0002 中電控股與市場利率

上一篇 文章 CH兄留言文章中比較不夠全面，而企業派息中位數跌了是由於市場利率跌了。CH兄沒有指明是那一個市場利率，但長建、中電在香港上市，所以就用 Hibor 香港金融管理局 - 香港銀行同業拆息 來比較一下。

首先為什麼市場利率會影響派息，我在綱上隨便查一查，可參考以下文章 利率上升對派息型股票影響（第二部份） 。解釋可以有不同角度，簡單來説，當利率上升，市場人市要求派息型股票資産回報增加，因為如果回報不吸引，不如揸現金或債卷收息。如果企業股息回報增長比息率上升慢，股價便會下跌去維持合理回報。反過來説如果利率下跌，市場人市可以接受資産回報減少，某程度便推升了資產價格。

以上是 0002 中電控股由 1996年以來的月線圖，下圖是 Hibor 的資料，兩者有否關連性？

可以說利率在這段期間長期下跌，而中電股價長期上升，但對應 1038 長江基建，關連性又好像不一樣？而且 2005-2008 利率明顯上升，但期間中電不跌反升，直到 2008 年後才有一個明顯回調，那麼又可否辯論説是滯後影響？

以上是 0002 中電控股十年股息，股息率，股價每年中位數及 Hibor 的資料。由 2011-2018 年股息率不斷下跌，但其實 Hibor 由 2012 年開始持平，2016 年到現在緩慢上升，很難看到有什麼關連性。如果有關連，近年利率上升，公用股應該不再值得投資。

反而十年走勢跟 1038 長江基建有一共同點，就是大升兩年之後的幾年升幅放慢或只在區間上落。

市場上很多時充斥著很多權威、理論、定率、學説，通常散户沒有經過驗証就信以為真，但當審視一些個案的時候，根本套不上去。始終書本理論跟市場運作是不一樣，那麼我們花時間在這些研究上又有什麼意義，而這些研究又是否可以幫到投資取得回報呢？