0669 創科實業 2017-12-31 全年業績

創科實業  (00669) 集團之主要業務為製造與經銷電器及電子產品。

截至二零一七年十二月三十一日止年度之業績公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0313/LTN20180313846_C.pdf

2017年全年營業額同比增長10.60%，毛利率上升0.49%已經連續第九年上升。股東溢利增加15.0%，每股基本盈利25.66美仙比對2016年上升15.00%。全年派息$0.6750增加35.0%。

集團主要盈利來自以下分部：

1. 電動工具 - 佔整體收入87.40%，增長14.90%；
2. 地板護理及器具 - 佔整體收入15.30%，下降8.30%；

電動工具是收入主要來源，每年增長穩定。

公司基本因素

從以上財務比率，股東回報率一直維持在15%以上。負債水平不斷下降，派息比率也是每年上升，但存貨周轉率有向上趨勢。邊際利潤率低是普遍工業股的水平。

從五年營運數據可看到企業營運十分有效率，毛利率一直增長和派息持續增加。由其是盈利以每年超過15%的覆式增長，可算是增長股中的一個模範。

股票估值

創科實業五年 P/E 平均由14.53-22.94倍。現價大約 $42.40 P/E 21.15倍。52週高位 $56.65，最近低位$41.40，回調了26.92%。

因為每年的增長穩定，假設2018年每股盈利上升15%到$2.31。以歷史平均 P/E 計算，2018年估值上下限便是 $33.56-52.99，現價預期市盈率18.35倍，在估值中間位置。

從以上五年週線圖，股價一直上升，但今年初急升到$56.65，超出了平均估值便開始下跌。以2018年預估盈利計算，今年高位有機會已見。

如果有在外國生活過的朋友便知道 Ryobi 和 Milwaukee 是可跟德國 Bosch 和日本 Makita 競爭的品牌，更成為北美居民挑選電動工具的第一選擇。因此創科實業在港股中是一隻不可多得的企業，擁有自主品牌，由研發、產品設計、生產而成為世界級品牌的公司在香港寥寥可數，是一間值得長期投資和注意的股票。 

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)