27/3/2021 至 2/4/2021 業績公佈的公司

下星期有留意的公司公佈業績有以下幾間：

28/03/2021 錦欣生殖 1951 末期業績 年度31/12/20

29/03/2021 奧園健康 3662 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 比亞迪股份 1211 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 比亞迪電子   285 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 中國奧園 3883 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 中國聯塑 2128 業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 中國海外發展   688 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 華潤置地 1109 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 華潤萬象生活 1209 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 中國軟件國際   354 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 達利食品 3799 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 東風集團股份   489 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 福萊特玻璃 6865 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 復星醫藥 2196 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 方達控股 1521 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 福耀玻璃 3606 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 廣發証券 1776 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 合富輝煌   733 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 京東健康 6618 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 江西銅業股份   358 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 郵儲銀行 1658 末期業績/股息 年度31/12/20

29/03/2021 申洲國際 2313 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 中國國航   753 業績/末期股息 年度31/12/20

30/03/2021 中國銀行 3988 業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 百濟神州 6160 末期業績 年度31/12/20

30/03/2021 中銀香港 2388 業績/末期股息 年度31/12/20

30/03/2021 中國交通建設 1800 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 中國東方航空股份   670 末期業績 截至31/12/20止12個月

29-30/03/2021 中國鐵建 1186 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 中國中鐵   390 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 中國南方航空股份 1055 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 萬科企業 2202 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 中金公司 3908 末期業績 年度31/12/20

30/03/2021 中遠海運港口 1199 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 中國中車 1766 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 中車時代電氣 3898 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 復星國際   656 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 紛美包裝   468 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 長城汽車 2333 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 海通證券 6837 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 先健科技 1302 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 微創醫療   853 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 山東新華製藥股份   719 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 深圳控股   604 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 神威藥業 2877 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 四川成渝高速公路   107 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 星島 1105 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 威高股份 1066 業績/末期股息 年度31/12/20

30/03/2021 萬洲國際   288 末期業績/股息 年度31/12/20

30/03/2021 藥明康德 2359 末期業績/股息 年度31/12/20

31/03/2021 中國東方集團   581 末期業績/股息 年度31/12/20

31/03/2021 中國恒大 3333 末期業績 年度31/12/20

31/03/2021 金馬能源 6885 末期業績/股息 年度31/12/20

31/03/2021 美蘭空港   357 業績/末期股息 年度31/12/20

31/03/2021 泰凌醫藥 1011 末期業績/股息 年度31/12/20

31/03/2021 中芯國際   981 末期業績 年度31/12/20

31/03/2021 天倫燃氣 1600 末期業績/股息 年度31/12/20

31/03/2021 中國民航信息網絡   696 末期業績/股息 年度31/12/20

 

今次又係多到睇都睇唔哂，因為已經係業績期尾聲，而且大多數是中小型股。

 

0688 中國海外發展 5年週線圖

第一隻要睇就是 0688 中國海外發展，因為是第一重倉股票，不過都陸陸續續食咗一半餬。這一股票可以說是我最喜愛的股票之一，因為買賣了大約十年包括正股、期權，基本上是有賺冇蝕。睇返以上5年週線圖，只要係廿蚊邊買入，不貧心20-30%回報一定有。

不過今次就嚇餐死，因為美國的制裁，我由大約 19 蚊開始買，本來諗最多跌到 17-18 蚊，點知最後跌到 $14.92。我係每跌一毫子買一注同佢死過，而期權就每跌一蚊做一注，最驚慌的時候係 set 咗盤就唔睇，由得佢買。

不過今次比到一個經驗，就係股票真係唔跌到殘唔好買。同埋個個散戶都說要撈底的時候 9 成都未到底。

 

業績之後可以上返 20 蚊以上的區間嗎？策略係業績好唔好都會再走多啲 take profit，跌返先至再加返期權又賺過。

 

 0753 中國國航 5年週線圖

 另一隻股票跟以上差不多策略就是航空股；0753 中國國航、 1055 中國南方航空股份、0670 中國東方航空股份。通常航空股走勢跟人民幣，即係上上落落，而 0753 中國國航有期權所以是首選。睇返以上 5 年週線圖，區間在 6-8 蚊，因為波幅大，期權金豐厚，所以 0753 中國國航期權好好做。不過今次跌到 4 個幾，但搬下倉就攪掂咗。如果之前區間冇變，跌返 6 蚊邊可能可以考慮返。

 

1800 中國交通建設  5年週線圖

不過股票市場多變化，好難鋪鋪贏，今個 round 基建股就輸鑊金；1800 中國交通建設、1186 中國鐵建、0390 中國中鐵。究竟是咩嘢原因跌成咁，而彈都唔彈下？真係拗曬頭。由富x資料睇，1800 中國交通建設 PE 只有 3.38 倍、PB 0.23 倍、息率 6.71%，究竟發生咩嘢事🤔？

0981 中芯國際 1年日線圖

另一隻時常等機會的就是 0981 中芯國際，so far 都賺過有唔錯的回報，上次制裁，估唔到跌得咁少，買得個一、兩注，有賺就走咗。呢隻是少數我會 all in 的股票，但今次科技股跌，佢都唔係好跌，希望可以跌多啲比機會我。

另一種股票期權 deep in money 搬倉方法 - 1800 中國交通建設

之前 文章 講過股票期權到期入價要搬倉可以搬低一格行使價，目的係每搬一次倉，可以把成本向下調。但有時因為到期時深入價內，就算搬低一格行使價都好似有排都未返到家鄉。如果倉位本身不是很大，就可以考慮加大倉位，般低幾格行使價。

組合內有 2 張 2019 年 12 月到期 SP 1800 行使價 $7.50 期權，以現價大約 $6.10 等到月尾應該都唔會有乜奇跡出現，如果現價平倉期權金要付 $1.40，因為 deep in money 所以已經沒有時間值。

為了補償平倉的損失，從以上 2020 年 12 月期權開價，搬倉可以有兩個選擇，第一好像之前做法搬低一格行使價 $7.25 收期權金 $1.44，第二可以選擇 SP 4 張行使價 $6.25 收期權金 $0.72，計算如下：

• 因為 1800 期權是一手 1000 股，平倉行使價 $7.50 期權要付 2張*1000股*$1.40=$2800；
• 如果 SP 行使價 $7.25 期權收 2張*1000股*$1.44=$2880，足夠補償以上損失；
• 如果 SP 行使價 $6.25 期權收 4張*1000股*$0.72=$2880，一樣是收 $2880，可以補償平倉損失。

SP 行使價 $6.25 期權好處是比較貼近現價，返家鄉機會比行使價 $7.25 高很多，但壞處是加大了倉位，如果要接貨會動用更多資金，所以偏向本身倉位不太大時才考慮。

之前 2019 年 12 月到期 SP 1800 行使價 $7.50 期權收了期權金 $0.56，加上 SP 2020 年 12 月行使價 $6.25 期權金收多了$0.04，總共 $0.60。但因為倉位加大了一倍，所以打和點是 $0.30，即是只要期權金由 $0.72 收縮到 $0.30，不計手續費就可以返家鄉。

期權要持續賺錢，做對倉位不是最重要，最重要是做錯倉位，虧損時怎樣去面對及救倉。坊間很多所謂教人的老師，只懂得不斷開倉，搏一鋪贏可以把眾多虧損補回。但胡亂開倉，虧損時一爆 margin，就會把之前所贏全部輸掉，輸身家的也見過很多，所以期權不 over trade 就是保命的第一規條。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

十年後我國高鐵里程將達到4.5萬公里 大城市4小時內即達

十年後我國高鐵里程將達到4.5萬公里 大城市4小時內即達

『今天上午，中國國家鐵路集團有限公司發展改革部戰略規劃處處長趙長江在參加“2019長三角軌道交通一體化發展高峰論壇”上介紹了國內鐵路規劃進展，指出2020年國內的高鐵將達到3萬公里，2020年要達到3.8萬公里，2030年則要達到4.5萬公里。

實際上2020年的目標提前完成無壓力，根據鐵總年初發佈的消息，截至2018年年底，全國鐵路營業里程達到13.1萬公里以上，其中高鐵里程超2.9萬公里。2019年將確保投產新線6800公里，其中高鐵里程為3200公里。

趙長江指出，根據我國鐵路建設發展規劃，到2020年，我國鐵路網規劃要達到15萬公里，其中高鐵3萬公里，50萬人口以上城市覆蓋率75%，100萬人口以上城市覆蓋率約80%。

再往下的幾年中，2025年我國鐵路網規劃達到17.5公里左右，其中高鐵3.8萬公里左右；到2030年，我國鐵路網規模達到20萬公里左右，其中高鐵4.5萬公里左右，基本實現內外互聯互通、區際多路暢通、省會高鐵連通、地市快速通達、縣域基本覆蓋。

在實現上述目標之後，我國鐵路網將全面連接20萬人口以上城市，高速鐵路網基本連接省會城市和其他50萬人口以上大中城市，實現相鄰大中城市間1-4小時交通圈，城市群內0.5-2小時交通圈。』

今天文章又係新聞，同上一篇 文章 同一個 concept。國內基建建設基本上同電信行業一樣，主要由三間大公司壟斷。三間公司股息雖然不是每年增長，但也相對穩定。

上一篇文章 Harrasy兄 留言 説希望搵到D股息有增長既股票，基建股是否好少少的選擇？

(權益披露: 筆者於執筆時持有0390 中國中鐵及1800 中國交通建設股票相關權益，但不排除隨時減持)

基建三寶 (0390 中國中鐵, 1186 中國鐵建, 1800 中國交通建設) 2019-06-30 中期業績

中國中鐵 (0390) 二零一九年中期業績公告

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0830/ltn201908301143_c.pdf

集團 2019 上半年收入合計較去年同期增長 14.5%，毛利較去年增長 11.8%，毛利率 9.62% 同比減少 -0.23%。公司擁有人應佔年內利潤同比增長 10.1%，每股基本盈利人民幣 0.3990 元同比增長 1.3%。公司股東權益同比增長 2.4%，不派中期股息同去年一樣。

中國鐵建 (1186) 2019年中期業績公告 

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0830/ltn20190830805_c.pdf

集團 2019 上半年營業收入較去年同期增長 14.2%，毛利較去年增長 15.4%，毛利率 9.8% 同比增加 0.10%。歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長 16.0%，每股基本盈利人民幣 0.6500 元同比增長 16.1%。公司股東權益同比增長 1.6%，不派中期股息同去年一樣。

中國交通建設 (1800) 截至二零一九年六月三十日止六個月之中期業績公告 

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0830/ltn20190830491_c.pdf

集團 2019 上半年持續經營業務較去年同期增長 15.2%，毛利較去年增長 0.4%，毛利率 11.7% 同比減少 -1.72%。公司股東應佔利潤同比增長 6.1%，每股基本盈利人民幣 0.4800 元同比增長 4.4%。公司所有者應佔權益同比增長 4.5%，不派中期股息同去年一樣。

以上一篇 文章 新簽合同金額及中期業績，1186 中國鐵建暫時是基建股做得最好。現價大約 0390 中國中鐵 $5.05, 1186 中國鐵建 $8.91, 1800 中國交通建設 $6.19，預期 P/E 分别 5.75倍，6.2倍，5.9倍。現價預期週息率分别 3.0厘，2.8厘，4.5厘。

(權益披露: 筆者於執筆時持有0390 中國中鐵及1800 中國交通建設股票相關權益，但不排除隨時減持)

基建三寶 2019 年第二季度主要經營數據公告

1186 中國鐵建 2019年第二季度主要經營數據公告
0390 中國中鐵 2019年第二季度主要經營數據公告
1800 中國交通建設 2019年第二季度主要經營數據公告

按業務類型統計新簽合同金額；

1186 中國鐵建半年同比上升 18.01%；

0390 中國中鐵半年同比上升 10.5%；

1800 中國交通建設半年同比上升 15.85%；

暫時新簽合同金額增長最大是 1186 中國鐵建，最差是 0390 中國中鐵。

第一季業績每股盈利；

1186 中國鐵建 0.2810 人民幣同比增長 11.5%；

0390 中國中鐵 0.1500 人民幣同比增長 14.5%；

1800 中國交通建設 0.2400 人民幣同比增長 14.3%；


以今天股價計算今年升跌；

1186 中國鐵建 $8.30 2019年下跌了 -24.5%，如果由全年高位計下跌了 -30.5%。現價預期市盈率大約 5.2 倍，五年平均 P/E 高低 5.8-8.9 倍，預期息率 3.0%；

1186 日線圖

0390 中國中鐵 $4.91 2019年下跌了 -30.8%，如果由全年高位計下跌了 -40.2%。現價預期市盈率大約 5.4 倍，五年平均 P/E 高低 6.9-10.6 倍，預期息率 3.1%；

0390 日線圖

1800 中國交通建設 $5.85 2019年下跌了 -20.9%，如果由全年高位計下跌了 -34.0%。現價預期市盈率大約 4.0 倍，五年平均 P/E 高低 5.4-8.2 倍，預期息率 4.8%；

1800 日線圖

暫時跌幅最大是 0390 中國中鐵，最小是 1800 中國交通建設。去年 1186 中國鐵建及 0390 中國中鐵跑贏大市，但今年全部基建股跑輸大市。貿易戰有影響基建行業嗎？應該沒有。香港事件有影響嗎？應該沒有。估計都是人民幣貶值的原因，但就算貶值也不應該回調那麼多。不過市場不受迎就是不受歡迎，沒有辨法。

而現價估值全部差不多是五年來最低位，但暫時看業績及新簽合同也沒有太大問題。以一間 5 倍 P/E，有 3-4 厘股息財富世界500強的公司，除非盈利大幅轉差，再下跌的空間應該有限吧！

(權益披露: 筆者於執筆時持有0390 中國中鐵及1800 中國交通建設股票相關權益，但不排除隨時減持)

1800 中國交通建設 2018-09-30 第三季業績

中國交通建設 (01800) 2018年第三季度報告
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1030/LTN20181030525_C.pdf

集團2018年1-9月營業收入較去年同期增長6.9%，毛利較去年增長5.08%，毛利率13.18%同比下跌0.23%。上市公司股東的淨利潤同比增長9.66%，每股基本盈利人民幣0.7400元同比增長10.5%。公司所有者應佔權益比對年初增長4.4%，不派發季度股息同去年一樣。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率比對上半年普偏轉差，總資產回報率減少，淨負債/股東權益增加，雖然流動比率增加。但現金流轉負數，可能馬來西亞工程影響所致。

FORS 由2018年上半年11分下跌到8分，表示集團業務有放緩跡象，要密切注意業務會不會惡化。

10月26日集團公佈 2018年第三季度主要經營數據公告，第三季度新簽合同大幅減少-18.8%，又其是海外工程，本年累计減少-4.0%。

股票估值

上一篇文章 1800 中國交通建設 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股盈利有10%升幅到$1.380，以波幅預計市場以5.0-9.1倍 P/E 交易，估值上下限便是 $6.9-12.56。以1-9月業績，全年應該可以達到。

暫時今年股價高低$6.96-9.78，低位$6.96是在7月和10月份，高位$9.78是在1月份，預期 P/E 5.0-7.1倍。上篇文章當時8月股價大約$7.81，在估值偏下位置，現價大約差距-6.8%。

現價大約$7.28，預期 P/E 5.27倍，現價在估值偏下位置，但要注意盈利是否可以保持 。

延伸閱讀：
1800 中國交通建設 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

1800 中國交通建設 2018-06-30 中期業績

中國交通建設 (01800) 截至二零一八年六月三十日止六個月之中期業績公告 
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0828/LTN20180828916_C.PDF

集團2018上半年持續經營業務較去年同期增長16.1%，毛利較去年增長16.6%，毛利率13.4%同比上升0.06%。公司股東應佔利潤同比增長4.9%，每股基本盈利人民幣0.4600元同比增長7.0%。公司所有者應佔權益同比增長0.3%，不派中期股息。

公司基本因素

2018年上半年財務比率普偏持平，股東權益回報率、總資產回報率、流動比率增加。但邊際利潤率減少，淨負債/股東權益增加，存貨周轉率及應收賬款天數減少。

FORS 2018年上半年11分和2017年度一樣，表示集團業務持續做好，有注意價值。

股票估值

上一篇文章 1800 中國交通建設 2017-12-31 全年業績 預計2018年每股盈利有10%升幅到$1.380，五年平均 P/E 6.27-9.38倍，估值上下限便是$8.65-12.95。以上半年業績，全年應該可以達到。

暫時今年股價高低$6.96-9.78，低位$6.96是在7月份，高位$9.78是在1月份，預期 P/E 5.0-7.1倍。上篇文章當時6月股價大約$8.53，在估值偏下位置，之後便輾轉下跌到暫時今年低位$6.96，期間集團派發末期股息$0.2866，現價連股息大約差距-5.3%。

現價大約$7.81，預期 P/E 5.66倍，如果今年低位已見，以波幅預計市場以5.0-9.1倍 P/E 交易，估值上下限便是 $6.9-12.56，現價在估值偏下位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

1800 中國交通建設 2017-12-31 全年業績

中國交通建設 (01800) 集團主要從事基建建設、基建設計、疏濬及其他業務。中國交通建設集團有限公司是主要股東，持有股份63.84% 。

截至二零一七年十二月三十一日止年度業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0329/LTN201803291706_C.PDF

2017年來自持續經營業務的收入同比增加13.2%，新簽訂合同價值同比增長23.2%。本公司股東應佔利潤增加21.7%，基本每股盈利人民幣1.23元比對2016年增加23%。歸屬於上市公司股東的淨資產增長13.6%，末期股息每股人民幣0.2419元。

中國交通建設業務收益來自以下分部：

以上數據有幾點可留意：

1. 基建建設業務 (港口建設、道路與橋梁建設、鐵路建設、海外工程、市政與環保等工程) 為最大收入分部，佔整體收入87%。分部收入同比增長14.8%，營業利潤同比增長9.5%；
2. 基建設計業務收入同比增長2.4%，營業利潤同比增長0.1%；
3. 疏浚業務收入同比增長12.6%，營業利潤同比增長0.9%；
4. 其他業務收入同比增長24.3%，營業利潤由2016年同期虧損到今個財政年度實現利潤；
5. 所以主要收入和利潤來源是基建建設業務。

在一帶一路政策下，很多基建公司都加大海外業務。中國交通建設2017年國外收入佔整體收入23%，比對2016年佔整體業務17.5%上升了5.5%。而國內業務同比只增長了5.6%，相對國外業務同比增長大升49%，可以預計國外業務將成為中國交通建設未來業務增長動力。

公司基本因素

因為受振華重工出售事項的影響，振華重工被分類為已終止經營業務，所以為了以後更容易比較營運狀況，以下列表只包括經重列後的持續經營業務的利潤。

從以上五年財務比率，股東回報率大約10%，邊際利潤率只有大約3-4%，是普遍基建行業的水平。負債不斷降低，現金流強勁，應收賬款在高水平，但以行業性質可以接受。

再看看五年營運數據，營業額五年來持續上升，毛利率一直上升，但今年輕微下降，希望不是為了承接海外訂單而減低毛利。今年盈利有10%以上增長，但人民幣升值是其中一個因數，如果海外業務持續增長，有機會盈利會加快增長。

集團今年增加派息，可能也是對未來持樂觀態度。

股票估值

中國交通建設五年平均 P/E 6.27-9.38倍，現價大約$8.53 P/E 6.80倍，市值大約$1380億。

4月27日集團公佈 2018年第一季度報告，第一季營業收入同比增加12.8%，歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增加9.35%，基本每股盈利人民幣0.21元比對2016年同期增加10.1%。歸屬於上市公司股東的淨資產增長1.26%。

樂觀預計2018年每股盈利有10%升幅到$1.380，估值上下限便是$8.65-12.95，現價預期 P/E 大約6.18倍，在估值偏下位置。今年三月份低位$7.70，預期 P/E 只有5.58倍。

從以上五年週線圖，2015年受南北車合併帶動，股價由低位升了差不多四倍，之後便急跌下來，這幾年只是在非常窄幅上落。

從業績裏中國交通建設2017年合同總額達到9,000億，年均增長13%，而 2018年第一季度主要經營數據公告 新簽訂合同價值同比更加增長20.45%。比對之前幾年的單位數增長，集團會否有機會迎來雙位數增長時代？還有一帶一路對基建股份的利好因素是否已經開始實現？

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益)