年尾 Short Put 股票期權持續被行使 - 0386 中國石油化工

上一篇 月供股票記錄 2019-11 (第11期) 文章有 Unknown 兄 留言唔明點解有啲期權高位接貨，但個組合還是有盈利？

本來之前都有詳細寫期權倉位點操作，但見網友好似冇乜興趣，咁我又懶，所以就懶得寫，不過冇詳細操作其實又係比較難明。

今日組合內的倉位 0386 中石化 2 張 3 月份行使價 $5.25 PUT 也被行使了，以 上次 差不多的處理方法如下；

1. 0386 SP(5.25/0320) 被行使了，收了期權金 $0.40，減去手續費實收 $1578.00；
2. 接了 0386 中石化 4000股，每股成本 $5.25，然後以 $4.34 賣出，每股虧損 $0.91，連手續費虧損 $3716.04；
3. 再 SP(5.00/1220) 收了期權金 $0.95，如果結算股價在 $5.00 以上，總收期權金 $3780.00

以上操作可以有幾點值得注意：

• 接貨價 $5.25 減去所收期權金 $0.40，未計手續費成本 $4.85 和現價大約 $4.34 比較差了 10.5%，其實沒有想像中咁高價接貨；
• 接貨之後馬上沽出正股表面上是虧損，但再 SP 其實是把虧損拿回，因為如果新做的 SP 結算時正股在 $5.00 以上，整個倉位是 $1578.00-$3716.04+$3780=盈利 $1641.96；
• 就算未到結算，但只要期權金收縮到 $0.44，倉位便打和，把正股所輸拿回；
• 注意所做的行使價比之前 $5.25 低了一格，而所收期權金比正股每股虧損 $0.91 多，目的係每般一次倉，其實把成本向下調；
• 如果新 SP 再被行使，成本價未計手續費是 $5.00-$0.44=$4.56 和現價只差 5.1%，所以為何説般倉可以降低成本；
• 如果下年結算時整個倉位還是虧損，便再 SP，鬥長命，直到把虧損拿回。

當然接了貨，事實上是虧損，會暫時拖低整個組合的回報，但這只是所有倉位其中之一個，so far 組合已經平倉而有盈利的期權倉位超過 80 個，可以 cover 所有 loss 有餘。

其實這就是組合的一個關鍵，就是賺錢的倉位比蝕錢多，而蝕錢的倉位盡量用時間救回，從而組合的回報便會慢慢不斷上升。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)