0052 大快活集團 2018-03-31 全年業績

大快活集團 (00052) 的主要業務是經營快餐店和物業投資。羅開揚及關連人士是主要股東，持有股份佔總股本43.26%。

截至二零一八年三月三十一日止年度全年業績公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0627/LTN20180627220_C.pdf

2017/18財政年度收入增加10.1%，股東應佔溢利較上一個財政年度增加5.3%。基本每股盈利港幣1.6916元比對2016年增加4.8%。末期股息每股港幣1.05元，全年股息港幣1.42元。

大快活集團2017年度收入按業務細分如下：

以上數據有幾點可留意：

1. 香港餐廳(145間) - 佔總收入95%較上年度增長9.0%，而佔總分部溢利93.1%同比只增加1.8%，同店銷售增長率維持約3%；
2. 中國內地餐廳(10間) - 佔總收入4.6%較上年度增長19.6%，而佔總分部溢利3.47%同比增加186%。雖然增長强勁，但暫時只佔整體盈利很少部份，同店銷售增長率約為13%；
3. 其他分部所產生的溢利主要來自投資物業租賃。

公司基本因素

從以上五年財務比率，股東回報率有大約28%、邊際利潤率大約7-8%。集團一直是淨現金公司，今個年度在流動資產增加了一些持有至到期債務證券，所以現金輕微減少了。其餘財務比率也在平均之上，派息穩定，是一間財務十分穩健的企業。

FORS：8/12

再看看五年營運數據，收入五年來有穩定增長，不過最近兩年毛利率下跌，因此盈利增長放緩，應該是市場競爭增加所致。今年派息沒有增加，股東可能會不太滿意。

FORS 同上年一樣是8分，表示業務只是持平，沒有什麼突破，未必有太大注意價值。

股票估值

大快活集團五年平均 P/E 14.8-20.2倍，現價大約$30.0 P/E 17.7倍，週息率4.73厘，市值大約$39億。

預計2018/19年度每股盈利增長4%到$1.7593，估值上下限便是$26.0-35.5，現價預期 P/E 大約17.1倍，在估值中間位置。

從以上五年週線圖，2013年股價開始上升，到2016年增長開始放緩，股價便開始下跌，這兩年只是窄幅上落。

回顧期內，集團開設了15間新分店，包括在香港開設14間分店及在中國內地開設1間分店。基於同店銷售不會有太大變化，而業績裏也沒有什麼展望，所以2018/19年度應該也只是平穩地慢慢增長。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)