1681 康臣藥業 2019-06-30 中期業績

康臣藥業 (01681) 截至2019年6月30日止六個月中期業績公告
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0821/ltn20190821044_c.pdf

集團 2019 上半年收入較去年同期增長 8.3%，毛利較去年增加 5.4%，毛利率 73.0% 同比減少 -2.01%。公司權益股東應佔溢利增加 13.9%，每股基本盈利人民幣 0.2929 元同比增長 14.2%，分派中期股息每股港幣 0.100 元，去年同期不派中期股息。

1681 康臣藥業跟 0867 康哲藥業名字只差一個字，但業務最要是中成藥。小時候時常用的正骨水，就被康臣藥業收購了。

業績比預計好，收入持續增長，因為去年收購玉林製藥而停止了分派中期股息，但今年又再次分派。

原材料價格上漲導致成本上升，以致毛利率減少了就不是太好，始終中成藥在國內競爭大，而品牌及專利對顧客黏性不高，加價會有些難度。

不過集團的腎科藥物尿毒清顆粒維持高增長，相信是長期腎病患者西醫以外的另一選擇。

致於分銷成本沒有明顯增加，表示兩票制對集團影響輕微，現有銷售網絡有效地銷售集團產品。

估值跟其他醫藥股一様，已經跌到只有單位數 P/E，接近歷年低位。盈利相對五年前增長了一倍，但股價跟五年前差不多。現價大約 $4.50，預期 P/E 6.9 倍，息率大約 4.5 厘。醫藥股有穩定分派股息，而息率有 4 厘以上是比較少有的。

以一間年增長超過 20% 的企業，值不值得投資就是個人取向了。但以昨日 0867 康哲藥業的 read count 是近期文章最低，可想而知投資者都是喜歡估值升到偏高，炒到㷫烚烚的時候才有興趣買入。

(權益披露: 筆者於執筆時持有上述股票相關權益，但不排除隨時減持)