2202 萬科企業 2018-09-30 第三季業績

萬科企業 (02202) 2018年第三季度報告 
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/1025/LTN201810251013_C.pdf

集團2018上半年實現銷售面積和銷售金額同比分別上升9.0%和6.7%，營業收入較去年同期增長53.3%，毛利較去年增長76.2%，毛利率33.1%同比增加4.4%。股東應佔淨利潤同比增長26.1%，每股基本盈利人民幣1.267元同比增加26.1%，股東應佔權益淨額比對2017年增加5.5%，不派發季度股息同去年一樣。

公司基本因素

2018年1-9月財務比率輕微轉差，股東權益回報率、總資產回報率，邊際利潤率減少，現金流負數，流動比率下降，淨負債/股東權益上升。

FORS 保持同2018年上半年一様9分，表示業務持平。

股票估值

上一篇文章 2202 萬科企業 2018-06-30 中期業績 預計2018年營業收入增長50%到4267億，全年盈利增長25%至$3.8065，五年平均 P/E 7.0-11.1倍，估值上下限便是$26.6-42.3。以九個月業績加上人民幣貶值，全年可能要下調到增長20%至$3.6542。

暫時今年股價高低$21.50-$42.85，低位$21.50是在10月份，高位$42.85是在1月份，預期 P/E 5.9-11.7倍。上篇文章當時8月股價大約$25.0，在當時估值偏下位置，如果持有，現價差距4.8%。

現價大約$26.20，預期 P/E 7.2倍，如果今年高低位已見，以波幅預計市場以7.0-11.7倍 P/E 交易，估值上下限便是 $25.6-42.8，現價在估值偏下位置 。

延伸閱讀：
2202 萬科企業 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)