恆生指數 vs 個股走勢 (一)

當我們買入某些股票，好多時發覺大市上升的時候，股票不升，大市牛皮不跌的時候，持股就跌，大市輕微下跌，持股就更加大跌。其實這關乎持股的 Beta 值跟大市的關係，不過就算是指數成份股，不同時間也會有跟唔足的問題。

以我自己觀察，股票可以分為四類；指數股，基金愛股、當炒股、公用股或龍頭股，中型股，細價股及新股。本來公用股應該分開，但近年香港公用股基本上是基金愛股，所以走勢十分接近。

而市況也簡單可以分成四種；上升週期，大市上升之後在高位徘徊，下跌週期，大市下跌之後在低位徘徊。每個週期長短時間不一，幅度大小也不一定，而且大家互相重叠，要靠上面所提及的四種股票輪動來確認週期。

上升週期

• 也是大市下跌之後在低位徘徊完結；
• 初期指數股開始上升，有一浪高於一浪的趨勢；
• 近年另一個特徵是卷商股跑先，之後是基金愛股、當炒股，還有保險股；
• 到大家也覺得之前的跌市已經完結，其實大市可能已經反彈了跌幅的一半；
• 中間可能有回調，但大部份股票也能夠再破頂；
• 投資者開始找尋落後股或二線股，中型股也開始上升；
• 新股 IPO 開始增多；
• 大市成交開始增多；
• 大市對好消息反應大，壞消息反應少或冇反應；
• 通常上升週期中小型股的升幅有限，更甚是在這段期間還繼續下跌，因為投資者把資金追逐上升的當炒股。

大市上升之後在高位徘徊

• 因為上升週期有很多回調浪，回調之後可以再破頂上升，所以這階段是比較難發現；
• 指數破新高，開始有牛三言論；
• 指數破頂但個別指數股不再破頂；
• 上升週期初上升的扳塊、行業已經開始見頂回落；
• 基金股持續破位，中型股開始追落後急升；
• 新股市場熾熱，大幅超額認購，抽新股成為眾人話題；
• 上市公司開始集資、配股等動作，而股價不跌反升；
• 成交開始減少，但偶然大成交破頂，股股評人普遍認為是利好後市；
• 坊間股神出現；
• 最後藍燈籠及小型股也爆上；
• 市場波幅開始收窄；
• 通常時間三至六個月不等，很多股票在高位開始派貨；
• 這期間是所有週期最危險的時間，因為大部份人憧憬後市會再上升，回調時不斷加倉。又因為這段時間持續多月，很多散户也會忍不住入貨，尤其是之前錯過了升浪或太早沽出而持有大量現金。但這段時間入市的，除非有盈利馬上沽出， 基本上到了下跌週期，九成是輸錢的。

下跌週期

• 跟大市上升之後在高位徘徊後期重叠；
• 通常三個月或一季指數沒有再破頂，而很多股票高位已見，即回調反彈時，沒有再破頂，下跌浪便開始；
• 技術形態是尖頂(細價股)、雙頂(中型股)或頭肩頂(大價股)；
• 可能有很多高位大成交出現，最後一擊；
• 新股市場散户開始蝕錢，而這段期間有巨無霸新股上市；
• 市場波幅增加，大升、大跌的日子增多；
• 開始大市升，持股不升，大市跌，持股大跌的階段；
• 下跌週期開如，持股未下跌，不要期望可以安全度過，要來的遲早會來；
• 大跌市成交大，升市成交細；
• 大市對壞消息反應大，好消息反應少或高開低走；
• 開始是細價股，中型股，指數股輪流下跌，到最強的基金股、公用股及跌幅少的指數股也跌到合理水平，跌浪才可能完結。

大市下跌之後在低位徘徊

• 成交開始縮減，波幅收窄；
• 先跌的指數股開始不再下跌，跌幅少的指數股追跌；
• 指數或繼續破底，但大部份股票沒有再破底；
• 大衆不再談股票，也沒有興趣博反彈；
• 股評人一致看淡，股災、再跌一萬點的言論紛紛出現；
• 網上留言區，留言寥寥可數；
• 新股市場，水靜河飛；
• 通常三至六個月沒有再破底，或出現高低腳便有可能見底；
• 開始對壞消息免疫，應跌不跌；
• 這時期買入股票長遠計是所有週期最安全；
• 最先反彈的股票是指數股中的基金愛股，通常這些股票是最後下跌，而最先反彈；
• 開始跟上升週期初期特徵重疊。

以上只是一些很粗淺的觀察，但覺得比起數浪或估計指數升跌應該更有參考價值。

如果發現以上現象有些改變了，這篇文章應該會不定期 update，而網友如有不同的觀察也可提供。

那麼大家可以想想現在的市況，又處於什麼週期呢？