股價大升之後..........

上篇文章提過大部份香港股票很多時大升之後，便持續牛皮或更甚是跌回之前的起步點。其實原因很簡單，任何一間公司也有一個內在價值，當股價上升遠超合理價值時，自然有一些人選擇賣出，而跌到不合理時，又自然有一些人選擇買入。要記住股價是非理性的，而內在價值是理性的計算。所以短期股價大幅偏離合理值，最終長期也是會回歸合理水平。

而不同公司，投資者對其內在價值的注意重點也有不同。有些公司，投資者可能在意公司的資產折讓，有些可能是收入、盈利，有些可能是派息、現金流。基本上以香港上市流通量足夠的股票，這三個範疇可以慨括了大部份公司。

舉一個例子某一隻股票投資者比較在意公司的每年派息，如果投資者預計今年派息增長 10%，但全年股價中位數上升了 30% (高位可能超過50%)，如果你持有這股票，你會有什麼想法或期望？

通常散户會期望股價下年會有同樣的升幅，而且還會給予很多支持上升的理由，但唯獨大部分散戶都冇去審視公司嘅內在價值變化。如果下年派息大增 30%，趨勢可能持續。但如果只是同樣的 10%，那麼股價下跌的機率大還是上升大呢？

當然有時遊戲可以延續兩三年，還記得前兩年的 2018 瑞聲科技 及 2382 舜宇光學嗎？怎樣由工業股化身成科技股的過程，市盈率多少也説不貴，但結果呢？其實歷史只是不斷的重覆發生 (這是我的口頭禪)，要找大把例子。看清楚及銘記這些事實，可以避過很多價格陷阱。

以剛出半年業績的 3331 維達國際，前幾年炒內需股的時候也是基金愛股，從 2013-2015 上升了差不多 3 倍，2015 年市盈率由平均高位廿多倍炒到 60 多倍，然後最近四年由 2015-2019 年股價只是在大約 $11.0-$16.0 之間浮沉。當然盈利沒有增長才是主因，但明顯地有投資者知道公司盈利到了樽頸，所以就炒高派貨走人。因此當一間公司股價幾年都是平穩升幅，但突然間一年大升，而盈利沒有跟上就要注意了。

六年週線圖

最近有一隻股票又有相似走勢，大家估到是那一隻嗎？除非今年業績大幅增長，相信之後幾年股價也只是上下浮沉，五年後又看看對不對？