0175 吉利汽車 2017-12-31 全年業績

吉利汽車 (00175) 集團主要於中國從事研究、生產、市場推廣及銷售轎車及相關汽車配件。

截至二零一七年十二月三十一日止年度之全年業績公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0321/LTN20180321279_C.pdf

2017年全年收益上升73%，每股基本盈利1.19人民幣比對2016年大升105%，毛利率上升1.06%。

公司基本因素

從以上財務比率，應收賬款改善，股東回報率、邊際利潤率、總資產回報率、派息比率也是按年持續上升。不過要注意負債持續高企，如果銷售放緩影響現金流，會對企業財務健康有很大影響。

從以上五年營運數據，毛利率輕微改善，營業額和盈利大幅增長，原因母公司2017注入了新車廠，令到產能大增，但要注意增長是否可以持續。

股票估值

吉利汽車五年 P/E 平均由5.80-16.93倍。2017年每股盈利$1.4267，現價大約 $21.75 P/E 15.24倍在估值偏高位置。52週高位 $29.80，P/E 20.89倍是歷史新高。

吉利汽車估值最困難不是預計它的銷售量，或估算每股盈利，而是預計市場給予吉利多少合理市盈率。相對廣汽的P/E 區間5-12倍，吉利汽車市盈率明顯比同行高。市場給予高估值的企業，通常是基於企業的高增長或企業的獨特性。2017年吉利銷售增長63%，今年的銷售目標是1,580,000部只是增長26%，市場是否接受，給予相同的市盈率，定會向下重估?

如果吉利汽車2018年銷售增加26%，預計盈利上升35%，每股盈利$1.93。預計市場不會下調其市盈率，以10-18倍計，估值上下限 $19.30-34.74，現價在偏下位置。

今年頭三個月銷售同比增長38.67%，完成今年日標24%。通常下半年銷售比上半年多，所以今年很大機會可達標。

從以上五年週線圖，大升之後整固中。

以國內汽車自主品牌車廠，吉利是做得比較好的企業。而企業積極併購其他外國車廠，汲取經驗及技術努力走出去，是一間很有魄力的企業，也計劃了以後的持續發展。

(權益披露: 筆者於執筆時並未持有上述股票，但不排除將來會否持有上述股票相關權益)