0669 創科實業 2018-12-31 全年業績

創科實業 (00669) 主要從事製造與經銷電動工具、地板護理及器具業務。Horst Julius Pudwill、J.P. Morgan Chase & Co.、Schroders Plc是主要股東，分別持有股份佔總股本20.00%、6.96%、6.01%。

截至二零一八年十二月三十一日止年度之業績公佈
http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0306/LTN201903061372_C.pdf

集團2018年營業額較去年同期增長15.8%，毛利較去年增加17.5%，毛利率37.2%同比增加0.52%。公司股東應佔溢利增長17.4%，每股基本盈利0.3016美元同比增幅為17.5%，末期股息每股0.0644美元增，全年股息0.1133美元同比增加30.3%。

集團主要盈利來自以下分部：

• 電動工具為最大收入分部，佔總營業額85.6%較上年度增長17.0%，而佔整體分部業績98.5%同比增長17.0%，分部業績率9.96%同上年持平；
• 地板護理及器具佔總營業額14.4%較上年度增長9.3%，而佔整體分部業績1.5%同比增加22.9%，分部業績率0.91%比上年增加0.1%；
• 暫時電動工具為最大收入及盈利來源，地板護理及器具只是佔很少部份。

以地域分類美國佔營業額76.5%較上年度增長16.1%，歐洲佔營業額15.3%較上年度增長16.6%。

公司基本因素

看看五年營運數據，營業總額、毛利率、盈利、每股盈利、每股派息、每股賬面資產淨值五年來不斷增長，沒有倒退過。

從以上五年財務比率，股東回報率、邊際利潤率、總資產回報率、派息比率、速動比率一直上升。負債水平不斷下降，存貨周轉率稍高，但也在可接受水平，基本上沒有什麼可挑剔。

FORS 同上一年度一樣12分，連續五年11分以上，基本上網站所分析的股票，除了創科實業，沒有另一隻股票可以做得到。

股票估值

上一篇文章 0669 創科實業 2018-06-30 中期業績 假設2018年每股盈利上升25%至$2.5064，以五年 P/E 平均由14.5-23.0倍計算，預計估值上下限便是 $36.3-57.6，預估盈利比業績差了一點。

2018年股價高低$35.30-56.65，高低位跟預計估值上下限差不多。低位$35.3是在10月份，高位$56.65是在1月份，基本上跟去年大市同步，週息率1.57-2.52厘，P/E 14.9-23.9倍。

上篇文章當時8月股價大約$40.50，之後下跌到去年低位$35.50，如果在估值偏下位置$36.3持有，現價大約差距47.0%。

預計2019年盈利有15%增長至$2.7232，估計派息也增加25%至$1.1113。如果以五年平均 P/E 14.9-22.4倍計算，預計估值上下限便是$40.6-61.0，現價大約$53.35，預期 P/E 19.6倍，在估值中間偏上位置。

從以上五年週線圖，股價五年上一直上升，但最近一年明顯波幅擴大。以股價五年高低平均波幅1.50倍計算，暫時今年高低位$39.9-54.05，如果低位已見，向上目標價$59.85。

延伸閱讀：

0669 創科實業 2017-12-31 全年業績

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)