0293 國泰航空 2018-06-30 中期業績

國泰航空 (00293) 二零一八年中期業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0808/LTN20180808162_C.pdf

集團2018上半年收益總額較去年同期增長15.7%，股東應佔虧損大幅減少到到-263百萬元，每股虧損港幣-0.067元，中期股息每股港幣0.10元。

國泰航空2018上半年綜合損益表如下：

1. 客運服務、貨運服務、航空飲食、收回款項及其他服務全部增長，分別增長10.4%、23.4%、43.8%；
2. 收益總額增長15.7%，但營業開支只增加8.2%；
3. 最關心的燃油(包括對沖虧損)只增加7.4%，由2017年佔整體營業開支30.9%輕微下降到30.6%；
4. 經過兩年虧損，未計非經常性項目的營業溢利/(虧損)終於出現正數；
5. 不過財務支出淨額同比上升24.1%，影響了整體盈利。

公司基本因素

2018年上半年財務比率繼續改善，股東權益回報率、邊際利潤率和總資產回報率增加。現金流持續，淨負債/股東權益下降，但流動比率由0.80下跌到0.67，有資金壓力。集團回復派發中期息，希望不會造成資金更大壓力，但也可以看成管理層對下半年業務有信心。

FORS 由2017年度7分上升到2018年上半年11分，表示集團業務全面做好，有注意價值。

股票估值

上一篇文章 0293 國泰航空 2017-12-31 全年業績 預計2018年收益增加3.0%到1002億，通常下半年業績比上半年多，所以調整預計2018年收益增加10.0%到1070億。

暫時今年股價高低$11.68-$14.82，低位$11.68是在今日，高位$14.82是在3月份，預期 P/S 0.43-0.54倍。五年平均 P/S 0.44-0.65倍，現價大約$11.80，預期 P/S 0.43倍，在估值偏下位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)