月供股票記錄 2019-05 (第5期)

上個月就感冒，今個月就肩膊痛，痛到坐都坐唔到去寫嘢。

五月份組合迎接了第一個挑戰，已持有的股票除了 2128 中國聯塑及 1052 越秀交通基建，基本上全部跌回買入價以下，股票總值由盈轉虧。

期權方面五月份有大量SP穿了行使價要接貨，加上持有的股票到達分注買入價，另到組合現金大幅透支。

用 IB 的另一好處是可以融券，利息大約 3.632%，因此今個月大約要付$341.73利息，IB 計算利息比較複雜，組合只是用年利率簡單計算每月利息資出。

而組合五月份有5隻股票除淨，暫時今年股息收入大約$4694.44。

股票買賣

1) 已持有股票再分注買入

通常如果不是基本因素改變，買入股票後股價持續向下，便會分注再買入。今個月大約在10%以下再買入 0116 周生生，0867康哲藥業，2314 理文造紙及 0178 莎莎國際。

2) 股票期權 short put 到價要接貨

期權 SP 到價，不外乎四種處理方法：

• 第一平倉認輸，唔再玩；
• 第二如果現價距離行使價不遠，而收到的期權金還有利潤，先平倉計數，再考慮會否開下月或再下用期權，繼續  short；
• 第三種情況，如果是 deep in the money，但唔想認輸，基本上只有接貨；
• 最後如果現價距離行使價有一定距離，但收到的期權金不足夠抵銷損失，可以 roll over 去其他月份再博過，實際都要按當時情況來決定。

i) 0941 中移動 SP 77.5，睇返原來之前 SP 的時候，睇錯咗除淨日期，所以暫時不想接貨，只有搬倉。但因為估唔到今個跌浪跌得咁深，所以錯失了除淨前搬倉的最好時機，只有 roll over 去下年，唔理住。

ii) 2328 中國財險，所謂上得山多終遇虎，SP 了2次，今個月第3次終於要接貨，結算日大部份時間股價在$8.5之上，但收市係$8.45 不足1.5%，以為唔使接貨，但今早一看原來已經接咗。雖然息率不夠4厘，但因為收期權金把入貨價降低，所以剛好合付標準。

• 期權接貨平均 2000股@$8.5=$17000，收了期權金多次共$0.7925，實際接貨成本$7.7075；
• 以2018年全年股息 $0.3205 計算，買入價週息率4.1厘；
• 以 etnet 預計 2019年全年股息 $0.3386 計算，預期週息率4.4厘；

如果以五年平均息率高低2.9-4.4厘作估值，買入價在預期週息率偏上位置。

ii) 0386 中石化，上個月接了一注，今個月再接多兩注，今日除淨收息。

iii) 1088 中國神華，一次過接了兩注，準備下個月收息。

• 期權接貨平均 2000股@$17.00=$34000，收了期權金$0.375，實際接貨成本$16.644；
• 以2018年全年股息 $1.0369 計算，買入價週息率6.3厘；
• 以 etnet 預計 2019年全年股息 $0.9876 計算，預期週息率5.9厘；

如果以五年平均息率高低3.5-5.4厘作估值，買入價在預期週息率偏上位置，不過今年可否維持派息是關鍵。

期權買賣

今個月期權買賣主要集中在遠權，因為下個月是除淨高峰期，所以沒有誘因利用近月期權接貨。而且跌市 IV 上升，有利做 short。遠權 delta 敏感度低些，在跌市中比較容易捱。如果之後幾個月市況反彈或者横行，遠權也能夠受惠。

💡：1) 已有倉位，持續吸金，接貨當加注：

• 0001 長江和記實業 - 之前倉位已經平倉，所以再開新 SP。Short Put 了1張7月份行使價$72.5 PUT 收期權金 $1.04(實收$0.998)，如果接貨，成本是$71.502。之後再加多一張遠權，Short Put 了1張3月份行使價$72.5 PUT 收期權金 $3.40(實收$3.358)，如果接貨，成本是$69.142。
• 0386 中石化 - Short Put 了1張7月份行使價$5.25 PUT 收期權金 $0.14(實收$0.1305)，如果接貨，成本是$5.1195。再加上 Short Put 了2張3月份行使價$5.25 PUT 收期權金 $0.40(實收$0.3905)，如果接貨，成本是$4.8595。上個月接貨的一注，因為股價沒有反彈過，所以 SC 6月只能收到 $0.05。
• 1088 中國神華 - Short Put 了2張8月份行使價$14.5 PUT 收期權金 $0.39(實收$0.371)，如果接貨，成本是$14.129。再加上 Short Put 了2張12月份行使價$15.5 PUT 收期權金 $1.00(實收$0.981)，如果接貨，成本是$14.519。今個月接貨的二注，ShortCall 了4張7月份行使價$17.0 CALL 收期權金 $0.20(實收$0.1895)，減低一些倉位成本。
• 2328 中國財險， - Short Put 了1張9月份行使價$7.75 PUT 收期權金 $0.60(實收$0.5905)，如果接貨，成本是$7.16。今個月接貨的一注，ShortCall 了1張6月份行使價$9.00 CALL 收期權金 $0.13(實收$0.118)，減低一些倉位成本。

💡：2) 想入貨，但係目標價有些距離，所以用遠權收下期權金先：

• 0012  恆基地產 - Short Put 了1張12月份行使價$39.0 PUT 收期權金 $1.10(實收$1.079)，如果接貨，成本是$37.921。
• 0939  建設銀行 - Short Put 了3張12月份行使價$6.00 PUT 收期權金 $0.37(實收$0.3585)，如果接貨，成本是$5.6415。
• 1928  金沙中國 - Short Put 了1張12月份行使價$33.00 PUT 收期權金 $2.10(實收$2.0525)，如果接貨，成本是$30.9475。

💡：3) 已有遠權，但正股持續向下，分注再做下一個行使價：

• 2238 廣汽集團 - Short Put 了1張12月份行使價$7.00 PUT 收期權金 $0.85(實收$0.84475)，如果接貨，成本是$6.15525。
• 2388 中銀香港 - Short Put 了1張12月份行使價$28.00 PUT 收期權金 $0.95(實收$0.912)，如果接貨，成本是$27.088。
• 1800  中國交通建設 - Short Put 了2張12月份行使價$7.00 PUT 收期權金 $0.63(實收$0.6205)，如果接貨，成本是$6.3795。
• 0388  香港交易所 - Short Put 了1張12月份行使價$225.0 PUT 收期權金 $10.0(實收$9.81)，如果接貨，成本是$215.19。
• 0941  中國移動 - Short Put 了1張12月份行使價$67.5 PUT 收期權金 $2.60(實收$2.558)，如果接貨，成本是$64.942。
• 1044 恆安國際 - Short Put 了1張12月份行使價$52.50 PUT 收期權金 $2.80(實收$2.758)，如果接貨，成本是$49.742。

現有倉位如下:

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)