1099 國藥控股

醫藥股除了 1666 同仁堂科技，組合會買入另一隻大型醫藥綜合企業國藥控股 (01099)。

國藥主要從事分銷藥物、醫療器械及醫藥製品和經營醫藥連鎖店。因為中國政府致力控制藥品的價格和供應穩定，所以國藥成為了藥品分銷的龍頭。基本上沒有其他大型競爭對手，對業務有強大的護城河。 

公司基本因素

從以上列表雖然國藥純利率低，只有 2% 以下。但因為它專注於藥物分銷和有國策保護，沒有其他藥物研發或生產的風險，可說是一盤穩賺冇賠的生意。而且純利率也每年提升，有助於提升盈利能力。

五年營運數據看到盈利每年平均增長有大約 20%。營業額和派息也是每年遞增，是一間十分穩健的企業。

股票估值

國藥五年 P/E 高低由 13.58 - 26.87倍，中倍 20.23，市場接受 P/E 和盈利增長吻合。以 2016年 EPS $1.8669 計，現價 $33.20 P/E 17.78倍。如果今年盈利增長 15%，可賺每股盈利 $2.1469，預測市盈率 15.46倍，是歷史股值下限。

從五年週線圖，每次高位後回調平均 30%。上年高位 $42.5，30% 是 $29.7。今年高低位 $31.2-$38.25。低位不知道是否已見，但高位應該未見。如以預測 EPS 和 25倍 P/E計，上限 $53.67，現價有潛在 61.6% 升幅。

組合今天在開市 AO 盤以 $33.00 買入 1200股。如股價下跌會再增持。


( 權益披露 :  筆者現在持有或將來會持有以上股票 )