組合之前買入了中國建築 (03311)，主要原因是希望業績有驚喜，怎知驚是有，不過不知道是喜還是憂，因為業績公報的同一時間公報了供股通知。
先看看中期業績；
營業額同比增加 21.87%，盈利增加 10.66%，不過每股盈利只輕微增長 0.43%，表面上表現有些失望。但如果減去投資物業公允值，其實每股盈利同比增長 86.49%。
營業額同比增加 21.87%，盈利增加 10.66%，不過每股盈利只輕微增長 0.43%，表面上表現有些失望。但如果減去投資物業公允值，其實每股盈利同比增長 86.49%。
公司基本因素
以上列表看到 ROE 平均 18%，純利率 10% 以上，雖然它的負債和應收賬款高，但這是建築行業的通病。
五年營運數據每年也是不斷增長，雖然盈利增長有些放緩，但只要營業額不斷增長，毛利率不變，是值得投資的股票。
參考最新7月份經營情況；
合約總額已經比 2016年增長了 24%。
供股分析
通常股票供股，有很多因素決定供股或不供股。投資者最關心的當然是供股後對股價的影響。其實這很大取決於管理層的誠信和怎樣運用供股的資金。
如果查一查，中國建築在 2009 和 2011年也供過股，到現在股價當然比那時的供股價高。
1) 供股比例八供一，不算是大比例供股；
2) 大股東中國海外全數包銷所有供股股份，表示大股東看好公司前景；
3) 配發供股股份相當於現有已發行股本約 12.50%，沒有大幅攤薄現有股東權益；
3) 配發供股股份相當於現有已發行股本約 12.50%，沒有大幅攤薄現有股東權益；
4) 供股價 $11.33，比公報前收市價 $12.60 有 10%折讓，不算大折讓供股。
從以上分折，今次供股是比較中性，當然市場第一個反應是不歡迎，昨天股價下跌到 $11.36 已經和供股價差不多。
因為是八供一，組合只有 2000股，如果股供便會有碎股和其他費用，所以組合不會供股，會把供股權賣出。
股票估值
中國建築五年平均 P/E 高低 9.09-14.04倍，現價 $11.60 P/E 9.68倍，接近歷年 P/E 底部。
至於五年平均 P/B 高低 1.76-2.72倍，現價 P/B 2.05倍，以最新業績計，預計 P/B 1.80倍，也是接近歷年 P/B 底部。
不過從五年週線圖，股價由 2013-2017年也是處於大型上落市中，在 $8.80 至 $14.20 之間浮沉，所以從技術上有機會回試低位。
組合昨天收市以 $11.60 再買入 2000股中國建築。如股價下跌會再增持。
( 權益披露 : 筆者現在持有或將來會持有以上股票 )
以往這公司的業績不錯。
回覆刪除其實一直也不錯，很多港股也是一年急升，之後牛皮幾年，才有突破。
刪除以前主要係做中港工程, 做完個project就可以拎錢走佬, 但而家係大陸做ppp個回賬期就長得多
回覆刪除當然中海系係資本市場既名聲一向都唔錯, 好少搵小股東笨, 呢次供股亦都係因為公司嚴守40% D/E上限既結果, 係紀律既表現, 但我諗亦都引起左會唔會一直都低估呢種biz model對資金要求既反思
可能只靠中港工程，要持續增長是有困難，希望今㳄是供股抄上。
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