1199 中遠海運港口 2018-09-30 第三季業績

中遠海運港口 (01199) 截至2018年9月30日止第三季度財務及業務情況 
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1029/LTN20181029368_C.pdf

集團2018年1-9月收入較去年同期增長73.5%，毛利較去年增加50.2%，毛利率31.2%同比下跌-4.83%。公司股權持有人應佔利潤減少-46.0%，每股基本盈利0.0798美元同比減少-46.7%。股東權益比對上一個財政年度末減少-2.5%，不派發季度股息同去年一樣。

2017年期內出售一合營公司帶來了一次性收益，還有增購一可供出售金融資產之權益使其成為一聯營公司時以公允價值重新計量前期持有權益所產生的收益。

如果撇除以上項目，但沒有調整所產生的遞延稅項，2017年1-9月淨利大約1.30億美元，每股盈利大約0.0429美元。比對2018年1-9月同比增長86.1%。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率普偏持平，股東權益回報率下跌，但總資產回報率增加。流動比率上升，但淨負債/股東權益輕微增加。

FORS 由2018年上半年9分下跌到7分，因為盈利輕微環比下跌。但傳統第三季是淡季，所以參考性一般。

股票估值

上一篇文章 1199 中遠海運港口 2018-06-30 中期業績 預計全年每股賬面資產淨值上升1%至$13.40計算，以波幅預計市場以0.47-0.68倍 P/B 交易，估值上下限便是 $6.3-9.1。以九個月股東權益減少-2.5%，全年每股賬面資產淨值可能要下調到$12.96。

暫時今年股價高低$6.33-8.84，低位$6.33是在7月份，高位$8.84是在10月份，預期 P/B 0.47-0.63倍。上篇文章當時8月股價大約$7.52，在估值中間偏下位置，之後上升到今年高位$8.84，回報大約17.5%。

現價大約$7.93，預期 P/B 0.61倍，如果今年低位已見，以波幅預計市場以0.49-0.71倍 P/B 交易，估值上下限便是 $6.4-9.2，現價在估值中間偏上位置 。

延伸閱讀：
1199 中遠海運港口 2018-03-31 第一季業績
1199 中遠海運港口 2017年全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)