VHSI 破 2015 年高位

今早 VHSI 爆升到 47.92 破了 2015 年高位 46.89，是 8 年以來的新高，當然相對 2008 年還有很大距離。市場非常恐慌，但如果想返 2015 年，可能已經不太記得當時怎樣，如果唔記得，那麼即是也不是太恐慌。對於做 Short 為主的投資者，通常只記得要撲水補倉，今次也不例外。

所以有經驗的投資者，不過份加大槓桿，預留資金為不時之需是一定的。每當身處其中，冷靜是非常重要，當 VHSI 大升，帳面的虧損只是帳面上，如果胡亂處理倉位，只會左一巴又一巴。因為 VHSI 大升，表示市場波幅大，正如近期市況，日升日跌，止蝕了就冇仇報，而且買賣差價非常寬。所以最好的應對方法就是等，等 VHSI 慢慢回復正常，才收拾這個爛攤子。

記住歷史話比我哋知，通常 VHSI 急升，只維持很短時間。至於對倉位輕的投資者，現在就不是恐懼的時候，而是興奮的搏殺時期。再想一想，如果現在有倉位，就想止蝕，但如果冇倉位，現在就會想加倉，那麼現在究竟是止蝕還是開倉的時候，就要自已想一想了？

月供股票記錄 2020-02 (第14期)

今過月組合又試坐過山車，基本上因為市況上落太快，所以來不及反應。

因為今年想改一改操作方法，所以在高位也沒有食糊，現在看當然大錯特錯。而且去年尾及今年頭已經開了大量 SP，雖然持續有現金流入，但也沒有用盡現金，原因預計三月結算某些期權要接貨，所以要預留資金。

而且 IV 大漲，margin 急升，就算現在是做 SP 的機會也沒有大幅加倉。正如山叔叔最新 文章 所提及，雖然倉內 Current Excess Liquidity 還可以，因為整個期權倉暫時只虧損大約 -$1046.00。但如果大市再大幅下跌，爆倉風險便提高。我通常盡量避免 Current Available Funds 變負數，開不到新倉感覺不太好。

股票買賣

• 1368 特步國際、1382 互太紡織股價持續下跌，所以各自再入注。雖然有很多股票現價非常吸引，但永遠跌市就發現現金不足夠，只有集中現有持股。

期權買賣

• 因為 IV 大漲，現在是開遠權的黄金時間，而且今個月可以開 2021 年 3 月期權。現在開，下年嬴錢的機會非常高，但上面已經解釋了，所以為有等 3 月結算倉內的期權平倉，才開新倉。
• 2 月份只開了 6 張新倉，集中 6 月份及下年 3 月，其餘只有再等。

現有倉位如下:

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)

今日 VHSI 升穿 30

今日 VHSI 爆升到 32.82，少有的爆升穿過 30，升穿了多年平均高位。當然是意料之外，去到 2015 年水平。

突然想起為何世界近幾年都是不平靜，好似都好耐冇試過一年內冇乜嘢發生，可以安安樂樂咁過一年。每一年總是有很多不好的事情發生，以前好多年才有一次黑天鵝，近年好似年年都有。

以上週線圖話比我哋知，什麼事件也是會過去而回歸理性，但也説出原來不理性的時間比理性更多。不過有危就有機，今次也不會例外，只是每次也不知道情況會很快過去，還是有排堐？

無聊的恆生指數季度統計 (二)

上次文章 無聊的恆生指數季度統計 分折恆生指數第三季下跌，第四季反彈機會大，大市走勢大致上根預測差不多。今次又再看看季度走勢如下：

以上是由1999 年恆生指數每年第一季、第二季及全年升跌資料，分析一下可以得出以下數據：

• 以上統計總共 21 年，第一及第二季度的升跌機會大約一半，沒有什麼明顯的指引；
• 連續兩個季度都下跌比率只有 19.05%，機會是有但低。至於第一季度上升第二季度下跌或者第一季度下跌而第二季度上升的機會加在一起反而有 61.9%。
• 再看恆指全年升跌，其實 21 年入面有 14 年係升，升嘅比率係跌嘅差不多一倍，但點解投資者好似覺得恆指永遠跌嘅時候多過升，永遠覺得跌市是不會完結？
• 而如果第一季下跌，全年升的比率更上升至 72.73%。

題外話最近睇蕭雪樺兄文章 新冠疫情，資訊疫情 知道了人的大腦天生有負面偏見(negativity bias)，只看到負面消息，香港人更將呢個理論發揮得淋漓盡致 。唔講米同埋廁紙，只係講口罩，而家已經好少出街，出街基本上都見唔到人唔戴口罩，如果香港人係買唔到口罩，點解全街嘅人都有口罩，咁即係有幾缺乏？

Anyway, 今次結論基本上跟上次一樣，只是一個無聊的統計，可以啱亦都可以錯。只係假設第一季跌，第二季及全年上升機會比下跌大。

上一個月文章 恆生指數 2020 年波幅預計分析 在一遍 FOMO 的氣氛下，希望大市先跌 1000-2000 點到大約 26000 點然後再上升，點知只是幾日時間就跌到 26145.59 點。暫時不知道是否全年低位，但從以上分析，第一季如果下跌，希望第二、三度會回升，這樣推算第一季完結之前，可能也是今年的投資買入機會。