3606 福耀玻璃 2018-09-30 第三季業績

福耀玻璃 (03606) 2018年第三季度報告 
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1025/LTN20181025484_C.pdf

主要財務數據

集團2018年1-9月營業收入較去年同期增長12.9%，毛利較去年增加12.6%，毛利率42.7%同比減少-0.12%。公司股東的淨利潤增加52.2%，基本每股收益人民幣1.30元同比增加53.0%，股東權益比對2017年末增加8.4%，不派發季度股息同去年一樣。

福耀玻璃損益表裡包括了其他利得/(損失)-淨額包括了匯兌利得/(損失)-淨額、衍生金融工具公平值變動等，如果撇除以上項目，但沒有調整所產生的遞延稅項，1-9月淨利大約人民幣26.36億，每股盈利大約人民幣1.0512元同比增長30.4%。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率全面做好，股東權益回報率、邊際利潤率及總資產回報率上升。流動比率增加，淨負債/股東權益減少。

FORS 由2018年上半年7分上升到11分，因為營業收入及毛利持續增長。

股票估值

上一篇文章 3606 福耀玻璃 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股盈利增加13%到$1.6934， 以波幅預計市場以13.8-20.7倍 P/E 交易，估值上下限便是 $23.4-35.0。以九個月業績加上人民幣貶值，全年可能跟預估差不多。

暫時今年股價高低$21.80-$35.00，低位$21.80是在10月份，高位$35.00是在1月份，預期 P/E 12.8-20.7倍。上篇文章當時8月股價大約$25.50，之後輾轉下跌到暫時今年低位$21.80。如果在股值下限$23.40持有，中間收取了中期股息每股港幣0.45531元，現價連股息差距5.2%。

現價大約$24.15，預期 P/E 14.3倍，如果今年高低位已見，現價在估值偏下位置 。

延伸閱讀：
3606 福耀玻璃 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)

3888 金山軟件 2018-09-30 第三季業績

金山軟件 (03888) 截至二零一八年九月三十日止三個月業績公告
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1112/LTN20181112390_C.pdf

集團2018年1-9月收益較去年同期增長9.1%，毛利較去年減少-11.7%，毛利率47.8%同比減少-11.3%。公司擁有人應佔溢利減少-78.0%，每股基本盈利人民幣0.1212元同比減少-78.2%，股東權益比對2017年增加4.5%，不派發季度股息同去年一樣。

金山軟件業績裡包括了其他虧損，淨額及上年度非持續經營業務本期溢利，如果撇除以上項目，但沒有調整所產生的遞延稅項，2018年1-9月淨利大約人民幣242.94百萬元比對去年同期人民幣591.63百萬元減少-58.9%。而每股基本盈利大約人民幣0.1786元同比減少-60.9%。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率普偏轉差，股東權益回報率、邊際利潤率及總資產回報率減少。現金流減少，但淨負債/股東權益輕微增加。

FORS 保持同2018年上半年一様7分，業務還未有好轉。

股票估值

上一篇文章 3888 金山軟件 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股盈利減少30%到$0.5416，五年平均 P/E 大約22.0-44.5倍，估值上下限便是$11.90-24.10。以九個月業績加上人民幣貶值，全年盈利比較難估計，暫時下調每股盈利至全年減少60%到$0.3095。

暫時今年股價高低$10.06-$31.10，低位$10.06是在10月份，高位$31.10是在3月份，預期 P/E 32.5-100.5倍。上篇文章當時8月股價大約$15.50，在估值中間偏下位置，之後輾轉下跌到暫時今年低位$10.06。如果在股值下限$11.90持有，現價差距11.1%。

現價大約$13.22，預期 P/E 42.7倍，如果今年高低位已見，現價在估值偏下位置 。但因為盈利不穩定，投資的時候要注意。

延伸閱讀：
3888 金山軟件 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

0719 山東新華製藥 2018-09-30 第三季業績

山東新華製藥 (00719) 截至2018年9月30日止九個月之未經審核季度業績公告
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1022/LTN20181022461_C.pdf

主要會計資料及財務指標

集團2018年1-9月營業收入較去年同期增長14.7%，毛利較去年增加18.1%，毛利率27.9%同比上升0.81%。公司股東的淨利潤增長11.3%，基本每股收益人民幣0.31元同比增幅為7.0%，不派發季度股息，去年同期派發人民幣0.03元。

公司基本因素

因為季度業績沒有資產負債表資料，所以計算不了財務比率變化。

股票估值

上一篇文章 0719 山東新華製藥 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股盈利有30%升幅到$0.3737，以波幅預計市場以10.5-18.9倍 P/E 交易，估值上下限便是 $3.92-7.06，以九個月業績加上人民幣貶值，下調全年每股盈利上升15%到$0.3306。

暫時今年股價高低$3.62-$7.08，低位$3.62是在10月份，高位$7.08是在1月份，預期 P/E 11.0-21.4倍。上篇文章當時8月股價大約$4.14，在當時估值偏下位置，之後便輾轉下跌到暫時今年低位$3.62，如果大約在股值下限$3.92持有，現價差距8.2%。

現價大約$4.24，預期 P/E 11.1倍，如果今年高低位已見，現價在估值偏下位置 。

延伸閱讀：
0719 山東新華製藥 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

2196 復星醫藥 2018-09-30 第三季業績

復星醫藥 (02196) 2018年第三季度報告 
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1029/LTN201810291294_C.pdf

主要財務數據

集團2018年1-9月營業收入較去年同期增長40.0%，毛利較去年增長39.7%，毛利率58.3%同比下跌0.12%。股東應佔溢利同比減少-13.4%，每股基本盈利人民幣0.8300元同比減少-16.2%，不派發季度股息同去年一樣。

同2018上半年一樣，毛利同比增長，但淨利潤同比減少是因為銷售及分銷開支、研發費用大幅增加。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率普偏轉差，股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率減少。淨負債/股東權益增加，但流動比率也增加。

FORS 由2018年上半年5分上升到7分，雖然盈利減少，但營業收入及毛利持續增長。

股票估值

上一篇文章 2196 復星醫藥 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股盈利同去年持平即是$1.5226，以波幅預計市場以19.0-35.7倍 P/E 交易，估值上下限便是 $28.9-54.4。以九個月業績加上人民幣貶值，全年每股盈利下調15%到$1.2942。

暫時今年股價高低$22.30-54.40，低位$22.30是在10月份，高位$54.40是在3月份，預期 P/E 17.2-42.0倍。上篇文章當時8月股價大約$35.00，之後便輾轉下跌到暫時今年低位$22.30，如果大約在股值下限$28.9持有，現價差距-8.7%。

現價大約$26.4，預期 P/E 20.4倍，如果今年高低位已見，現價在估值偏下位置 。

延伸閱讀：
2196 復星醫藥 2017-12-31 全年業績 

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

1099 國藥控股 2018-09-30 第三季業績

國藥控股 (01099) 海外監管公告-營運業績最新情況
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1029/LTN20181029383_C.pdf

集團2018年1-9月營業收入較去年同期增長8.5%，毛利較去年增長18.8%，毛利率8.8%同比上升0.76%。股東應佔溢利同比增加7.2%，每股基本盈利人民幣1.4200元同比增加7.6%，公司股東權益同比增加8.0%，不派發季度股息同去年一樣。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率普偏轉好，股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率增加。流動比率增加，但淨負債/股東權益也輕微增加。

FORS 由2018年上半年6分上升到8分，因為盈利增加。

股票估值

上一篇文章 1099 國藥控股 2018-06-30 中期業績 預計盈利和2017年持平$2.29。估計市場用12-18倍 P/E 交易，估值上下限便是$27.48-41.22。以九個月業績加上人民幣貶值，全年可能跟預估差不多。

暫時今年股價高低$29.35-45.65，低位$29.35是在7月份，高位$45.65是在4月份，預期 P/E 12.8-20.0倍。上篇文章當時9月股價大約$39.05，在當時估值偏上位置，期間只在大約$35.0-41.0之間上落，未有機會持有。

現價大約$38.75，預期 P/E 16.9倍，如果今年高低位已見，現價在估值中間偏上位置 。

延伸閱讀：
1099 國藥控股 2017-12-31 全年業績
1099 國藥控股

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)

6837 海通證券 2018-09-30 第三季業績

海通證券 (06837) 2018年第三季度報告
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1029/LTN201810291064_C.pdf

主要財務數據

集團2018年1-9月營業收入較去年同期減少-16.0%，公司股東的淨利潤減少-41.6%，基本每股收益人民幣0.3200元同比減少-41.5%，不派發季度股息同去年一樣。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率全面轉差，股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率減少。流動比率下跌，淨負債/股東權益增加。

FORS 保持同2018年上半年一様3分，表示業務未有好轉。

股票估值

上一篇文章 6837 海通證券 2018-06-30 中期業績 2018上半年每股賬面資產淨值因為人民幣貶值下跌到$11.63，以波幅預計市場以0.63-1.17倍 P/B 交易，估值上下限便是 $7.3-13.6。以九個月業績，全年每股賬面資產淨值可能跟上半年差不多。

暫時今年股價高低$6.31-13.58，低位$6.31是在10月份，高位$13.58是在1月份，預期 P/B 0.54-1.17倍。上篇文章當時9月股價大約$6.80，在估值偏下位置，如果持有現價大約差距20.0%。

現價大約$8.17，預期 P/B 0.70倍，如果今年高低位已見，現價在估值中間偏下位置 。

延伸閱讀：
6837 海通證券 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

6030 中信證券 2018-09-30 第三季業績

中信證券 (06030) 二零一八年第三季度業績報告
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1030/LTN20181030917_C.pdf

主要財務數據

集團2018年1-9月營業收入較去年同期減少-4.5%，公司股東的淨利潤減少-7.7%，每股基本盈利人民幣0.6000元同比減少-7.7%，不派發季度股息同去年一樣。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率普偏轉差，股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率減少。流動比率下降，淨負債/股東權益增加，但現金流持續正數。

FORS 由2018年上半年9分下跌到7分，因為盈利同比及環比下跌。

股票估值

上一篇文章 6030 中信證券 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股賬面資產淨值因為人民幣貶值輕微下跌到$14.50，以波幅預計市場以0.89-1.58倍 P/B 交易，估值上下限便是 $12.9-22.9。以九個月業績，全年可能跟預估差不多。

暫時今年股價高低$11.62-$22.95，低位$11.62是在10月份，高位$22.95是在1月份，預期 P/B 0.80-1.58倍。上篇文章當時8月股價大約$14.14，之後便輾轉下跌到暫時今年低位$11.62。如果在股值下限$12.9持有，現價差距11.5%。

現價大約$14.58，預期 P/B 1.00倍，如果今年高低位已見，現價在估值偏下位置 。

延伸閱讀：
6030 中信證券 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

1177 中國生物製藥 2018-09-30 第三季業績

中國生物製藥 (01177) 截至二零一八年九月三十日止九個月之第三季度業績公告
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/1122/LTN20181122194_C.pdf

集團2018年1-9月收入較去年同期增長37.4%，毛利較去年增長39.7%，毛利率80.4%同比上升1.32%。公司持有者應佔盈利增加22.0%，每股基本盈利人民幣0.1774元同比增加14.3%，分派季度股息每股港幣0.02元同去年一樣。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率普偏輕微轉差，股東權益回報率、總資產回報率減少。速動比率減少，淨負債/股東權益增加。

FORS 由2018年上半年10分下跌到9分，因為盈利環比下跌。

股票估值

上一篇文章 1177 中國生物製藥 2018-06-30 中期業績 預估2018年每股盈每股盈全年上升20.0%到$0.2561元，以波幅預計市場以29.9-54.4倍 P/E 交易，估值上下限便是 $7.65-13.93。以九個月業績，全年有機會達到。

暫時今年股價高低$6.03-$13.92，低位$$6.03是在10月份，高位$13.93是在5月份，預期 P/E 23.5-54.4倍。上篇文章當時8月股價大約$9.78，在當時估值中間偏下位置，之後便輾轉下跌到暫時今年低位$6.03。如果在股值下限$7.65買入，現價差距-7.6%。

現價大約$7.07，預期 P/E 27.6倍，如果今年高低位已見，現價在估值偏下位置 。

延伸閱讀：
1177 中國生物製藥 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

2202 萬科企業 2018-09-30 第三季業績

萬科企業 (02202) 2018年第三季度報告 
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1025/LTN201810251013_C.pdf

集團2018上半年實現銷售面積和銷售金額同比分別上升9.0%和6.7%，營業收入較去年同期增長53.3%，毛利較去年增長76.2%，毛利率33.1%同比增加4.4%。股東應佔淨利潤同比增長26.1%，每股基本盈利人民幣1.267元同比增加26.1%，股東應佔權益淨額比對2017年增加5.5%，不派發季度股息同去年一樣。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率輕微轉差，股東權益回報率、總資產回報率，邊際利潤率減少，現金流負數，流動比率下降，淨負債/股東權益上升。

FORS 保持同2018年上半年一様9分，表示業務持平。

股票估值

上一篇文章 2202 萬科企業 2018-06-30 中期業績 預計2018年營業收入增長50%到4267億，全年盈利增長25%至$3.8065，五年平均 P/E 7.0-11.1倍，估值上下限便是$26.6-42.3。以九個月業績加上人民幣貶值，全年可能要下調到增長20%至$3.6542。

暫時今年股價高低$21.50-$42.85，低位$21.50是在10月份，高位$42.85是在1月份，預期 P/E 5.9-11.7倍。上篇文章當時8月股價大約$25.0，在當時估值偏下位置，如果持有，現價差距4.8%。

現價大約$26.20，預期 P/E 7.2倍，如果今年高低位已見，以波幅預計市場以7.0-11.7倍 P/E 交易，估值上下限便是 $25.6-42.8，現價在估值偏下位置 。

延伸閱讀：
2202 萬科企業 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

0699 神州租車 2018-09-30 第三季業績

神州租車 (00699) 二零一八年前九個月業績公告
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1120/LTN20181120196_C.pdf

集團2018年1-9月租金收入總額增長19.0%，總收入減少-16.0%，毛利較去年增加6.3%，毛利率34.4%同比增加7.2%環比增加7.3%。公司擁有人期內溢利較去年同期減少-76.6%，每股基本盈利人民幣0.0720元同比減少-75.3%，不派發季度股息同去年一樣。

神州租車業績裏其他收入及開支淨額包括了：

1. 匯兌收益；
2. 於權益股及可贖回優先股投資的公允值(虧損)/收益；
3. 於非對沖衍生工具的公允值變動；

如果撇除以上項目，但沒有調整所產生的遞延稅項，2018年1-9月淨利大約人民幣571.95百萬元比對去年同期人民幣532.78百萬元增長7.35%。而每股基本盈利大約人民幣0.2661元同比增長13.8%。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率普篇持平，沒有什麼變化。

FORS 保持同2018年上半年一様3分，業務還未有好轉。

股票估值

上一篇文章 0699 神州租車 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股盈利增加10%增長至$0.4435。以 P/E 高低15-23倍計算，估值上下限便是$6.65-10.2。以九個月業績及人民幣貶值，和撇除匯兌收益及公允值變動，調整全年每股盈利大約$0.4173。

暫時今年股價高低$5.86-$9.06，低位$5.86是在8月份，高位$9.06是在5月份，預期 P/E 14.0-21.7倍。上篇文章當時8月股價大約在$7.20，在當時估值偏下位置，如果在股值下限$6.65買入，現價差距-6.8%。

現價大約$6.20，預期 P/E 14.9倍，如果今年高位已見，以波幅預計市場以13.2-21.7倍 P/E 交易，估值上下限便是 $5.50-9.06，現價在估值偏下位置 。

延伸閱讀：
0699 神州租車 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

0288 萬洲國際 2018-09-30 第三季業績

萬洲國際 (00288) 萬洲國際有限公司截至二零一八年九月三十日止九個月未經審核綜合季度業績
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1030/LTN20181030400_C.pdf

集團2018年1-9月收入上升1.84%，息稅折舊及攤銷前利潤較去年減少-15.29%，息稅折舊及攤銷前利潤率8.59%同比減少-1.74%。公司擁有人應佔利潤較去年同期減少-12.8%，每股基本盈利0.0435美元同比減少-18.7%，不派發季度股息同去年一樣。

公司基本因素

因為季度業績沒有資產負債表資料，所以計算不了財務比率變化。

股票估值

上一篇文章 0288 萬洲國際 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股盈利持平大約$0.60，以四年平均 P/E 8.0-16.0倍之間交易，估值上下限便是$4.8-9.6。但以九個月業績，全年盈利可能倒退10%至$0.5478。

暫時今年股價高低$5.11-$9.90，低位$5.11是9月份，高位$9.90是在2月份，預期 P/E 9.3-18.1倍。上篇文章當時8月股價大約在$6.07，在估值中間偏下位置，之然跌到近期低位$5.11，接近估值下限$4.80。

現價大約$6.39，預期 P/E 11.7倍，如果今年高低位已見，現價在估值中間偏下位置 。

延伸閱讀：
0288 萬洲國際 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

1199 中遠海運港口 2018-09-30 第三季業績

中遠海運港口 (01199) 截至2018年9月30日止第三季度財務及業務情況 
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1029/LTN20181029368_C.pdf

集團2018年1-9月收入較去年同期增長73.5%，毛利較去年增加50.2%，毛利率31.2%同比下跌-4.83%。公司股權持有人應佔利潤減少-46.0%，每股基本盈利0.0798美元同比減少-46.7%。股東權益比對上一個財政年度末減少-2.5%，不派發季度股息同去年一樣。

2017年期內出售一合營公司帶來了一次性收益，還有增購一可供出售金融資產之權益使其成為一聯營公司時以公允價值重新計量前期持有權益所產生的收益。

如果撇除以上項目，但沒有調整所產生的遞延稅項，2017年1-9月淨利大約1.30億美元，每股盈利大約0.0429美元。比對2018年1-9月同比增長86.1%。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率普偏持平，股東權益回報率下跌，但總資產回報率增加。流動比率上升，但淨負債/股東權益輕微增加。

FORS 由2018年上半年9分下跌到7分，因為盈利輕微環比下跌。但傳統第三季是淡季，所以參考性一般。

股票估值

上一篇文章 1199 中遠海運港口 2018-06-30 中期業績 預計全年每股賬面資產淨值上升1%至$13.40計算，以波幅預計市場以0.47-0.68倍 P/B 交易，估值上下限便是 $6.3-9.1。以九個月股東權益減少-2.5%，全年每股賬面資產淨值可能要下調到$12.96。

暫時今年股價高低$6.33-8.84，低位$6.33是在7月份，高位$8.84是在10月份，預期 P/B 0.47-0.63倍。上篇文章當時8月股價大約$7.52，在估值中間偏下位置，之後上升到今年高位$8.84，回報大約17.5%。

現價大約$7.93，預期 P/B 0.61倍，如果今年低位已見，以波幅預計市場以0.49-0.71倍 P/B 交易，估值上下限便是 $6.4-9.2，現價在估值中間偏上位置 。

延伸閱讀：
1199 中遠海運港口 2018-03-31 第一季業績
1199 中遠海運港口 2017年全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

1093 石藥集團 2018-09-30 第三季業績

石藥集團 (01093) 截至二零一八年九月三十日止九個月之未經審核業績
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1119/LTN20181119200_C.pdf

集團2018年1-9月收入總額較去年同期增長41.4%，毛利較去年增加57.6%，毛利率65.2%同比上升6.7%。股東應佔溢利增加33.8%，每股基本盈利人民幣0.4379元同比增加29.7%，不派發季度股息同去年一樣。

公司基本因素

因為季度業績沒有資產負債表資料，所以計算不了財務比率變化。

股票估值

上一篇文章 1093 石藥集團 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股盈上升35%到$0.614，預計市場會以25-40倍 P/E 交易，即2018年股值上下限$15.35-24.60。以九個月業績，全年保守可能要下調到增長30%即$0.5912。

暫時今年股價高低$14.70-$26.75，低位$14.70是在10月份，高位$26.75是在5月份，預期 P/E 24.9-45.2倍。上篇文章當時8月股價大約$17.82，在當時估值中間偏下位置，如果在股值下限$15.35持有，現價差距11.4%。

現價大約$17.10，預期 P/E 28.9倍，如果今年高低位已見，現價在估值偏下位置 。

延伸閱讀：
1093 石藥集團 2018-03-31 第一季業績
1093 石藥集團 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)

0902 華能國際電力 2018-09-30 第三季業績

華能國際電力 (00902) 2018年第三季度報告
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1023/LTN20181023820_C.pdf

集團2018年1-9月營業收入比上年同期上升13.1%，公司股東的淨利潤比上年同期減少-29.3%，每股盈利人民幣0.12元減少-35.8%，不派發季度股息同去年一樣。盈利減少主要因為投資收益大幅減少。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率普篇持平，股東權益回報率下跌，但總資產回報率增加。流動比率增加，但淨負債/股東權益也增加。

FORS 由2018年上半年10分下跌到7分，表示集團業務有放緩跡象，要密切注意業務會不會惡化。

股票估值

上一篇文章 0902 華能國際電力 2018-06-30 中期業績 估算2018年營業收入保守預計全年增長10%，以波幅預計估值上下限便是$4.55-7.34。因為人民幣貶值，以九個月業績，可能只有8.0%增長到大約1974.16億。

暫時今年股價高低$4.04-$6.18，低位$4.04是在今年10月，高位$6.18是在7月份。上篇文章當時8月股價大約在$5.89，在估值中間位置 。如果在大約下限$4.55持有用，現價差距6.60%。

現價大約$4.85，如果今年高位已見，以波幅預計估值上下限便是 $3.81-6.18，現價在估值中間偏下位置 。

延伸閱讀：
0902 華能國際電力 2017年全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)

0386 中國石油化工 2018-09-30 第三季業績

中國石油化工 (00386) 海外監管公告 - 2018年第三季度報告 
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1030/LTN20181030994_C.pdf

集團2018年1-9月營業收入較去年同期增長19.0%，息稅折舊前利潤較去年增加19.2%，息稅折舊前利潤率8.5%同比增加0.01%。公司股東應佔利潤同比增加52.7%，基本每股收益人民幣0.4970元同比增加52.9%。公司股東權益比對上一個財政年度末減少-0.67%，不派發季度股息同去年一樣。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率普偏做好，股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率增加。流動比率增加，淨負債/股東權益減少。

FORS 保持同2018年上半年一様11分，有注意價值。

股票估值

上一篇文章 0386 中國石油化工 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股盈利有40%升幅到$0.7099，以波幅預計市場以8.14-12.5倍 P/E 交易，估值上下限便是 $5.78-8.87。以九個月業績，全年有機會可以達到。

暫時今年股價高低$5.78-8.35，低位$5.78是在1月份，高位$8.35是在5月份，預期 P/E 8.14-11.8倍。上篇文章當時9月股價大約$7.69，在估值中間偏上位置，未有機會持有。

現價大約$6.69，預期 P/E 9.4倍，如果今年高低位已見，以估值上下限 $5.78-8.87，現價在估值中間偏下位置 。

延伸閱讀：
0386 中國石油化工 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)

0762 中國聯通 2018-09-30 第三季業績

中國聯通 (00762)  2018年首三季度主要財務及運營數據
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1022/LTN20181022473_C.pdf

集團2018年1-9月收入合計較去年同期增長6.77%，EBITDA較去年增加1.32%，EBITDA率30.15%同比減少-1.62%。公司權益持有者應佔盈利增長116.6%，每股基本盈利人民幣0.2869元同比增幅為69.5%，不派發季度股息同去年一樣。

公司基本因素

因為季度業績沒有資產負債表資料，所以計算不了財務比率變化。

股票估值

上一篇文章 0762 中國聯通 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股賬面資產淨值減少3%至$11.5560，以五年平均 P/B 0.75-1.16倍計算，P/B 估值上下限便是$8.67-13.40。以九個月總權益增加2.69%，而人民幣貶值了大約5.8%，全年預計可能差不多。

暫時今年股價高低$8.10-$11.94，低位$8.10是在10月份，高位$11.94是在6月份，預期 P/B 0.70-1.03倍。上篇文章當時8月股價大約$9.26，如果在股值下限$8.67持有，現價差距1.4%。

現價大約$8.79，預期 P/B 0.76倍，如果今年高位已見，以波幅預計市場以0.66-1.03倍 P/B 交易，估值上下限便是 $7.63-11.9，現價在估值中間偏下位置 。

延伸閱讀：
0762 中國聯通 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)

0728 中國電信 2018-09-30 第三季業績

中國電信 (00728) 2018年首三季度主要財務及運營數據
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1029/LTN20181029508_C.pdf

集團2018年1-9月經營收入較去年同期增長3.64%，EBITDA增長2.45%，EBITDA率2.73%同比減少-0.33%。公司股東應佔利潤增加2.73%，每股基本淨利潤人民幣0.2352元同比增加2.73%，總權益比對2017年增加4.4%，不派發季度股息同去年一樣。

公司基本因素

因為季度業績沒有資產負債表資料，所以計算不了財務比率變化。

股票估值

上一篇文章 0728 中國電信 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股賬面資產淨因為人民幣貶值因素，全年只是持平，即是$4.8273。以九個月總權益增加4.4%，而人民幣貶值了大約5.8%，全年預計可能差不多。

暫時今年股價高低$3.24-$4.15，低位$3.24是在3月份，高位$4.15是在11月份，預期 P/B 0.67-0.86倍。上篇文章當時8月股價大約$3.59，在估值中間偏下位置，如果公佈業績時持有，現價差距14.2%。

現價大約$4.10，預期 P/B 0.85倍，如果今年低位已見，以波幅預計市場以0.67-0.95倍 P/B 交易，估值上下限便是 $3.23-4.59，現價在估值中間偏上位置 。

延伸閱讀：
0728 中國電信 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)

0941 中國移動 2018-09-30 第三季業績

中國移動 (00941) 2018年首3季度未經審計的 主要運營數據
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1022/LTN20181022856_C.pdf

集團2018年1-9月營運收入較去年同期減少-0.32，EBITDA增長1.33%，EBITDA率37.71%同比增加0.61%。股東應佔利潤較去年同期增長3.15%，每股基本盈利人民幣4.6397元同比增幅為3.15%，不派發季度股息同去年一樣。

以傳統第三季業績通常放緩， 營運數據合乎預期。EBITDA、EBITDA率和股東應佔利潤也有輕微增長，但最大問題是收入倒退，市場會解讀是否市場已經飽和，增長不再，要注意第四季是否持續倒退。

從業績業務數據，客户保持增長，問題是 ARPU 持續下跌。而之前下跌給客戶增長和上網流量增長所抵銷，如果這方面未有改善，業務難以改善。

公司基本因素

因為季度業績沒有資產負債表資料，所以計算不了財務比率變化。

股票估值

上一篇文章 0941 中國移動 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股盈利增長1-2%增長至$6.79，如果市場以五年平均 P/E 12.80-16.2倍之間交易，估值上下限便是 $86.9-110.0。但人民幣今年暫時貶值了5.9%，可能最終只有持平或輕微倒退至$6.60。

暫時今年股價高低$67.85-$84.05，低位$67.85是在7月份，高位$84.05是在1月份，預期 P/E 10.3-12.7倍。上篇文章當時8月股價大約在$70.70，在估值偏下位置 。如果持有之後在9-10月的大跌市中，股價反而升上近期高位$81.05，加上中期股息每股1.826港元，回報大約17.2%，現價連股息差距9.6%。

今次逆市上升， 某程度是因為中期業績增加派息，市場會憧憬中移動的派息策略是否會改變，所以要留意全年業績派息是否達到預期。

現價大約$75.65，預期 P/E 11.4倍，預期週息率4.83厘。如果今年低位已見，以波幅預計市場以10.3-13.1倍 P/E 交易，估值上下限便是 $68.0-86.5，現價在估值中間偏下位置 。

延伸閱讀：
0941 中國移動 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

0388 香港交易所 2018-09-30 第三季業績

香港交易所 (00388) 截至2018年9月30日止九個月的季度業績 
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1107/LTN20181107148_C.pdf

2018年1-9月收入及其他收益較去年同期增長27.3%，EBITDA較去年增長32.5%，EBITDA率76.1%同比增加2.97%，環比減少0.69%。香港交易所股東應佔溢利較去年同期增長35.4%，基本每股盈利港幣6.03元同比增幅為33.7%。不派發季度股息同去年一樣。

截至2018年首三季聯交所的平均每日成交金額1147億元較去年同期的820億元上升40%，但比對半年平均每日成交金額1266億元，成交放緩。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率比對上半年輕微轉弱，股東權益回報率和總資產回報率下跌。

FORS 由2018年上半年11分下跌到8分，因為盈利輕微下跌。

股票估值

上一篇文章 0388 香港交易所 2018-06-30 中期業績 假設今年每日平均成交有1100-1200億。以半年業績預計2018年每股盈利大約$7.89。以九個月業績，全年有機會達到。

暫時今年股價高低$195.6-$306.0，低位$195.6是在10月份，高位$306.0是在今年1月份，預期 P/E 24.8-38.8倍。大致符合以上列表極端市况 P/E 下跌到大約25倍，但 P/E 24.8倍已經是過去五年最低水平。上一篇文章當時8月股價大約在$229.8，在估值偏下位置，如果持有連股息現價大約持平。

現價大約$225.8，預期 P/E 28.6倍，如果今年高位已見，以波幅預計市場以25.5-38.8倍 P/E 交易，估值上下限便是 $201.2-306.1，現價在估值偏下位置 。

延伸閱讀：
0388 香港交易所 2018-03-31 第一季業績
0388 香港交易所 2017年全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)