中國財險 (02328) 公司在中國內地經營機動車輛保險、企業財產保險、家庭財產保險、貨物運輸保險、責任保險、意外傷害保險、短期健康保險、船舶保險、農業保險、保證保險等人民幣及外幣保險業務；與上述業務相關的再保險業務；國家法律法規允許的投資和資金運用業務。中國人民保險集團 (01339) 是主要股東，持有股份69.00%。
截至二零一八年十二月三十一日止年度之經審計業績公佈
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2019/0322/LTN201903221214_C.pdf
集團2018年總保費收入較去年同期增長11.0%，息稅折舊前利潤同比減少-13.2%，息稅折舊前利潤率5.82%同比下跌-1.62%。歸屬於母公司股東的淨利潤同比減少-21.8%，基本每股收益人民幣0.6960元同比減少-21.9%，末期股息每股人民幣0.2720元，相比2018年股息人民幣0.3380元同比減少-19.5%，但因為集團去年每10股派送5紅股，調整之後股息實際同比增加20.7%。
- 總保費收入持續上升，再創新高；
- 承保利潤大幅降低，因為2018年「溫比亞」、「山竹」颱風、城市暴雨內澇等自然災害增加了賠款；
- 利息、股息和租金收入為最利潤，持續增加；
- 投資收益五年來第一次虧損，應該是管理層 2017年見市況暢旺加大了股權型金融資產投資，跟住就遇著2018年股市大跌；
- 期望今年投資收益有好轉，可帶動盈利增加。
公司基本因素
從以上營運數據，因為去年每10股派送5紅股，所以2017及2018年盈利調整了。但整體來說，營業額持續增長，但息稅折舊前利潤率不斷下跌，所以盈利不太穩定。至於派息，如果以人民幣計算，五年內不斷增長，而且息率不斷增加。今次盈利倒退，但管理層持續增加派息，市場是歡迎的。
FORS 由上一年度9分下跌到今年度7分，因為盈利下跌。
股票估值
上一篇文章 2328 中國財險 2018-06-30 中期業績 以上半年業績預計2018年每股盈利增長到$1.2458元，五年平均 P/E 7.8-12.2倍，估值上下限便是$9.7-15.2。但因為下半年賠款增加，所以業績跟預期有很大偏差。
2018年股價高低$7.31-11.33，低位$7.31是在11月份，高位$11.33是在1月份，大致跟大市同步。週息率2.73-4.24厘，P/E 9.2-14.3倍。上篇文章當時8月股價大約$9.16，如果當時持有，現價大約$8.87 差距-3.1%。
預計2019年盈利回復正常至大約$1.0448，估計派息也增加5%至$0.3252。如果市場以去年息率高低 2.73-4.24厘交易，預計估值上下限便是$7.67-11.91，現價預期週息率3.66釐，在估值中間偏下位置。
如果以五年 P/E 7.8-11.7倍計算，預計估值上下限便是$8.15-12.22，現價預期 P/E 8.5倍，在估值偏下位置。
從以上五年週線圖，股價還是在區間上落，股價何時突破呢？以股價五年高低平均波幅1.50倍計算，暫時今年高低位$7.57-10.08，如果低位已見，向上目標價$11.36，如果高位已見，向下目標價$6.72。
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(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)
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