0052 大快活集團 2018-09-30 中期業績

大快活集團 (00052) 截至二零一八年九月三十日止六個月中期業績公佈
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/1127/LTN20181127208_C.pdf

集團2018/19財政年度上半年收入較去年同期增長4.8%，毛利較去年減少-5.1%，毛利率13.7%同比下跌-1.43%。股東應佔溢利較上一個財政年度減少-14.0%，基本每股盈利港幣0.7840元同比減少-14.6%，分派中期股息每股港幣0.3700同去年一樣。和大家樂成一個對比，最近幾年業績，大快活第一次盈利呈現倒退。

從分部業績，盈利倒退主要是香港餐廳分部，分部溢利下跌15.6%。集團業績裏沒有太多解釋，相信是員工工資和經營成本上升所致。

公司基本因素

2018/19財政年度上半年財務比率全面轉差，股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率下跌。速動比率減少，淨負債/股東權益也增加。

FORS 由2017/18年度8分下跌到2018/19年度上半年的5分，業務有機會開始下跌週期。

股票估值

上一篇文章 0052 大快活集團 2018-03-31 全年業績 預計2018/19年度每股盈利增長4%到$1.7593，以五年平均 P/E 14.8-20.2倍，估值上下限便是$26.0-35.5。以上半年業績，下調每股盈利全年減少15%到$1.4379。

暫時今年股價高低$25.2-33.1，低位$25.2是在10月份，高位$33.1是在2月份，預期 P/E 17.5-23.0倍。上篇文章當時6月股價大約$30.0，在當時估值中間位置。之後便輾轉下跌到暫時今年低位$25.2。如果在股值下限$26.0持有，中間收取了末期股息每股港幣1.05元，現價連股息差距7.1%。

現價大約$26.8，預期 P/E 18.6倍，如果今年高位已見，以波幅預計市場以16.7-23.0倍 P/E 交易，估值上下限便是 $24.0-33.1，現價在估值中間偏下位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)