1199 中遠海運港口 2018-06-30 中期業績

中遠海運港口 (01199) 2018年中期業績公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0827/LTN20180827218_C.pdf

集團2018上半年收入較去年同期增長79.7%，毛利較去年增加59.9%，毛利率31.8%同比下跌-3.94%。公司股權持有人應佔利潤減少-56.1%，每股基本盈利0.0553美元同比減少-56.7%。股東權益比對2017年增加0.5%，分派中期股息每股港幣0.1730元同比增加68.0%。

2017年期內出售一合營公司帶來了一次性收益，還有增購一可供出售金融資產之權益使其成為一聯營公司時以公允價值重新計量前期持有權益所產生的收益。

如果撇除以上項目，但沒有調整所產生的遞延稅項，2017上半年淨利大約0.62億美元，每股盈利大約0.0207美元。比對2018上半年同比大升167.6%。

公司基本因素

2018年上半年財務比率普偏轉好，股東權益回報率、邊際利潤率、總資產回報率增加。現金流持續，流動比率上升，淨負債/股東權益輕微增加。

FORS 由2017年度6分上升到2018年上半年的9分，表示集團業務有改善。

股票估值

上一篇文章 1199 中遠海運港口 2017年全年業績 預計集團有機會開始回覆增長。如果全年每股賬面資產淨值上升1%至$13.40計算，以五年 P/B 計高低平均由0.56-0.79倍，估值上下限便是$7.5-10.6。

暫時今年股價高低$6.33-8.50，低位$6.33是在7月份，高位$8.50是在1月份，預期 P/B 0.47-0.63倍。上篇文章當時4月股價大約$6.53，在估值偏下位置，現價大約上升15.2%。

現價大約$7.52，預期 P/B 0.56倍，如果今年低位已見，以波幅預計市場以0.47-0.68倍 P/B 交易，估值上下限便是 $6.3-9.1，現價在估值中間偏下位置 。

延伸閱讀：
1199 中遠海運港口 2018-03-31 第一季業績

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)