2018 瑞聲科技 2018-06-30 中期業績

瑞聲科技 (02018) 截至2018年6月30日止六個月之中期業績公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/0822/LTN20180822214_C.pdf

集團2018上半年收入較去年同期減少-2.5%，毛利較去年減少-12.6%，毛利率36.7%同比下跌-4.2%。公司擁有人期內溢利減少-16.4%，每股基本盈利人民幣1.4600元同比減少-15.6%，股東權益比對2017年增加0.37%，分派中期股息每股港幣0.40元同去年一樣。

瑞聲科技損益表裡包括了按公允價值列入損益之金融資產之公允價值虧損，如果撇除以上項目，但沒有調整所產生的遞延稅項，上半年淨利大約人民幣18.71億，每股盈利大約人民幣1.5315元同比減少-11.5%。

公司基本因素

2018年上半年財務比率普偏轉差，股東權益回報率、邊際利潤率和總資產回報率減少。但現金流持續同比增長63%，淨負債/股東權益減少。

FORS 由2017年度8分下跌到2018年上半年的7分，因為盈利倒退。

股票估值

上一篇文章 2018 瑞聲科技 2018-03-31 第一季業績 預計2018年每股盈利上升15%到$4.91，估計市場可能會以大約20-40倍 P/E 交易，即估值上下限$98.2-196.4。上半年業績轉差，雖然通常下半年業績比上半年好，現下調全年每股盈利減少9%至$4.7458。

暫時今年股價高低$78.0-$163.60，低位$$78.0是在8月份，高位$163.60是在3月份，預期 P/E 16.4-34.5倍。上篇文章當時5月股價大約$126.80，之後輾轉下跌到暫時今年低位$78.0。如果在下限98.20買入，以現價計大約虧損14.0%。

現價大約$84.5，預期 P/E 17.7倍，如果今年高低位已見，現價在估值偏下位置 。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)