近期值得留意的股票期權

近日恆生指數顯著下跌，咁緊係搵啲股博下反彈，對像也是有期權的股票，因為之前分析過除非大市跌到 25000 以下，大舉買入正股應該未係時間，所以繼續短炒加期權止下手癮。

因為好多公司出了業績，而且宣佈派息，所以選擇期權月份要小心，如果股票派息豐厚，盡量選擇除淨前的月份，以防股價下跌或除淨後要接貨，但又收唔到息。雖然期權金派息之後的月份已有相應調整，但 short put 始終想收期權金而唔係接貨。

0883 中國海洋石油 1年日線圖

0883 中國海洋石油 末期息0.25港元，除淨日 2021/06/03，如果公佈業績當日做 5 月份行使價 $8.00，有期權金大約 $0.40，接貨價 $7.60。雖然去年業績麻麻，但今年油價應該比去年高，就算接貨算是不錯的第一注。

而且因為長榮海運的貨櫃輪在埃及蘇伊士運河擱淺，油價應該短期不會大幅向下，所以派息前股價應該都頂得到掛。

 

1093 石藥集團 1年日線圖

1093 石藥集團 末期息0.09港元，除淨日 2021/05/24，派息太少，所以可以不理除淨日。業績優於預期，應該之前底部 $7.08 都幾穩陣。如果做下年 3 月份行使價 $8.50，有期權金大約 $1.10，接貨價 $7.40，贏面幾高。

 

1099 國藥控股 1年日線圖

1099 國藥控股 末期息0.69人民幣，除淨日 2021/06/15，業績其實幾好，派息又不差，現價 $18.82，P/E 只有 6.86倍，再跌都有限。如果做 5 月份行使價 $18.50，有期權金大約 $0.85，接貨價 $17.65，就算接貨就收息再等。

 

1336 新華保險 1年日線圖

1336 新華保險 末期息1.39人民幣，派息日 2021/08/06，未有除淨日，但多數 7 月頭。業績普普通通，派息雖然比上年減少 ¥0.02，但都有 5 厘幾，算係唔差。之前 $28.5 區間頂唔頂得到唔知到，但做期權就係博頂得到。係公佈業績之後個日，如果做 6 月份行使價 $28.00，有期權金大約 $1.75，接貨價 $26.25，唔算好靚嘅入貨價，但就博得過。

 

2007 碧桂園 1年日線圖

係 2007 碧桂園 公佈業績前博了的 期權，最終得過桔。因為業績唔好，一出業績當日下午就立刻斬了，但估不到斬了之後又升返。這些股價明顯被操控的股票都是算了吧，做返我喜愛的 0688 中國海外發展更好。

 

2018 瑞聲科技 1年日線圖

2018 瑞聲科技 末期息0.2港元，除淨日 2021/06/01，業績非常差，而且跌穿之前密集區，不過又係唔係咁差呢？如果等下年 3 月份行使價 $35.0，有期權金大約 $5.50，接貨價 $29.5，其實係唔係博得過呢？

 

6030 中信證券 1年日線圖

6030 中信證券 末期息0.4人民幣，派息日 2021/08/31，除淨日未有但多數係 6 月尾，如果業績之後一日做 5  月份行使價 $15.0，有期權金大約 $0.63，接貨價 $14.3，唔算很好的入貨價，但好過現價。又或是唔理派息，做下年 3 月份行使價 $13.5，有期權金大約 $1.00，接貨價 $12.5，可能會舒服啲。

以上大部份期權基本上已有微利，繼續等運到。

 

13/3/2021 至 19/3/2021 業績公佈的公司

下星期有留意的公司公佈業績有以下幾間，

15/03/2021 中國飛機租賃 1848 末期業績/股息 年度31/12/20

15/03/2021 神州租車 699 末期業績/股息 年度31/12/20

15/03/2021 石藥集團 1093 末期業績/股息 年度31/12/20

15/03/2021 藍光嘉寶服務 2606 末期業績/股息 年度31/12/20

15/03/2021 世茂服務 873 末期業績/股息 年度31/12/20

16/03/2021 澳優 1717 末期業績/股息 年度31/12/20

16/03/2021 康哲藥業 867 末期業績/股息 年度31/12/20

16/03/2021 科聯系統 46 末期業績/股息 年度31/12/20

16/03/2021 港燈－ＳＳ 2638 末期業績/分派 年度31/12/20

16/03/2021 俄鋁 486 末期業績 年度31/12/20

16/03/2021 越秀地產 123 末期業績/股息 年度31/12/20

16/03/2021 中興通訊 763 末期業績/分派 年度31/12/20

17/03/2021 遠大醫藥 512 末期業績/股息 年度31/12/20

17/03/2021 長江基建集團 1038 末期業績/股息 年度31/12/20

17/03/2021 耐世特 1316 末期業績/股息 年度31/12/20

17/03/2021 電能實業 6 末期業績/股息 年度31/12/20

17/03/2021 舜宇光學科技 2382 末期業績/股息 年度31/12/20

17/03/2021 微盟集團 2013 末期業績/股息 年度31/12/20

17/03/2021 葉氏化工集團 408 末期業績/股息 年度31/12/20

18/03/2021 中廣核電力 1816 末期業績/股息 年度31/12/20

18/03/2021 中國利郎 1234 末期業績/股息 年度31/12/20

18/03/2021 中信証券 6030 業績/末期股息 年度31/12/20

18/03/2021 長實集團 1113 末期業績/股息 年度31/12/20

18/03/2021 長和 1 末期業績/股息 年度31/12/20

18/03/2021 佳兆業美好 2168 末期業績/股息 年度31/12/20

18/03/2021 九興控股 1836 末期業績/股息 年度31/12/20

18/03/2021 載通 62 末期業績/股息 年度31/12/20

18/03/2021 特步國際 1368 末期業績/股息 年度31/12/20

19/03/2021 恒安國際 1044 末期業績/股息 年度31/12/20

19/03/2021 統一企業中國 220 末期業績/股息 年度31/12/20

19/03/2021 粵運交通 3399 末期業績/股息 年度31/12/20

19/03/2021 中升控股 881 末期業績/股息 年度31/12/20

19/03/2021 紫金礦業 2899 末期業績/股息 年度31/12/20

下星期有很多以前 trade 過的公司出業績，主要都是舊經濟股票，但會再買賣的其實沒有多少間。因為帶給我美好回憶的其實沒有多少，多數都係估值好平買入，但係特價係可以再大特價，然後再超筍價，沒完沒了....😓

 

0001 長和 1年日線圖

好似長和系 2638 港燈-SS 、1038 長江基建集團、0006 電能實業、1113 長實集團、0001 長和，唔知有幾多人將佢哋掃咗落床下底？我記得初初寫 blog，1 號仔八九十蚊已經話好抵。照計數是事實，佢週身寶，之前賣歐洲個發射塔資產已經話值九百幾億，而個資產聽都冇聽過。現時整間公司市值才二千五百億，再之前話賣屈臣氏又話值二千億，現價個真實 PB 唔知有冇 0.1。但居然市況最差嘅時候，跌到市值只淨千七億。不過市場永遠是對的，唔升就唔升，就算今次真係升返八九十蚊，也浪費了五六年時間，人生有幾多個五年呢？最慘佢連行 range 都唔係，冇得走下位減低成本。咁我不如每年低揸高沽盈富基金好過🙄，所以點解唔會再買這些股，因為市場生態改變了。

2168 佳兆業美好 1年日線圖

另外有啲都賺過下唔錯嘅好似物管股，2606 藍光嘉寶服務、0873 世茂服務、2168 佳兆業美好，無奈市場已經抄爆咗，相信會好似 1 號仔走勢，幾年都唔會升，原因增長會不斷減慢。我嘅淺見其實條數好易計，舉例初時阿仔上市阿媽比十萬平方米佢管理，第二年阿媽賣樓又比十萬平方米佢，咁業績未有 100% 增長，但下一年就算再有十萬平方米，增長就變成只得 50%。因為基數會越來越大，增長就會越來越減少。而且而家抄爆咗，只係殺估值就唔會大升。還有市場現時物管股太多選擇，資金分散也很難抄得起。我估計之後幾年可能開始派息股價才有機會再上，始終以收息計比收租股更穩陣，但 PE 最多都係十零廿倍。

會繼續買賣的多數是有期權的股票，例如 1093 石藥集團、2382 舜宇光學科技、1816 中廣核電力、6030 中信証券、1044 恒安國際、2899 紫金礦業，不過 1816 中廣核電力 期權金好低，2899 紫金礦業 又抄爆咗唔會掂。

1093 石藥集團 1年日線圖

1093 石藥集團，醫藥股因為帶量採購已經沒有了以前的高估值，現在估值是歷年低位，今次業績對之後走勢可能有幾大影響。

6030 中信証券 1年日線圖

6030 中信証券，之前供股股價急跌以為守得到，這幾日 A 股大跌，最終都係向下，如果跌返之前裂口大約$13.50，可以博一博，贏面高。

1044 恒安國際 1年日線圖

1044 恒安國際，又一隻急升之後十年再沒有升幅的股票，雖然每年也有增長，但由幾十倍 PE，到現在十三四倍 PE，內需股嚟計真係超低，做 range 或期權都幾好做。

6030 中信證券 2018-09-30 第三季業績

中信證券 (06030) 二零一八年第三季度業績報告
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1030/LTN20181030917_C.pdf

主要財務數據

集團2018年1-9月營業收入較去年同期減少-4.5%，公司股東的淨利潤減少-7.7%，每股基本盈利人民幣0.6000元同比減少-7.7%，不派發季度股息同去年一樣。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率普偏轉差，股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率減少。流動比率下降，淨負債/股東權益增加，但現金流持續正數。

FORS 由2018年上半年9分下跌到7分，因為盈利同比及環比下跌。

股票估值

上一篇文章 6030 中信證券 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股賬面資產淨值因為人民幣貶值輕微下跌到$14.50，以波幅預計市場以0.89-1.58倍 P/B 交易，估值上下限便是 $12.9-22.9。以九個月業績，全年可能跟預估差不多。

暫時今年股價高低$11.62-$22.95，低位$11.62是在10月份，高位$22.95是在1月份，預期 P/B 0.80-1.58倍。上篇文章當時8月股價大約$14.14，之後便輾轉下跌到暫時今年低位$11.62。如果在股值下限$12.9持有，現價差距11.5%。

現價大約$14.58，預期 P/B 1.00倍，如果今年高低位已見，現價在估值偏下位置 。

延伸閱讀：
6030 中信證券 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

6030 中信證券 2018-06-30 中期業績

中信證券 (06030) 2018年中期業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0823/LTN20180823928_C.pdf

主要會計數據和財務指標

集團2018上半年總收入及其他收入較去年同期增長9.2%，EBITDA較去年增長12.5%，EBITDA率48.3%同比上升1.41%。歸屬於母公司股東的淨利潤增加13.0%，每股基本盈利人民幣0.4600元同比增加12.2%，不派中期股息同去年一樣。

公司基本因素

2018年上半年財務比率普偏做好，股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率增加。現金流連續兩季正數，流動比率上升，但淨負債/股東權益增加。

FORS 由2017年度8分上升到2018年上半年的9分，因為盈利增加。

股票估值

上一篇文章 6030 中信證券 2017-12-31 全年業績 預計2018年每股賬面資產淨值增長10%到$16.3040，五年平均 P/B 1.00-1.62倍，P/B 估值上下限便是$16.30-26.40。當時沒有考慮到人民幣貶值及市況對每股賬面資產淨值的影響，2018上半年每股賬面資產淨值以港幣計下跌了3.63%至$14.28。如果下半年市況持平，全年每股賬面資產淨值可能有$14.50。

暫時今年股價高低$13.82-$22.95，低位$13.82是在8月份，高位$22.95是在1月份，預期 P/B 0.95-1.58倍。上篇文章當時6月股價大約$16.30，現價大約差距-13.3%。

現價大約$14.14，預期 P/B 0.97倍，如果今年高位已見，以波幅預計市場以0.89-1.58倍 P/B 交易，估值上下限便是 $12.9-22.9，現價在估值偏下位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)

6030 中信證券 2017-12-31 全年業績

中信證券 (06030) 集團的主要業務為提供證券經紀、投資銀行、資產管理、交易及相關金融服務。中國中信股份有限公司 (00267)、全國社會保障基金理事會是主要股東，分別持有股份佔總股本16.5%、5.7%。

2017年年度業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0322/LTN20180322958_C.pdf

2017年營業收入同比增長13.8%，歸屬於母公司股東的淨利潤增長10.3%，基本每股收益人民幣0.94元比對2016年增長9.3%。歸屬於母公司股東的每股淨資產人民幣12.36元增長4.92%。

中信證券2017年度的收入來自以下分部：

以上數據有幾點可留意：

1. 投資銀行業務 (股權融資、債務融資及資產證券化和財務顧問業務) 佔整體收入7.6%和利潤總額11.7%；
2. 經紀業務 (主要從事證券及期貨經紀業務，代銷金融產品) 佔整體收入24.8%和利潤總額30.3%；
3. 證券交易業務 (主要從事權益產品、固定收益產品、衍生品的交易及做市、融資融券業務、另類投資和大宗商品業務) 佔整體收入30.2%和利潤總額23.7%；
4. 資產管理業務 (集合資產管理、定向資產管理、專項資產管理、基金管理及其他投資賬戶管理) 佔整體收入14.1%和利潤總額22.8%；
5. 其他 (投資業務、國際業務、供託管及研究等服務) 佔整體收入23.3%和利潤總額11.5%；
6. 證券交易業務為最大收入來源，而經紀業務是最大盈利來源；
7. 五個分部收入和利潤相當平均，沒有單一分部超過三分一以上。

如果看五年收入結構手續費及佣金收入佔比減少，利息收入和投資收益差不多，反而是其他收入五年來增長了很多。

公司基本因素

從以上五年財務比率，股東回報率這兩年只有大約7%，邊際利潤率有大約20%。其餘財務比率對卷商行業沒有太大參考價值。

再看五年營運數據，除了2016年因為市況不穩令營業額和盈利大幅倒退，五年來也有增長。

股票估值

中信證券因為盈利不穩定，所以用 P/B 作估值。五年平均 P/B 1.00-1.62倍，現價大約$16.30 P/B 1.10倍，現市值大約$1975億。

4月27日集團公佈 二零一八年第一季度業績報告，第一季營業收入同比增長12.7%，歸屬於母公司股東的淨利潤增長16.9%，基本每股收益人民幣0.22元比對2017年增長15.8%。歸屬於母公司股東權益增長1.28%。

預計2018年每股賬面資產淨值增長10%到$16.3040，P/B 估值上下限便是$16.30-26.40，現價預期 P/B 大約1.00倍，在估值偏下位置。

從以上五年週線圖，2015年受市場氣份影響急升，之後便隨市况急跌，這幾年只是在非常窄幅上落。

6月6日集團公佈 關於2018年5月份財務數據的公告 不計算中信証券(山東)和金通證券，2018年1月至5月份營業收入同比增長20.6%，淨利潤增長30.3% ，淨資產比對2017年未增長3.84%，淨資產增長持續。相比起其他卷商頭五個月普遍收入下跌或只是持平，中信證券已經算是營運得十分好了。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)