月供股票記錄 2019-06 (第6期)

最近香港所發生的一切，令到大部份香港人都冇心機做嘢。看到一些 blog 友清倉，有一些就沒有心機看股票，只是專注於 facebook、新聞報導及各大討論區等。當大家感到前途迷惘，實情係股票市場有心人不斷在低位買入，重要係少有的連續多天的主動買盤 http://blog.bennyleung.com/?p=20038。當然不可以說有人買就這樣證明股市已經見底，但當有一、二百萬 (民陣數字，個人不認同) 香港人好忙碌的時侯，究竟是什麼人主動買入？又對香港那麼有信心，用真金白銀投票 (陰謀論可能是內地托市)？

其實歷史只是不斷的重覆發生，由 97 年前到現在已經廿多年，每次説移民走的，清倉的，最後怎樣？就以最近期的 2014 年佔中事件，恒指之後有再創新高嗎？人總是善忘的，又其是香港人。

我估除咗我之外，這兩個月都冇咩邊個 blogger 個倉係 full 倉再加上借突，上個月已經提及，如果組合內股票今個月再下跌，就可能爆 margin。不過今個月組合沒有什麼交易，因為大部份個股沒有再跌到下一個入貨位，所以暫時可以抖一抖。大市是否已經跌定或是再有下一波跌浪，就不會去估或等。只等現金水平上升返，就可以再出擊。

當人人也覺得是六絕，其實大市六月份悄悄地由低位上升了差不多二千點，修復了大概一半跌浪。

組合表現 (半年結)

話咁快半年就過去，組合回報初步達到目標，我不會跟恒指或什麼 benchmark 比較，因為有回報就有回報，沒有就沒有，跑贏或跑輸大市其實沒有什麼意義。如果以全年投入資金 $360000 計算，雖然是每月投入一部份，但用總數方便計算，組合暫時回報 6.4%。如果以 6 個月投入資金加融卷總額計算，回報大約 9.7%。

以現金流角度，半年股息收入 $7592.32，而期權金收入是 $8962.00。以股息為投資目標的投資者，當然希望收了股息而股價不下跌，可以賺價及賺息才有機會每年有 10% 以上回報，因為通常股息大約只有 4-5% 年回報。如果以半年股息收入除以一年投資金額，上半年股息年回報大約 4.2%  (假設下半年股息收入差不多)。

以 SP 收期權金作為現金流的 concept，其實同收股息差不多，當沽出認沽期權的時候就是希望股價不會下跌，而到期可以收取期權金。期權的做法其實是自己制造更多收入機會，只是用了槓桿及 margin，不是現金的投入。

所以兩者也是希望有現金收入，而股價不下跌，更甚是把現金收入再投入，令到資産不斷增加。

如果以半年期權金收入除以一年投資金額，上半年期權收入年回報大約 5.0%  (假設下半年期權金收入差不多)。如果組合持有的股票股價沒有大變動，兩者相加預期組合年回報大約有 10%。

當然組合現時有些股票暫時虧損，抵消了股息及期權金收入，所以組合最終成敗關鍵其實也只是取決於選股 (好廢話，鬼唔知阿媽係女人😅)。不過用這方法選擇股息高的股票，其實就是希望防守性高一些，可以幫補股價下跌的損失。

暫時不太選擇傳統收息股例如公用股及 Reits，因為大部份現價也不便宜。而且自己比較喜歡有實業的公司，只靠收租及資産價格上升來賺錢的公司，總是覺得對社會沒有什麼貢獻，不過只是個人喜好，沒有什麼褒貶之意。

股票買賣

組合現在持有股票十隻，如果計及股息同期權金收入，實際只有 2314 理文造紙，0386 中石化及 0178 莎莎國際暫時虧損，而 0178 是虧損最多，基本上是一隻累全家。暫時賺得最多的是 2128 中國聯塑。

當初買入 0178 莎莎國際的原因是雖然零售銷售減少，但相信成本也會減少，因此收入減少，未必會令到盈利大幅減少，而現價應該已經反影了業績倒退。最近供佈業績的零售股，大部份業績也不太差。而今個月 0178 公佈 2018-2019年全年業績比預期好，股價曾一度抽升十個 percent，但之後又再度下跌，可能市場還是擔心，今年盈升會下跌。

不過組合暫時最失敗的投資不是虧損最多的莎莎國際，因為買入時的考慮跟業績大至相符，反而是賺錢最多的中國聯塑，絕對係典型散戶式操盤，贏錢嗰隻就買得少，蝕錢嗰隻就買得最多啦！雖然不斷想找位加注，但最後係突破之前也沒有做到，操作真係有好大改善空間。

另一隻 1088 中國神華，本來諗住期權接貨等收息，但月頭加了個 7 月 SC 等除淨股價下調，想收兩家茶禮。怎知 6 月份 1088 由頭升到尾，除淨前重比人 call 走咗，變成半年股息收入大幅減少。下次如果一入價就要轉倉下月，不可以有僥倖心理等結算。不過 call 走股票令到組合融券金額大幅減少，也算是合理操作。因為 SP 期權主要是為了期權金，所有接貨通常只是暫時性。

而且今個月 IB 港元保證金貸款利息急升，息率是 5.214%，因此今個月大約要付 $126.32 利息。如果下個月市況沒有再跌，可能就不用再付利息。

期權買賣

今個月期權買賣只有很少成交，也是一個指標，表示部份個股沒有再大幅下跌。因為很多有期權買賣的股票，也是恒指或國指成份股。

💡：1) 已有倉位，SC 減低成本：

• 0001 長江和記實業 - Short Call 了 1 張 6 月份行使價 $77.5 CALL 收期權金 $0.50 (實收 $0.458)，不過月中曾經兩次升穿行使價，所以沒有等結算就先平倉。平倉之後開了另一張 7 月份行使價 $80.0 CALL 收期權金 $0.75 (實收 $0.708) 。
• 2328 中國財險 - 6月份 Short Call 已變廢紙。再開了另一張 8 月份行使價 $9.00 CALL 收期權金 $0.14 (實收 $0.1305) 。其實不太值博，有啲危險。

💡：2) 想入貨，但係目標價有些距離，所以用遠權收下期權金先：

• 0135  崑崙能源 - Short Put 了 1 張 12 月份行使價 $6.75 PUT 收期權金 $0.55 (實收 $0.5405)，如果接貨，成本是 $6.2095。

💡：3) 已有遠權，但正股持續向下，分注再做下一個行使價：

• 1928 金沙中國 - Short Put 了 1 張 12 月份行使價 $31.00 PUT 收期權金 $2.10 (實收 $2.0525)，如果接貨，成本是 $28.9475。

現有倉位如下:

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)