0700 騰訊控股 2018-09-30 第三季業績

騰訊控股 (00700) 截至二零一八年九月三十日止三個月及九個月業績公佈  
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/1114/LTN20181114630_C.pdf

集團2018年1-9月收入較去年同期增長32.9%，毛利較去年增加25.2%，毛利率47.0%同比減少-2.9%。公司權益持有人應佔盈利增長27.2%，每股基本盈利人民幣6.8320元同比增幅為26.7%，不派發季度股息同去年一樣。

騰訊控股損益表裡包括了其他金融工具的公允價值收益和於投資公司及收購產生的無形資產的減值撥備，如果撇除以上項目，但沒有調整所產生的遞延稅項，九個月淨利大約人民幣512.81億，每股盈利大約人民幣5.4323元，同比增長只有3.98%，比中期業績更差。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率比對上半年普偏持平，但股東權益回報率和總資產回報率下跌。

FORS 由2018年上半年9分下跌刭8分，因為淨負債/股東權益輕微增加。

股票估值

上一篇文章 0700 騰訊控股 2018-06-30 中期業績 預估2018年每股盈利上升25.0%到$11.39，以平均 P/E 由25.0-45.0倍計算，即2018年預計股值上下限$284.66-512.39。如果撇除公允價值收益計算，加上人民幣貶值，以九個月業績，可能全年每股盈利只是持平到$9.10。

暫時今年股價高低$251.4-$476.6，低位$251.4是在10月份，高位$476.6是在1月份，預期 P/E 27.6-52.4倍。上篇文章當時8月股價$325.0，如果大約在股值下限$284.66持有，現價差距-4.4%。

現價大約$272.2，預期 P/E 29.9倍，如果以平均 P/E 由25.0-45.0倍計算，估值上下限便是 $227.5-409.5，現價在估值中間偏下位置，但注意盈利增長放緩，市場可能把估值下調。

延伸閱讀：
0700 騰訊控股 2018-03-31 第一季業績
0700 騰訊控股 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)