3898 中車時代電氣 2018-06-30 中期業績

中車時代電氣 (03898) 二零一八年中期業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0817/LTN20180817582_C.pdf

集團2018上半年營業收入較去年同期減少-3.0%，毛利較去年減少-4.2%，毛利率38.5%同比下跌-0.48%。公司股東的綜合收益總額減少-8.9%，每股基本盈利人民幣0.88元同比減少-7.4%，股東權益比對2017年增加2.8%，不派中期股息同去年一樣。

公司基本因素

2018年上半年財務比率普偏轉差，股東權益回報率、邊際利潤率和總資產回報率減少。但現金流持續，淨負債/股東權益下降。股東權益雖然上升，但人民幣貶值抵消了升幅。

FORS 由2017年度7分下跌到2018年上半年的5分，盈利持續倒退，暫時未有注意價值。

股票估值

上一篇文章 3898 中車時代電氣 2017年全年業績 預計2018年每股盈利減少5%，即是大約$2.45，五年平均 P/E 13.01-21.38倍，估值上下限便是$31.87-52.38。通常下半年業績比上半多，全年盈利可能跟預估差不多。

暫時今年股價高低$36.00-$53.30，低位$36.00是在6月份，高位$53.30是在1月份，預期 P/E 14.7-21.8倍。上篇文章當時5月股價大約$41.25，在當時估值中間偏下位置，之後輾轉下跌到$36.00。如果在股值偏下位置大約$37.00買入之後一個多月便上升到$49.90，高位回報有34.9%。

現價大約$44.85，預期 P/E 18.3倍，如果今年高位已見，以波幅預計市場以13.2-21.8倍 P/E 交易，估值上下限便是 $32.30-53.40，現價在估值中間偏上位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)