十年後我國高鐵里程將達到4.5萬公里 大城市4小時內即達

十年後我國高鐵里程將達到4.5萬公里 大城市4小時內即達

『今天上午，中國國家鐵路集團有限公司發展改革部戰略規劃處處長趙長江在參加“2019長三角軌道交通一體化發展高峰論壇”上介紹了國內鐵路規劃進展，指出2020年國內的高鐵將達到3萬公里，2020年要達到3.8萬公里，2030年則要達到4.5萬公里。

實際上2020年的目標提前完成無壓力，根據鐵總年初發佈的消息，截至2018年年底，全國鐵路營業里程達到13.1萬公里以上，其中高鐵里程超2.9萬公里。2019年將確保投產新線6800公里，其中高鐵里程為3200公里。

趙長江指出，根據我國鐵路建設發展規劃，到2020年，我國鐵路網規劃要達到15萬公里，其中高鐵3萬公里，50萬人口以上城市覆蓋率75%，100萬人口以上城市覆蓋率約80%。

再往下的幾年中，2025年我國鐵路網規劃達到17.5公里左右，其中高鐵3.8萬公里左右；到2030年，我國鐵路網規模達到20萬公里左右，其中高鐵4.5萬公里左右，基本實現內外互聯互通、區際多路暢通、省會高鐵連通、地市快速通達、縣域基本覆蓋。

在實現上述目標之後，我國鐵路網將全面連接20萬人口以上城市，高速鐵路網基本連接省會城市和其他50萬人口以上大中城市，實現相鄰大中城市間1-4小時交通圈，城市群內0.5-2小時交通圈。』

今天文章又係新聞，同上一篇 文章 同一個 concept。國內基建建設基本上同電信行業一樣，主要由三間大公司壟斷。三間公司股息雖然不是每年增長，但也相對穩定。

上一篇文章 Harrasy兄 留言 説希望搵到D股息有增長既股票，基建股是否好少少的選擇？

(權益披露: 筆者於執筆時持有0390 中國中鐵及1800 中國交通建設股票相關權益，但不排除隨時減持)

基建三寶 (0390 中國中鐵, 1186 中國鐵建, 1800 中國交通建設) 2019-06-30 中期業績

中國中鐵 (0390) 二零一九年中期業績公告

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0830/ltn201908301143_c.pdf

集團 2019 上半年收入合計較去年同期增長 14.5%，毛利較去年增長 11.8%，毛利率 9.62% 同比減少 -0.23%。公司擁有人應佔年內利潤同比增長 10.1%，每股基本盈利人民幣 0.3990 元同比增長 1.3%。公司股東權益同比增長 2.4%，不派中期股息同去年一樣。

中國鐵建 (1186) 2019年中期業績公告 

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0830/ltn20190830805_c.pdf

集團 2019 上半年營業收入較去年同期增長 14.2%，毛利較去年增長 15.4%，毛利率 9.8% 同比增加 0.10%。歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長 16.0%，每股基本盈利人民幣 0.6500 元同比增長 16.1%。公司股東權益同比增長 1.6%，不派中期股息同去年一樣。

中國交通建設 (1800) 截至二零一九年六月三十日止六個月之中期業績公告 

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0830/ltn20190830491_c.pdf

集團 2019 上半年持續經營業務較去年同期增長 15.2%，毛利較去年增長 0.4%，毛利率 11.7% 同比減少 -1.72%。公司股東應佔利潤同比增長 6.1%，每股基本盈利人民幣 0.4800 元同比增長 4.4%。公司所有者應佔權益同比增長 4.5%，不派中期股息同去年一樣。

以上一篇 文章 新簽合同金額及中期業績，1186 中國鐵建暫時是基建股做得最好。現價大約 0390 中國中鐵 $5.05, 1186 中國鐵建 $8.91, 1800 中國交通建設 $6.19，預期 P/E 分别 5.75倍，6.2倍，5.9倍。現價預期週息率分别 3.0厘，2.8厘，4.5厘。

(權益披露: 筆者於執筆時持有0390 中國中鐵及1800 中國交通建設股票相關權益，但不排除隨時減持)

基建三寶 2019 年第二季度主要經營數據公告

1186 中國鐵建 2019年第二季度主要經營數據公告
0390 中國中鐵 2019年第二季度主要經營數據公告
1800 中國交通建設 2019年第二季度主要經營數據公告

按業務類型統計新簽合同金額；

1186 中國鐵建半年同比上升 18.01%；

0390 中國中鐵半年同比上升 10.5%；

1800 中國交通建設半年同比上升 15.85%；

暫時新簽合同金額增長最大是 1186 中國鐵建，最差是 0390 中國中鐵。

第一季業績每股盈利；

1186 中國鐵建 0.2810 人民幣同比增長 11.5%；

0390 中國中鐵 0.1500 人民幣同比增長 14.5%；

1800 中國交通建設 0.2400 人民幣同比增長 14.3%；


以今天股價計算今年升跌；

1186 中國鐵建 $8.30 2019年下跌了 -24.5%，如果由全年高位計下跌了 -30.5%。現價預期市盈率大約 5.2 倍，五年平均 P/E 高低 5.8-8.9 倍，預期息率 3.0%；

1186 日線圖

0390 中國中鐵 $4.91 2019年下跌了 -30.8%，如果由全年高位計下跌了 -40.2%。現價預期市盈率大約 5.4 倍，五年平均 P/E 高低 6.9-10.6 倍，預期息率 3.1%；

0390 日線圖

1800 中國交通建設 $5.85 2019年下跌了 -20.9%，如果由全年高位計下跌了 -34.0%。現價預期市盈率大約 4.0 倍，五年平均 P/E 高低 5.4-8.2 倍，預期息率 4.8%；

1800 日線圖

暫時跌幅最大是 0390 中國中鐵，最小是 1800 中國交通建設。去年 1186 中國鐵建及 0390 中國中鐵跑贏大市，但今年全部基建股跑輸大市。貿易戰有影響基建行業嗎？應該沒有。香港事件有影響嗎？應該沒有。估計都是人民幣貶值的原因，但就算貶值也不應該回調那麼多。不過市場不受迎就是不受歡迎，沒有辨法。

而現價估值全部差不多是五年來最低位，但暫時看業績及新簽合同也沒有太大問題。以一間 5 倍 P/E，有 3-4 厘股息財富世界500強的公司，除非盈利大幅轉差，再下跌的空間應該有限吧！

(權益披露: 筆者於執筆時持有0390 中國中鐵及1800 中國交通建設股票相關權益，但不排除隨時減持)

1186 中國鐵建 2018-09-30 第三季業績

中國鐵建 (01186) 2018年第三季度報告
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1030/LTN20181030396_C.pdf

集團2018年1-9月營業收入較去年同期增長6.4%，毛利較去年增長20.8%，毛利率10.0%同比增加1.19%。歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長20.1%，每股基本盈利人民幣0.9000元同比增長15.4%。公司股東權益比對年初增長10.1%，不派發季度股息同去年一樣。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率比對上半年普偏轉差，可能第三季是傳統比較差的季度。淨負債/股東權益增加，流動比率持平和現金流負數影響了評分。

FORS 由2018年上半年11分下跌到8分，表示集團業務有放緩跡象，要密切注意業務會不會惡化。

10月15日集團公佈 2018年第三季度主要經營數據公告，第三季度新簽合同輕微減少-4.1%，本年累计增長5.3%。

股票估值

上一篇文章 1186 中國鐵建 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股盈利有13%升幅到$1.5715，以波幅預計市場以4.80-8.4倍 P/E 交易，估值上下限便是 $7.54-13.2。以1-9月份業績，全年應該可以達到。

暫時今年股價高低$7.53-10.76，低位$7.53是在7月份，高位$10.76是在10月份，預期 P/E 4.8-6.85倍。上篇文章當時8月股價大約$9.50，在估值中間偏下位置，現價大約差距4.2%。

現價大約$9.90，預期 P/E 6.3倍，如果今年低位已見，上行可能還有空間。

延伸閱讀：
1186 中國鐵建 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)

1186 中國鐵建 2018-06-30 中期業績

中國鐵建 (01186) 2018年中期業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0830/LTN201808301156_C.pdf

集團2018上半年營業收入較去年同期增長6.9%，毛利較去年增長17.2%，毛利率9.7%同比增加0.85%。歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長22.8%，每股基本盈利人民幣0.5600元同比增長16.7%。公司股東權益同比增長7.1%，不派中期股息同去年一樣。

公司基本因素

2018年上半年財務比率普偏做好，股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率增加。流動比率增加，但淨負債/股東權益也增加。

FORS 由2017年度10分上升到2018年上半年的11分，表示集團業務持續做好，有注意價值。

股票估值

上一篇文章 1186 中國鐵建 2017-12-31 全年業績 預計2018年每股盈利有13%升幅到$1.5715，五年平均 P/E 6.43-9.38倍，估值上下限便是$10.1-14.7。以上半年業績，全年應該可以達到。

暫時今年股價高低$7.53-9.90，低位$7.53是在7月份，高位$9.90是在1月份，預期 P/E 4.8-6.3倍。上篇文章當時6月股價大約$8.84，在估值偏下位置，之後便輾轉下跌到暫時今年低位$7.53，期間集團派發末期股息$0.2205，現價連股息大約上升10.0%。

現價大約$9.50，預期 P/E 6.04倍，如果今年低位已見，以波幅預計市場以4.80-8.4倍 P/E 交易，估值上下限便是 $7.54-13.2，現價在估值中間偏下位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)

1186 中國鐵建 2017-12-31 全年業績

中國鐵建 (01186) 集團主要從事建築工程承包、勘察設計及諮詢、物流貿易、工業製造、房地產開發等業務。中國鐵道建築總公司是主要股東，持有股份55.73% 。

2017年度業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0329/LTN201803291742_C.pdf

2017年營業收入同比增加8.2%，新簽訂合同價值同比增長23.7%。歸屬於上市公司股東的淨利潤增加14.7%，基本每股盈利人民幣1.16元比對2016年增加12.6%。歸屬於上市公司股東的淨資產增長13.9%。

中國鐵建2017年度的業績摘要如下：

以上收益來自以下分部：

1. 工程承包業務 (鐵路、公路、城市軌道、水利水電、房屋建築、市政、橋樑、隧道、機場碼頭建設等) 為最大收入分部，佔整體收入85.8%同比增長8.14%，營業利潤同比增長13.0%；
2. 勘察設計諮詢業務 (鐵路和城市軌道交通為主要市場，公路、市政工程、工業與民用建築、水運工程等) 佔整體收入2.1%同比增長18.6%，營業利潤同比增長59.8%；
3. 工業製造業務 (生產大型養路機械、掘進機械、軌道設備、特種施工設備、橋樑施工設備、鐵路電氣化施工設備及材料、起重設備、鋼結構等八大類核心產品) 佔整體收入2.1%同比減少-0.7%，營業利潤同比減少-5.9%；
4. 房地產開發業務 (聚焦長三角、珠三角、環渤海三大核心城市群，加大山東半島、遼東半島、海峽西岸、長株潭、武漢、成渝等新興城市群和國家級新區的項目) 佔整體收入6.3%同比增長11.1%，營業利潤同比減少-29.9%；
5. 物流與物資貿易及其他業務，佔整體收入8.7%同比增長25.1%，營業利潤同比增長92.9%；。

收入和盈利主要是國內市場， 國外佔整體業績只有5.6%。雖然中國鐵建公佈持續有國外新簽合同，但目前對業績和盈利影響有限。

公司基本因素

從以上五年財務比率，股東回報率大約10%，邊際利潤率只有大約2%和中國中鐵差不多。負債這幾年持續減低，不過存貨周轉率天數比其他基建股份高，但應收賬款又比其餘的基建股低。

再看看五年營運數據，營業額四年來也是輕微倒退，但2017年營業額和盈利突然間大幅增長，雖然有人民幣升值因素，但明顯地業績開始有改善。

股票估值

中國鐵建五年平均 P/E 6.43-9.38倍，現價大約$8.84 P/E 6.37倍，市值大約$1200億。

4月27日集團公佈 2018年第一季度報告，第一季營業收入同比增加6.97%，歸屬於上市公司股東的淨利潤增加18.9%，基本每股盈利人民幣0.252元比對2016年增加18.9%。歸屬於上市公司股東的淨資產增長3.92%。

樂觀預計2018年每股盈利有13%升幅到$1.5715，估值上下限便是$10.1-14.7，現價預期 P/E 大約5.63倍，在估值偏下位置。今年三月份低位$7.74，預期 P/E 只有4.93倍。

從以上五年週線圖，2015年受南北車合併帶動，股價由低位升了差不多三倍，之後便急跌下來，這幾年只是在非常窄幅上落。

從業績裏中國鐵建2017年未完合同總額達到23966億增長21.18%，是2017年收入的3.5倍，因此未來2-3年的收入已經有保障，而且應該會有雙位數字的增長。雖然 2018年第一季度主要經營數據公告 新簽訂合同價值同比增長只有6.98%，但通常新簽合同最多在第四季，所以要留意以後的公告增長是否可持續？

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)