股壇無忌: 1347 華虹半導體 2017-12-31 全年業績

2018年5月10日星期四

1347 華虹半導體 2017-12-31 全年業績

華虹半導體 (01347) 集團主要從事半導體產品的生產及貿易。上海華虹(集團)有限公司持有股份佔總股本33.77%和上海聯和投資有限公司持有股份佔總股本21.54%是主要股東。

截至二零一七年十二月三十一日止年度全年業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0329/LTN201803292374_C.pdf

2017年集團銷售收入增長12.0%，年內溢利增加12.8%，毛利率33.1%上升2.6%。每股盈利為0.14美元增加16.7%，末期股息每股0.31港元。

華虹半導體業績非常清楚列出各分部的佔比，收入來源主要是電子消費品列如智能卡。但其餘産品十分多樣法，覆蓋不同行業，不同層面。

如果以市場分佈，中國是第一大市場，但海外市場也佔收入45%。所以無論以産品層面或市場分佈，都有效分散業務，有利收入穩定性。

公司基本因素

從以上五年財務比率，股東回報率雖然不是很高，邊際利潤率平均大約17-18%。最吸引是現金流强勁，公司現金比負債多，是淨現金公司。還有存貨週轉率和應收帳天數也在合理的水平以上。派息也穩定，表示管理層願意和小股東分享公司成果。

從以上五年營運數據，除了2015年輕微倒退，營業總額每年也持續增長。毛利率更加由2013年21.45%上升到2017年33.06%，令到整體盈利五年上升了超過2倍以上。

股票估值

華虹半導體 2014年上市四年平均 P/E 7.69-13.62倍，但現價大約$19.48 市值大約$530億，靜態 P/E 17.82倍，明顯高過平均股值，是市埸把估值向上調，定是市場過份炒作就要事後才知道。

集團今天公佈華虹半導體二零一八年第一季度業績公佈，第一季銷售收入環比減少 3.1%，同比增長 14.7%。毛利率 32.1%，環比下降 1.6%，同比上升 2.4%。每股盈利 0.04 美元，環比持平，同比上升 0.01 美元。

預計2018年每股盈利增長到0.16美元，估計市場用10-18倍 P/E 交易，估值上下限便是$12.56-22.61，現價預期 P/E 大約15.51倍，在估值中間偏上位置。