3998 波司登 2018-09-30 中期業績

波司登 (03998) 截至2018年9月30日止六個月之中期業績
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/1129/LTN20181129926_C.pdf

集團2018/19財政年度上半年收入較去年同期增長16.4%，毛利較去年增加22.5%，毛利率42.3%同比上升2.1%。公司權益持有人應佔溢利較上一個財政年度增加43.9%，每股基本盈利人民幣0.0238元同比增加44.3%，分派中期股息每股港幣0.0200同比增加33.3%。

公司基本因素

2018/19財政年度上半年財務比率普通做好，股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率上升。速動比率持平，但淨負債/股東權益增加。

FORS 由2017/18年度9分上升到2018/19年度上半年的10分，有注意價值。

股票估值

上一篇文章 3998 波司登 2018-03-31 全年業績 預計2018/19年度每股盈利有30%升幅到$0.0945，以五年平均 P/E 10.7-21.0倍，估值上下限便是$1.01-1.98。以上半年業績，全年應該可以達到。

暫時今個財政年度股價高低$0.730-1.440，低位$0.730是在4月份，高位$1.440是在11月份，預期 P/E 7.7-15.2倍。上篇文章當時7月股價大約$1.14，在當時估值偏下位置。如果大約在股值下限$1.01持有，中間收取了末期股息每股港幣0.06元，現價連股息差距39.6%。

現價大約$1.35，預期 P/E 14.3倍，如果今年低位已見，以波幅預計市場以7.7-14.7倍 P/E 交易，估值上下限便是 $0.73-1.39，現價在估值偏上位置。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)