2023 年 2 月份交易回顧

今個月恆指下跌2056點，去返兩萬點以下。組合沒有清倉，回調了YTD得返8.5%，如果跌多一個月，應該會冇哂，上個月都話咗清倉好😭。今個月繼續只出不入，有一些股票本來下跌幅度已經可以嘗試博反彈，但今個月又再次躺平 mode。原因係可能有人生第二春（係事業唔係愛情😅），所以要預留資金作準備。

退休差不多十多年，其實完全冇諗過要再工作。而且 touch wood 炒炒買賣都叫做搵到生活費，過下日晨。但人生就是這樣，總是不會按照你所安排而行。如果三月份看不到blog更新，即是暫別炒賣生涯，只可有緣再見。如果繼續更新，就表示冇嘢發生，繼續退休生活。結果會係點呢？我都好想快啲知😅。

 

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2023 年 1 月份交易回顧

恆生指數1月份持續上升，連升3個月，最高22700點，由低位14597點計算，升幅8103點（又係8000點🤔）？組合YTD升了13%，如果以每年15%為目標，一個月已經差不多達標，因此上次想清倉的想法就更加強烈。雖然現今倉位未至於清倉，但也只淨下20-30%。

人的記憶真係咁善忘？記唔記得之前幾年都係咁，年頭做好但整年跌鑊金，好難明白為何還有年頭做好就整年都好的想法，當然主觀願望我都希望由頭升到尾。而且一兩年前就話唔記得啫，但幾個月前都唔記得？好多人真係好金魚記憶，已經唔記得半年前的慘烈市況，gogogo 的聲音又再響起，而且還講FOMO🙄。投資除了買得中邊隻股，timing 其實比買中更重要。同樣是 TSLA，有些人賺到笑，但又有些人輸鑊金。

普通投資者相信好難捉到頂底，但相對高位和相對低位應該不難掌握。而適當利用資金配置就可以平衡風險，升得多減倉，跌得多加倉其實好正常。反而上升了8000點而沒有減倉的人或是現在才追入的人，究竟是什麼心態？貪字得個貧、財不入急門這些傳統智慧可能都冇咩人會考慮。

今個月沒有什麼可以寫了，因為只是減倉，沒有加倉。美股、港股結算後也沒有開新倉，估計之後兩、三個月可能都是在高位徘徊，睇定啲再決定今年方向，再唔係提早收爐可以嗎？😅

 

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2022 年投資回報檢討

檢討之前看一看2021年及2022年恆生指數走勢圖：

2021恆生指數一年日線圖

2021年高低位計算 31183-22665=8518，以年頭年尾計算跌幅 27087-23397=3690(-13.6%)。

 

2022恆生指數一年日線圖

2022年高低位計算 25050-14597=10453，以年頭年尾計算跌幅 23510-19781=3729(-15.9%)。 2022年跌幅原來跟2021年差不多，但點解2022年好像恐怖啲🤔？

如果比較兩年的走勢，可以算是非常典型的下跌趨勢。

• 2021年是先高後低，年頭一開波一二月就升了4000點，個個都以為 gogogo，怎知之後係跌足十個月，到年尾也沒有一個像樣的反彈。

• 2022年由年頭彈了1500點就在2-3月急跌6800點到18235，當人人以為連續四年的調整完結。7-10月又來一鑊下跌7800點，當人人以為世界末日，會跌到10000點，11-12月份又反彈返5500點，然後啲人又 g.........🙄

• 兩種下跌走勢，那一種破壞力大一些呢？🤔可能唔同人，因為策略不同，而有不同的答案，但相信最大嘅破壞力係把這兩種走勢連續兩年加在一起，咁就無論用什麼策略也是無一倖免地輸錢。

大市升賺錢當然容易些，但下跌輸錢是正常嗎？而跟大市比較真的有意義嗎？

2022年全年埋單整個倉虧損了大約-4.5%，高位在2月份，升了8%，3月份急跌，倉位最差時回撤-35%，10月份的下跌浪，最差時更回撤-50%，2020年的波幅驚人。表面上2022年大市下跌了-15.9%，整個倉跌了個位數好像不太差，但如果比較2021年回報大約25%，就變得非常之差。為何一樣是下跌的市況，2021年可以做到正回報，而2022年做不到呢？

2021年和2022年基本上交易策略也是一樣，交易分開了四類；第一類是指數短炒、第二類是期權交易、第三類是中線交易、第四種就是操作不歸類以上三種的買賣。

2022年第四類操作就只買下一些 ELN 收下息，沒有什麼上落，所以對回報沒有太大影響。

至於期權交易，2022年已實現利潤其實有大約18%，而11-12月的反彈，之前虧損的倉位差不多已經全部平倉。所以今年的期權交易，因為3月和10月下跌也沒有爆倉，其實是做得不錯。

2022年的虧損實際來自第一類和第三類交易，而且虧損超過了-22%，把期權的利潤全部抹殺，變成全年負回報。而虧損的原因不是市況，而只是我自己2021年和2022年的心態不同，就是心理質素的問題。

在2021年，當時的判斷是大市剛下跌，起碼要一年時間才跌完，所以所有指數交易，也是短線，一反彈就全部平倉。因此就算2021年是全年下跌，這方面的交易也是有盈利。但2022年一開始以為大市已經跌完，所以就開始儲2800盈富基金，咁就奶嘢。經過3月份的下跌，見底的信念更確定，結果就更奶嘢😓。而在這段時間2800期權開價又非常差，好難平倉，所以又接了更多貨。不過這兩個月反彈，加上收了息，走下位，Short Call，救下倉，其實虧損已經大幅收窄，不是大問題。

最大問題是7200南方兩倍看多恆指及7226南方兩倍做多恆生科技，今次又是血的教訓，以後我也不會再買賣有槓桿成份的 ETF😭。上年賺埋都唔夠今年輸，我差不多同時間買的3033，2800，都已經平倉有錢賺，但7200，7226可能要升多50%先至返到家鄉。估唔到這些只是兩倍槓桿的ETF，耗損會這麼大😖。

我認為主要原因是這一類ETF，好多時升時就跟唔足，而跌時就會跌突。而且佢計價好似即日清，中線冇跟指數rebalance，變咗個價越來越不合理。還有因為槓桿原因，當相對產品跌的日數比升的日數多，長時間的耗損就令到價格越來越低。美股可能會好些，但以香港股市通常跌嘅時間多過升嘅時間，這些只有兩倍槓桿的產品，其實是完全不值得買賣。買2800還有息收，又可以用期權對沖下，但這些產品就好難救倉。

除了這一大失誤，2022年也將第三類中線交易偏向了一些收息股份，例如0270，0014，0177，1881，2778，3001等，怎知就奶嘢。遇著美國加息，這一類股份大跌。最衰係當你想收息，就會想著長期持有這些股票，而好多時對走勢也不太理會，那就對於最初中線交易的策略相違背。而且這些股份就算收到息，也可能賺息蝕價。不過就算蝕也蝕不了多少，最大的地雷是買了3001，加上7200，7226就是今年最大的失誤😭。

其實在多年的投資生涯，嘗試過不少的策略，最後都只有期權可以長期賺錢，不過因為期權波幅太大，所以自己總是信心不足夠。不過事實證明嘗試其他不熟悉的策略或產品，可能風險更高🙄。

2023年的策略，首先第一和第三類交易要災後重建，相信都要一年半載才可以救得返。雖然2800期權開價唔好，但用來短炒、中線就可以，還有3033，再新加上2822或2823作為第一類交易。第三類中線交易就會集中返有期權和高股息的股票，盡量避免其他股票，希望就算衰咗都可以用收息、期權幫補下。期望2023年可以有返更好的回報💪🏻。

今年開市一個星期就升了1800點(唔通又跟之前兩年一樣😖)，整個倉升突咗2022年虧損的金額，如果以今年計YTD已經有6%以上利潤。突然間有一個衝動，想全部清倉，套回所有資金。多年經驗，當大跌市之後，如果返返家鄉唔走，最後都會跌返落去。即是如果現在清倉，之後一定有更好底位可以買返晒全部倉位。記憶中起碼有十次八次都是這樣，最近一次就是2022年3月份，反彈到5月份，整個倉價值剛剛升返跟年頭一樣。雖然當時在高位都平了好多倉位，但之後都迎來地獄式回撒😫。不過就算經歷了咁多次，但都冇一次可以下定決心清倉走人，原因可能是賭仔性格，一日唔睇住個市就週身唔舒服😝，唔知到幾時我嘅道行先可以高一啲呢😅？

至於美股期權，全年上落不多，只提供了大約2%盈利，因為倉位也做得少。年頭年中都好做，就算是輸錢、不斷救倉，但波幅大，起碼搬得郁、救得到。但年尾波幅開始收窄，即月好難開倉。只剩下ARKF及KWEB叫做波幅有40以上，但其他只得返大約20，比好多港股期權更低。受限於每手100股的限制，又搵唔到好多目標，所以都係少少地做下算。

相對好多好多其他人，我的策略其實冇咩參考價值。絕大部份投資者都是每年找不同的版塊、不同的股票去投資，所謂的由上而下選股。不過其實每年的投資成敗靠個人的"眼光"，還是運氣佔大多數呢？我好細個就知道自己冇咩運氣，所有嘢都要好辛苦才可以得到，而且又有選擇困難症😅。這幾年做多了期權，專注在一堆期權股票中找機會，成績反而好像不太差。不過今年負回報又將之前建立的信心，打了拆。要行自己的路真的不容易，沒有同路人圍爐取暖，所有做法也要自己摸索。不過單打獨鬥的日子雖然孤單，但只要可以賺取心目中每年的回報，也算是唯一的心靈慰藉😎。

 

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2022 年 12 月份交易回顧

開始要寫12月份交易回顧，但突然間發現好像唔記得12月交易過什麼😳？經過了7-10月的驚濤駭浪、11月的大反彈，對於12月份相對平靜的市況，波幅大約只有1500點，心情放鬆了沒有之前幾個月的繃緊，所以好多交易也只是隨意而為，沒有太刻意思考，所以就不大記起做個什麼交易。不過平静背後可能又是風暴前夕的寧靜😖。

這一年對於期權的訓練，相信已經做到隨心隨意，即是對於標的物波幅，有更好的掌握。投資不外乎低買高賣，但說易難行。對於百多隻有期權的股票，篩選後大約剩下40隻，進行輪動式低買高賣，說易不易，但說難也不難。以前可能有當股價下跌不敢加倉、股價上升不敢平倉的心魔，但只要克服心理上的障礙就可以輕鬆駕馭。

用以下兩個例子說明：

0753 中國國航 一年日線圖

看看 0753 中國國航 走勢，當大市由7月份跌到10月份，其實股價只是在$7.00-5.50之間橫行，波幅不算大，但期權金可觀，$6.00之下分段SP，接近$7.00就平倉，只要不理會大市的急跌，就必可掌握。反而到了11月大市急彈，股價就不斷下跌才是心理上的考驗，因為當時的跌勢好像有穿之前底部的機會。但相信交易系統，分段SP是最好的解決辦法，我當時就對於每個價位，set 定 GTC 盤，到價就自動SP承盤，心理上便容易處理。跟住12月就傳來開關消息（原來又是春江鴨壓低股價）迎來大反彈，之後就把所有SP慢慢全部平倉，算是又博中一次，然後再等下一次機會。

1093 石藥集團 一年日線圖

另一隻是 1093 石藥集團，走勢跟大市不太相同，7-9月股價只是由大約$8.00跌到$7.00，返而大跌市的10月份，石藥集團是大升至$10.00以外。之前所做的SP已經在這段時間全部平倉。當11-12月大市大反彈，石藥集團反而是跌返去大約$8.00，咁當然機會又來了，12月份就不斷加SP。

經過了11月份的不斷減倉，margin 回復可控水平，12月份的操作就回復了正常，就是在40隻期權之中找機會，低買高賣，去不斷實現盈利。

跌市那幾個月已實現盈利都是負數，12月份終於可以有大約0.8%已實現盈利。而全年埋單整個倉虧損了大約-4.5%，算係執返身彩。但相對2021年，其實今年是做得非常差，犯了幾個嚴重失誤，會在之後的2022年回顧再詳細分析。

12月加倉還有 0902 華能國際電力、0968 信義光能、2238 廣汽集團、1772 贛鋒鋰業，都是同一套路。

 

而12月減倉的有 0358 江西銅業股份、0700 騰訊控股、1336 新華保險、1810 小米集團-W、2600 中國鋁業、2601 中國太保、2800 盈富基金、2822 南方富時中國A50 ETF，減倉比加倉多。

至於美股，不知道什麼原因，有做開的期權，IV不斷收縮。好像DVAX，之前IV是有差不多100，現在只有40幾，期權金不太吸引。而其他 ETF 期權IV更跌到只得20幾，好難操作。這一年的美股期權，以我自定的準則，始終受限於每注100股的限制，好難找到大量標的物作輪動操作。

新加了一些 ETF 再試一試 AIEQ、HERO、DRIV，不過期權金都是很低，不太值博。而且美股我多數做短權，所以所賺不多。

這幾天再思考一下今年的操作，在下一篇文章再撿討。祝大家新年快樂，身體健康，來年更上一層樓🙏🏻。

 

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