2019年4月3日星期三

0388 香港交易所 2018-12-31 全年業績


香港交易所 (00388)  主要擁有並經營香港唯一的股票交易所及期貨交易所,以及其有關的結算所,於英國營運基本金屬期貨及期權合約買賣。The Government of the Hong Kong Special Administrative Region (Exchange Fund)是主要股東,持有股份佔總股本6.00%。

2018年全年業績、股息及暫停辦理股份過戶登記手續
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2019/0227/LTN20190227177_C.pdf


2018年收入及其他收益較去年同期增長20.4%,EBITDA較去年增長22.3%,EBITDA率74.1%同比增加1.15%。香港交易所股東應佔溢利較去年同期增長25.8%,基本每股盈利港幣7.50元同比增幅為24.3%。末期股息每股$3.07,全年股息港幣6.71元同比增加24.3%。

2018年聯交所的平均每日成交金額1074億元較去年同期的882億元上升22%,

公司基本因素



看看五年營運數據,除了 2016年,五年來內營業額及盈利不斷增長,由其是去年市況不佳,盈利也可以創新高, 作為市場獨市生意,非常有投資價值。


從以上五年財務比率,2018年各比率全面做好。

FORS 由上一年度9分上升到今年度11分,表示業務做好,但要注意之前盈利做好的一年,之後的一年可能無以為繼。

股票估值


上一篇文章 0388 香港交易所 2017年全年業績 預計如果2018年是大牛市,港交所P/E 可能會達到50倍,但如果像2015年般大跌市,便可能跌到25倍。而在 0388 香港交易所 2018-06-30 中期業績 以半年業績預計2018年每股盈利大約$7.89。以 P/E 25, 30, 45, 50倍計算,股價分别是 $197.70, $237.23, $355.85, $395.39。預估每股盈利同業績相距不大。

2018年股價高低$195.60-306.00,週息率2.19-3.43厘,P/E 26.1-40.8倍。低位跟估值 P/E 25倍差不多,但高位就差很遠,因為當時未有考慮年波幅,在 0388 香港交易所 2018-09-30 第三季業績 才以波幅預計市場以25.5-38.8倍 P/E 交易,估值上下限便是 $201.2-306.1。低位$195.60是在10月份,高位$306.00是在1月份,基本跟大市同步,

無論在哪一篇分析文章所預計的估值下限持有,現在也有不錯的回報。

以下列表是最新成交金額去計算港交所的預估盈利,今次考慮了波幅,分成三組 P/E range。市況差的一年 P/E 大約25-40倍,市況正常的一年 P/E 大約30-45倍,市況極好的一年 P/E 大約35-50倍。


暫時2019年1-3月聯交所的平均每日成交金額大約1015億同比減少-5.5%,預計今年成交金額跟去年差不多至1100億,即盈利及派息跟去年差不多。如果市場以最近五年平均息率高低 2.09-3.02厘交易,預計估值上下限便是$222.2-312.1,現價大約$279.2,預期週息率2.4厘,在估值中間偏上位置。

從以上列表,如果今年市況正常,以 P/E 30.0-45.0倍計算,預計估值上下限便是$220.1-330.1,現價預期 P/E 38.0倍,在估值中間偏上位置。


從以上五年週線圖,股價五年來一直上升,但上下波幅非常大。以股價年高低平均波幅1.44倍計算,暫時今年高低位$218.8-281.8,如果低位已見,向上目標價$315.0。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益,但不排除隨時減持)

12 則留言:

  1. 差唔多又到高位派貨 ^^

    回覆刪除
    回覆
    1. 可能重有最後一撃呢,通常三個月再穿不到高位就 bye bye,都有排派😜

      刪除
    2. 無忌兄,可否分析一下粵海投資(270) 2018年的全年業績呢?什麼價位入貨較合適呢?謝謝!

      刪除
    3. 好呀!盡量下星期以内。

      刪除
  2. 主席報告
    業績
    本人欣然向各股東報告本集團2018年業績。本集團2018年歸屬於本公司所有者的綜合溢利為50.15億港元(2017年:56.85億港元),較2017年減少11.8%。每股基本盈利為港幣76.71仙(2017年:港幣88.04仙),較去年同期減少12.9% ---------- (270)溢利減少11.8%,2018年派息增長率也減少!期望無忌兄的分享!

    回覆刪除
  3. 近2個月既成交額普遍都系700-800億 相對是比較偏靜
    可惜既系港交所股價仍然是比較高

    回覆刪除
    回覆
    1. 通常年頭年尾成交比較多,拉混希望跟去年差不多。

      刪除
  4. 近2年年中每月成交平均都好似有成千億 近排失色不小 感覺2019年港交所盈利會稍微下降 唔知幾時能夠提供到比較合理既價位

    回覆刪除
    回覆
    1. 成交是收入一大部份,但港交所近年開拓其他收入,所以成交金額影響盈利佔比稍有下降。無論今年盈利持平或是輕微下降,現在的股價值博率一般,只有等季度業績再估算。

      刪除
  5. 無忌前輩,請問在估值表中,如何用日均成交金額去計算港交所的預計EPS,表中的其他數據又是如何得出呢?期待指教,謝謝!

    回覆刪除
    回覆
    1. 每日平均跟eps估算只是一個比例計算,表中的數據是用歷史數據,公佈業績時得出。

      刪除