 年度31/12/20

31/03/2021 中國民航信息網絡   696 末期業績/股息 年度31/12/20

 

今次又係多到睇都睇唔哂，因為已經係業績期尾聲，而且大多數是中小型股。

 

0688 中國海外發展 5年週線圖

第一隻要睇就是 0688 中國海外發展，因為是第一重倉股票，不過都陸陸續續食咗一半餬。這一股票可以說是我最喜愛的股票之一，因為買賣了大約十年包括正股、期權，基本上是有賺冇蝕。睇返以上5年週線圖，只要係廿蚊邊買入，不貧心20-30%回報一定有。

不過今次就嚇餐死，因為美國的制裁，我由大約 19 蚊開始買，本來諗最多跌到 17-18 蚊，點知最後跌到 $14.92。我係每跌一毫子買一注同佢死過，而期權就每跌一蚊做一注，最驚慌的時候係 set 咗盤就唔睇，由得佢買。

不過今次比到一個經驗，就係股票真係唔跌到殘唔好買。同埋個個散戶都說要撈底的時候 9 成都未到底。

 

業績之後可以上返 20 蚊以上的區間嗎？策略係業績好唔好都會再走多啲 take profit，跌返先至再加返期權又賺過。

 

 0753 中國國航 5年週線圖

 另一隻股票跟以上差不多策略就是航空股；0753 中國國航、 1055 中國南方航空股份、0670 中國東方航空股份。通常航空股走勢跟人民幣，即係上上落落，而 0753 中國國航有期權所以是首選。睇返以上 5 年週線圖，區間在 6-8 蚊，因為波幅大，期權金豐厚，所以 0753 中國國航期權好好做。不過今次跌到 4 個幾，但搬下倉就攪掂咗。如果之前區間冇變，跌返 6 蚊邊可能可以考慮返。

 

1800 中國交通建設  5年週線圖

不過股票市場多變化，好難鋪鋪贏，今個 round 基建股就輸鑊金；1800 中國交通建設、1186 中國鐵建、0390 中國中鐵。究竟是咩嘢原因跌成咁，而彈都唔彈下？真係拗曬頭。由富x資料睇，1800 中國交通建設 PE 只有 3.38 倍、PB 0.23 倍、息率 6.71%，究竟發生咩嘢事🤔？

0981 中芯國際 1年日線圖

另一隻時常等機會的就是 0981 中芯國際，so far 都賺過有唔錯的回報，上次制裁，估唔到跌得咁少，買得個一、兩注，有賺就走咗。呢隻是少數我會 all in 的股票，但今次科技股跌，佢都唔係好跌，希望可以跌多啲比機會我。

0688 中國海外發展 2018-06-30 中期業績

中國海外發展 (00688) 截至二零一八年六月三十日止六個月之未經審核中期業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0823/LTN20180823166_C.pdf

集團2018上半年合約銷售金額增加18.5%，收入較去年同期增長1.61%，毛利較去年增長19.2%，毛利率35.8%同比上升5.3%。股東應佔溢利上升6.0%，每股基本盈利港幣2.120元同比增加7.1%，分派中期股息每股港幣0.40元同比增加14.3%。

中國海外發展損益表裡包括了投資物業之公允價值增加，如果撇除以上項目，但沒有調整所產生的遞延稅項，上半年淨利大約港幣178.1億，每股盈利大約港幣1.6256元同比增加13.1%

公司基本因素

2018年上半年財務比率普偏有進步，股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率增加。淨負債/股東權益輕微增加、流動比率輕微減少。

FORS 由2017年度7分上升到2018年上半年的9分，表示集團業務有改善。

股票估值

上一篇文章 0688 中國海外發展 2017-12-31 全年業績 預估2018年每股盈利上升15.8%至大約$3.677，以五年平均 P/E 6.8-10.2倍，估值上下限便是$25.0-37.5。通常下半年業績比上半年好，全年每股盈利有望達到預期。

暫時今年股價高低$22.50-$32.20，低位$$22.50是在8月份，高位$32.20是在2月份，預期 P/E 6.11-8.75倍。上篇文章當時7月股價大約$24.25，在估值偏下位置，現在大約持平。

現價大約$24.50，預期 P/E 6.66倍，如果今年高位已見，以波幅預計市場以5.87-8.75倍 P/E 交易，估值上下限便是 $21.6-32.2，現價在估值中間偏下位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

0688 中國海外發展 2017-12-31 全年業績

中國海外發展 (00688) 集團主要從事物業發展及投資、地產代理及管理、以及財務運作業務。中國海外集團有限公司是主要股東，持有股份佔總股本55.07%。

截至二零一七年十二月三十一日止財政年度業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0326/LTN20180326278_C.pdf

2017年合同銷售金額增加10.2%，收入上升1%，股東應佔溢利上升10.1%，每股基本盈利港幣3.72元比對去年增加2.2%。全年股息每股港幣0.800元增加3.9%。

中國海外發展2017-16年度集團收入及業績之分部資料如下：

以上收入來自以下分部：

1. 物業發展 (物業發展收入) - 為最大收入分部，佔整體分部收入97.6%較上年度增長1.4%，而佔總分部溢利83.4%上升9.6%，分部溢利率31.7%上升2.4%；
2. 物業投資 (物業租金收入) - 佔整體分部收入1.5%較上年度增長14.6%，而佔總分部溢利16.2%減少-15.8%；
3. 其他業務 (酒店運營、房地產管理服務、建築及規劃設計顧問服務收入) - 佔整體分部收入0.9%較上年度增長18.8%，而佔總分部溢利0.4%上升779%，分部溢利率18.8%上升17.2%；

以上是2017年按地區地產項目竣工面積，集團房地產物業發展業務基本覆蓋全中國一線、二線城市，並劃分成為六大地區。以面積計算華南地區為最大銷售地區，其次是華北地區。

2017年年底，集團在內地38個城市及港澳擁有土地儲備6,375萬平方米，於國內的土地儲備相對地均衡分佈於華北地區、華南地區、西部地區、北方地區及華東地區，按比例分別為24.9%、22.4%、20.5%、19.5%和12.3%。

以2017年總銷售面績約1,446.32萬平方米計算，土地儲備大慨可供3-4年銷售。

公司基本因素

集團財務報告包括了投資物業之公允價值增加，以下列表是撇除以上項目，但沒有調整所產生的遞延稅項，所淨下的利潤計算。

從以上五年財務比率，股東回報率平均有15%，邊際利潤率平均大約19%，比對其他內房邊際利潤率在高水平。2017年現金流比較差，因為庫存物業增加。

流動比率充足 ，負債在普遍內房之中非常之低，因為每年銷售增長穩定，沒有突然銷售暴升而需要增加借貸。存貨週轉率天數大約三年，效率普通，但可接受。

FORS：7/12

再看看五年營運數據，銷售金額、收入、盈利五年來不斷增長。雖然和一些銷售暴增的內房相比增長温和，但以負債和財務穩健角度是有可取的，整體來説營運十分理想。

FORS 同上一年度一樣7分，中國海外發展多年來 FORS 平均7分，表示業務穩定，但沒有爆炸性。

股票估值

中國海外發展五年平均 P/E 6.8-10.2倍，現價大約$24.25 P/E 7.6倍，市值大約$2656億。

如果以2017年銷售金額2321億估算，預計2018年營業收入增長31.9%到大約2132億，以平均邊際利潤率18.9%計算，溢利便有402.9億，每股盈利大約$3.677，估值上下限便是$25.0-37.5，現價預期 P/E 大約6.6倍，在估值偏下位置。

4月27日集團公佈 內幕消息 - 二零一八年第一季度財務及業務回顧 第一季營業務收入同比增長0.8%，經營溢利相比去年同期有5.7%增長。通常下半年盈利會比上平半年多。

從以上五年週線圖，從2013年五年來只是大型上落市格局，雖然有升幅，但只是輕微。

7月4日集團公佈 內幕消息 - 物業銷售更新 (截至二零一八年六月三十日止六個月) 2018年1月至6月份累計合約物業銷售約為港幣1,508.45億元同比增長18.5%。集團全年目標2900億，應該可以達到。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)