中國移動 (00941) 2018年首3季度未經審計的 主要運營數據
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1022/LTN20181022856_C.pdf
集團2018年1-9月營運收入較去年同期減少-0.32，EBITDA增長1.33%，EBITDA率37.71%同比增加0.61%。股東應佔利潤較去年同期增長3.15%，每股基本盈利人民幣4.6397元同比增幅為3.15%，不派發季度股息同去年一樣。
以傳統第三季業績通常放緩， 營運數據合乎預期。EBITDA、EBITDA率和股東應佔利潤也有輕微增長，但最大問題是收入倒退，市場會解讀是否市場已經飽和，增長不再，要注意第四季是否持續倒退。
從業績業務數據，客户保持增長，問題是 ARPU 持續下跌。而之前下跌給客戶增長和上網流量增長所抵銷，如果這方面未有改善，業務難以改善。
公司基本因素
因為季度業績沒有資產負債表資料，所以計算不了財務比率變化。
股票估值
上一篇文章 0941 中國移動 2018-06-30 中期業績 預計2018年每股盈利增長1-2%增長至$6.79，如果市場以五年平均 P/E 12.80-16.2倍之間交易，估值上下限便是 $86.9-110.0。但人民幣今年暫時貶值了5.9%，可能最終只有持平或輕微倒退至$6.60。
暫時今年股價高低$67.85-$84.05，低位$67.85是在7月份，高位$84.05是在1月份，預期 P/E 10.3-12.7倍。上篇文章當時8月股價大約在$70.70，在估值偏下位置 。如果持有之後在9-10月的大跌市中，股價反而升上近期高位$81.05，加上中期股息每股1.826港元，回報大約17.2%，現價連股息差距9.6%。
今次逆市上升， 某程度是因為中期業績增加派息，市場會憧憬中移動的派息策略是否會改變，所以要留意全年業績派息是否達到預期。
現價大約$75.65，預期 P/E 11.4倍，預期週息率4.83厘。如果今年低位已見，以波幅預計市場以10.3-13.1倍 P/E 交易，估值上下限便是 $68.0-86.5，現價在估值中間偏下位置 。
沒有留言:
發佈留言