1257 中國光大綠色環保 2017-12-31 全年業績

中國光大綠色環保 (01257)  主要於中國從事生物質業務、危廢處置，以及開發、管理及經營光伏發電及風電項目。中國光大國際有限公司 (00257) 是主要股東，持有股份69.70%。

截至二零一七年十二月三十一日止年度的全年業績公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0301/LTN20180301643_C.pdf

全年收益增長53%，EBITDA 較去年增長54%，每股基本盈利為港幣0.517元比對2016年$0.437增長18.31%，全年每股派息港幣0.09元。

中國光大綠色環保主要收入來自以下分部：

1. 生物質綜合利用項目建造及運營 (生物質直燃發電項目、生物質供熱項目、生物質熱電聯產項目、垃圾發電項目以及生物質及垃圾發電一體化項目)；
2. 危廢處置項目建造及運營 (危廢填埋項目及危廢焚燒項目)；
3. 光伏發電及風電項目運營 (光伏發電項目及風電項目)。

於回顧年度內，其中建造服務收益較2016增加44%，至於運營服務收益較2016年增加69%。各收益的比重為：建造服務收益佔64%，運營服務收益佔34%及財務收入佔2%。

公司基本因素

中國光大綠色環保2017年5月才上市，所以只有一年財務比率。

如果同母公司中國光大國際 (00257) 比較，邊際利潤率、總資產回報率、存貨週轉率和應收帳款天數也比 0257 好。不過 R.O.E. 只有12.21%相對 0257 較差，但如果和負債比率一同看，1257 負債比母公司低很多。所以相對股東權益，1257 比 0257 回報更高。

1257 負債相對低是因為業務收益分部中，運營服務收益佔了1/3比重，而2017年增長比建造服務更大，所以不用大幅借貸來維持收益。

股票估值

中國光大綠色環保2017年價股高低 $5.21-7.45，P/E 只有10.08-14.41倍。現價大約$7.54 P/E 14.58倍，市值大約$155億。

預計2018年每股盈利增長20%到$0.62，估計市場用10-16倍 P/E 交易，估值上下限便是$6.20-9.92，現價預期 P/E 大約12.16倍，在估值中間偏下位置。

從以上日線圖，上市後股價反覆向上， 呈現一浪高於一浪的形態。

這幾年國內急速城市化，農村發展為城市的時候，產生大量農業廢料和農村垃圾。因此造就了綠色環保行業發展， 因為行業正值初始階段，未來還會有很大增長空間。

在業績裏的業務回顧與展望，集團項目持續完成，而且重心在運營分部，可以為未來幾年帶來增長動力，而且還可憧憬母公司會注入資產，是一間值得留意的企業。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益)